Gir Tether opp US-markedsambisjonen for USDT?

Tether har utgitt sin Attestationsrapport for Q2 2025, som viser en dramatisk nedgang i kjøp av amerikanske statsobligasjoner. Selskapet brukte $ 7 milliarder på dem forrige kvartal, sammenlignet med $ 65 milliarder i Q1.

Selv om selskapet kjøper Bitcoin og gull og gjør bedriftsinvesteringer, har alle dets “kontantekvivalenter”, som gjenkjøpsavtaler for obligasjoner og ikke-amerikanske statsobligasjoner, knapt økt eller falt direkte. Dette kan komplisere GENIUS Act-overholdelse.

Hvorfor vil ikke Tether ha amerikanske statsobligasjoner?

Tether, verdens største utsteder av stablecoins, har gjort noen svært diversifiserte investeringer i det siste. Ifølge en nylig rapport tillot renter fra selskapets amerikanske statsobligasjoner det å investere i over 120 selskaper.

I dag utga Tether sin Attestationsrapport for Q2 2025, som bekrefter en liten økning i beholdningen av statsobligasjoner.

Ifølge rapporten holder Tether for tiden $ 105,5 milliarder i amerikanske statsobligasjoner og ytterligere $ 24,4 milliarder i indirekte eksponering. Dette inkluderer Overnight Reverse Repurchase Agreements og ikke-amerikanske statsobligasjoner, som kan referere til EU-obligasjoner for MiCA-overholdelse.

Det er en enkel grunn til at Tether har kjøpt så mange statsobligasjoner: stablecoin-reguleringer. GENIUS Act krever at utstedere av stablecoins holder aktivareserver i statsobligasjoner, noe som kan forårsake problemer for selskapet.

Likevel lobbyerte Tether hardt for å få vedtatt denne lovgivningen, så det virker sannsynlig at de er forberedt på å oppnå overholdelse.

Det er imidlertid en interessant opplysning her. Siden MiCA først trådte i kraft, har Tether kjøpt astronomiske mengder statsobligasjoner.

I Q4 2024 kjøpte de $ 33 milliarder, og la til hele $ 65 milliarder i Q1 2025.

Dagens rapport viser imidlertid mindre enn en $ 7 milliarder økning i direkte beholdning av statsobligasjoner gjennom hele Q2.

Tethers beholdning av ikke-amerikanske statsobligasjoner har falt med rundt $ 17 milliarder, og alle andre “kontantekvivalenter” falt eller steg med mindre enn $ 1 milliard.

Selvfølgelig har selskapet kjøpt gull, Bitcoin, og disse ulike bedriftsinvesteringene, men dets voldsomme appetitt for statsobligasjoner ser ut til å avta. Tethers beholdninger vokser, men strategien endrer seg.

Det er uklart hva man skal gjøre av alt dette. Ifølge administrerende direktør Paolo Ardoinos innlegg har Tether utstedt over $ 50 milliarder flere USDT-tokens enn tilsvarende amerikanske statsobligasjoner. Kunne ikke dette forårsake problemer for fremtidig GENIUS Act-overholdelse?

Til syvende og sist er det vanskelig å si om potensielle problemer i obligasjonsmarkedet forårsaket denne endringen i taktikk. Det kan imidlertid være svært betydningsfullt.