Brasil har nettopp vært vitne til et av årets mest sjokkerende valgresultater, da sittende president Luiz Inácio Lula da Silva ble gjenvalgt ved å beseire høyreorienterte Flávio Bolsonaro, med en knapp seier på 51,77 % av stemmene. Dette resultatet vil sannsynligvis få stor innvirkning på Brasils finans- og aksjemarked.
Lulas seier bekrefter et scenario som investeringsanalytikere har varslet om i flere måneder.
Hvordan vil Brasils aksjemarked reagere
I forkant av valget beskrev eksperter et marked som allerede hadde priset inn en videreføring av den liberale agendaen.
Etter deres syn medførte endringen i forventninger etter første runde en justering i investorposisjonering mot et strengere finanspolitisk rammeverk.
Gabriel Magno, investeringsallokering-sjef og partner i AW Capital, advarte om at en Lula-seier ville reversere mye av denne utviklingen.
«Ved en mulig Lula-seier tror jeg markedet vil kjenne det – og kjenne det hardt. All prising som ble gjort etter første runde vil reverseres, noe som vil påvirke aksjer, renter og dollaren kraftig. Markedet priset inn finanspolitisk forbedring, lavere renter og et land som er mer ansvarlig med sine offentlige regnskaper. Med Lula har ikke investorene den tilliten og vil gi tilbake alle disse gevinstene,» sa Magno.
Og den første markedsreaksjonen viser dette tapet.
Høyere renter, svakere valuta
Med Lula ved roret forventer ekspertene en umiddelbar økning i fremtidige renter og en svakere valuta, noe som krever en defensiv omstrukturering av investeringsporteføljer.
Josias Bento, investeringsspesialist og partner i GT Capital, forutser en mer forsiktig fordeling for dette scenarioet og understreker behovet for beskyttelse utenfor landet.
«Den beste risiko-avkastningen ville være investeringer i utlandet. Hvis Lula ikke har en finanspolitisk plan for de kommende årene, kan dollaren øke kraftig og presse inflasjonen oppover,» sa Bento.
Når det gjelder renteplasseringer påpeker han at fastrenteobligasjoner kan tape verdi dersom markedet krever høyere avkastning for å finansiere staten, noe som vil redusere verdien på eksisterende verdipapirer.
Lucas Xavier, aksjebord-sjef og partner i AW Capital, ser finansielt press på statsobligasjoner som hoveddriveren for volatilitet under en PT-regjering.
«Fastrente- og inflasjonsindekserte obligasjoner vil uunngåelig tape verdi på grunn av sin karakter, da futuresrentene forventes å skyte i været ved en Lula-seier,» sa Xavier.
Dollarinntekter som sikring
Med rentene holdt på høye nivåer for å bremse inflasjonen og redusere statens kredittrisiko, argumenterer Xavier for at aksjeallokering vil kreve fokus på defensive selskaper med dollarinntjening.
«Selskaper hvis resultater er direkte koblet til dollaren, som Embraer og WEG, kan være interessante alternativer ved en Lula-seier. Det påvirker ikke hvordan selskapene drives; det handler rett og slett om at dollarinntjening blir verdt mer i reais,» sa han.
Boligbyggere med fokus på lavinntektssegmentet, som Cury og Direcional, fremheves også som spesifikke unntak, da de drar direkte nytte av programmer som Minha Casa Minha Vida, det føderale boligprogrammet.
Hva skjer videre med Brasils finansmarkeder
Børsfallet i Brasil har reist et spørsmål: kan Lula gjenvinne investorenes tillit?
De neste store prøvene blir hans valg av finansminister og om administrasjonen legger frem en troverdig plan for å kontrollere statsgjelden.
Inntil da kan realen oppleve ytterligere press, statens låneutgifter kan holde seg høye, og håpene om lavere renter kan svekkes.
En svakere valuta øker også risikoen for høyere inflasjon, noe som gjør livet dyrere for brasilianske husholdninger.
Markedene kan komme tilbake noe dersom Lula beroliger investorene. Uten en overbevisende finanspolitisk strategi kan Brasil likevel møte måneder med volatilitet, der aksjer og obligasjoner forblir sårbare.
