Kryptoindustrien i dag er nesten ikke til å kjenne igjen sammenlignet med for 7 år siden, både i størrelse og skala. For desentraliserte børser (DEX) vokste handelsvolumet omtrent 9260 ganger fra 2019 til en rekord på $ 4,7 billioner i 2025. I 2026 roet imidlertid aktiviteten seg til $ 1,63 billioner hittil i år.
Det skyldes ikke én blokkjede eller én sektor. Likviditeten er nå fordelt over flere blokkjeder, forskjellige plattformer, protokoller og utførelsesmiljøer, uten at én aktør tydelig erstatter de andre.
SwapSpace publiserte nylig sin State of Crypto Swaps 2026-rapport, som viser det massive omfanget av denne veksten. En av de tydeligste konklusjonene kommer fra plattformens egne data. Over 90,12 % av brukerne benyttet mer enn ett blokkjedenettverk i 2026.
Samtidig svarte de spurte i undersøkelsen at de verken anser DEX-er, CEX-er eller aggregatorer for å alltid tilby de beste kursene.
Resultatene viser tydelig at markedet i dag byr på flere utførelsesvalg, og at ingen enkelt plattform, nettverk eller likviditetskilde dominerer alle transaksjoner.
90 % av SwapSpace-brukere er multichain
SwapSpace er en krypto-aggregator som lar brukere sammenligne kurser på tvers av ulike swap-tjenester og veksle ulike kryptovaluta gjennom ett enkelt brukergrensesnitt. Plattformen har derfor en unik oversikt over hvordan brukere i dag samhandler med ulike blokkjeder.
Blant SwapSpace-brukerne er multichain-aktivitet ikke uvanlig. Mellom 2022 og 2026 var andelen brukere som benyttet mer enn ett nettverk mellom 72,50 % og 93,66 %.
Den laveste andelen var 72,50 % i 2024, før den steg til 90,12 % i 2026. Selv på det laveste punktet i perioden, brukte nesten tre fjerdedeler av brukerne mer enn én blokkjede.
Disse tallene gir et plattform-perspektiv på hvordan brukere opererer i et marked der aktiva og likviditet er spredt over flere nettverk.
Det bredere DEX-markedet viser en tilsvarende omfordeling av aktivitet. Ifølge DeFiLlama-data sitert i SwapSpace-rapporten sto Ethereum for 46,2 % av det globale DEX-volumet i 2021, mens BNB Chain utgjorde 39,6 %.
I 2025 var Ethereums andel 19,3 %, og BNB Chain 15,3 %, mens Solana utgjorde 33,3 % og andre blokkjeder samlet utgjorde 32,1 %.
SwapSpaces interne aktivitetsdata viser også et fravær av en permanent leder. Ethereum hadde størst aktivitet på plattformen fra 2020 til 2024, Solana gikk til topps i 2025, og BNB Chain ledet i 2026.
Samlet sett viser dataene at multichain-aktivitet foregår i et marked der ledelsen over likviditet fortsetter å bytte mellom økosystemene.
Fragmentering stopper ikke på blokkjedenivå
Multichain-bildet fanger kun ett lag med fragmentering. Likviditeten er også fordelt innenfor hvert enkelt blokkjede-økosystem. Rapporten viser til DeFiLlama som sporer rundt 1950 protokoller på Ethereum, mer enn 1200 på BNB Chain, og over 1000 hver på Arbitrum og Base.
Disse protokollene kan inneholde ulike puljer, aktiva og utførelsesmekanismer. For eksempel får ikke alle som handler på Ethereum nødvendigvis tilgang til ett samlet likviditetsmiljø.
Dette skaper to lag med kompleksitet: likviditet er fordelt mellom blokkjede-økosystemene og deretter mellom protokoller og puljer innenfor dem.
Dette skillet er viktig fordi antallet mulige utførelsesstier kan øke selv uten å legge til et nytt nettverk. En transaksjon kan ikke bare innebære valg av kjede, men også navigering mellom ulike likviditetskilder innenfor den kjeden.
I den forstand gir det et for snevert bilde å beskrive markedet som bare “multichain” – selve utførelseslaget har blitt langt mer fragmentert.
DEX-veksten har ført til et hybridmarked
Handel via DEX har vokst kraftig, men har ikke erstattet de sentraliserte børsene.
Etter å ha nådd en rekord på $ 4,7 billioner i 2025, er DEX-aktiviteten fortsatt betydelig i 2026, selv om det brede kryptomarkedet har kjølt seg ned. Sentraliserte børser står fortsatt for mesteparten av spot-handel, mens DEX-er tar innpå særlig innenfor evige futures.
Resultatet er et mer hybrid marked. Tradere beveger seg nå mellom sentraliserte og desentraliserte plattformer avhengig av likviditet, tilgjengelige aktiva, transaksjonsstørrelse og markedsforhold. Kryptohandel blir altså mer fragmentert, ikke samlet rundt én dominerende modell.
Beste kurs er fortsatt viktig – men det er ikke det eneste som teller
Kurs forblir sentralt når brukere vurderer swaps. Basert på rapportens latent class-analyse, anslår SwapSpace at 61,86 % av de som svarte på undersøkelsen verdsatte beste kurs, sammenlignet med 52,51 % for multikjede-tilgang og 39,91 % for støtte for sjeldne tokens.
Forskjellene blir tydeligere på tvers av brukersegmenter. Blant krypto-innfødte avanserte brukere, verdsatte 97 % multikjede-tilgang, 91 % beste kurs, og 87 % støtte for sjeldne tokens. Tradere og bedriftsbrukere la størst vekt på beste kurs med 88 %, mens 61 % verdsatte multikjede-tilgang og 52 % støtte for sjeldne tokens. Generelle hovedstrømsbrukere var mer balanserte, med 76 % som verdsatte både beste kurs og multikjede-tilgang.
Tallene antyder at kurs fremdeles er viktig, men at brukere kan vurdere en transaksjon ut fra flere variabler samtidig. Den oppgitte kursen kan være avgjørende sammen med tilgang til et spesifikt nettverk eller aktiva.
Den samme tvetydigheten oppstår når respondentene blir spurt om hvilken plattformtype som gir beste kurs ut fra deres erfaring. Svarene var fordelt på DEX-er, CEX-er, aggregatorer og “avhenger av situasjonen”, uten at én kategori sto frem som et overveldende valg.
SwapSpaces leverandørdata gir et nytt lag med kontekst. Blant brukere som gjennomførte minst to swaps, valgte 70 % en annen likviditetsleverandør for neste transaksjon, mens 30 % returnerte til den samme.
Funnene antyder at “beste valg” kan være transaksjonsspesifikt i stedet for en fast egenskap ved én plattform eller leverandør.
Swaps brukes til mer enn kun trading
Undersøkelsen viser også at krypto swaps skjer i ulike sammenhenger.
Mottak av midler og personlige betalinger var de mest vanlige rapporterte bruksområdene for krypto blant respondentene, etterfulgt av trading på kort og lang sikt, mens bedriftsbetalinger havnet lenger ned på listen.
Da respondentene ble spurt om hvilke tilleggsegenskaper de verdsatte på plattformen, kom betaling for varer og tjenester øverst, etterfulgt av cashback og automatiske swaps. Uttak i fiat, Telegram-funksjonalitet, og utlån og lånefunksjon ble rangert lavere.
Utløsere for transaksjoner var også varierte. Plutselige kursbevegelser og portefølje-rebalansering var de ledende triggere for swaps, mens nyheter og nødbehov også dukket opp, og signaler fra influensere kom nederst.
Disse funnene betyr at den samme bytteinfrastrukturen kan dekke ulike mål, fra reaksjon på prisendringer og porteføljestyring til mottak av midler eller gjennomføring av betalinger.
Det innebærer også at kravene til gjennomføring ikke nødvendigvis er identiske for alle transaksjoner. En trader som reagerer på plutselige markedssvingninger vil kanskje ha andre prioriteringer enn noen som bytter aktiva som del av en betaling.
Intensjonsbasert gjennomføring flytter kompleksiteten bak grensesnittet
En fremvoksende respons på dette fragmenterte miljøet er intensjonsbasert gjennomføring.
I stedet for å velge en børs, blokkjede eller handelsrute, sier brukerne ganske enkelt hva de ønsker å oppnå. Konkurrerende systemer finner så en måte å gjennomføre handelen.
Plattformer som UniswapX, 1inch Fusion og NEAR Intents bruker allerede varianter av denne modellen. Etter hvert som kryptolikviditeten spres over flere plattformer og nettverk, kan denne tilnærmingen gjøre trading enklere ved å flytte rutingbeslutninger i bakgrunnen.
Markedet kan forbli fragmentert, samtidig som brukeropplevelsen blir langt enklere. Men det betyr at mer av kompleksiteten må håndteres i kulissene.
Hvordan plattformer løser denne kompleksiteten kan variere. Intensjonsbasert gjennomføring er én tilnærming, men ikke den eneste. Til slutt er det avgjørende at brukerne får tilgang til nettverkene og likviditeten de trenger uten å måtte navigere gjennom kompleksiteten selv.
