NVIDIA (NVDA) aksjekurs steg med omtrent 8 % mellom 30. mars og 1. april, og gjenvant $ 175,75 etter flere uker med salgspress.
Oppgangen hadde tydelige drivere. Under optimismen peker imidlertid institusjonell kapitalflyt, opsjonsposisjoner og en historisk makro-korrelasjon på svekket styrke. For en vekstaksje med høy verdsettelse som NVIDIA kan denne kombinasjonen gjøre et oppsving på 8 % til et utgangspunkt for en kraftigere nedgang.
NVIDIA-aksje steg 8 %, men institusjonelle investorer var uenige
NVIDIA aksjen spratt opp 5,6 % bare 31. mars etter at selskapet kunngjorde en strategisk investering på $ 2 milliarder i Marvell Technology.
Vil du ha flere slike innsikter? Abonner på redaktør Harsh Notariyas daglige nyhetsbrev her.
Generelt markedsentiment ga ytterligere drivkraft da håp om avspenning i Iran-konflikten løftet aksjemarkedene, med oppgang for både S&P 500 og Nasdaq samme dag.
Diagrammet som viser denne 8 % oppgangen, avdekker imidlertid et underliggende problem. Chaikin Money Flow (CMF), en indikator for institusjonelt kjøps- og salgspress, skilte kraftig lag med kursutviklingen. Mellom 27. mars og 1. april, samtidig som NVDA aksjekurs beveget seg oppover, falt CMF videre ned under null til -0,23.
En stigende kurs kombinert med fallende CMF skaper en bearish divergens, noe som antyder at oppgangen ble drevet av shortdekning eller momentum fra private investorer, heller enn varig institusjonell akkumulering.
Det makroøkonomiske bakteppet forklarer hvorfor institusjonelle investorer holdt seg på sidelinjen. I løpet av de siste 50 handelsdagene har S&P 500 ETF (SPY) og United States Oil ETF (USO) beveget seg i motsatt retning i 38 handelsøkter. Denne inverse korrelasjonen på 76 % er den høyeste på minst 20 år. I denne perioden har råolje steget med over 72 %, mens S&P 500 har falt 4 %.
Den økonomiske logikken slår inn over NVIDIA aksjen hardere enn for de fleste. Økende oljepriser fører direkte til konsumpris-inflasjon gjennom transport- og logistikkostnader. Høyere inflasjon gjør det mindre sannsynlig at den amerikanske sentralbanken kutter renten, noe som presser kostbare vekstaksjer som er avhengige av billig kapital og forventninger om høyere framtidig inntjening.
Et enkelt partnerskap på $ 2 milliarder kan ikke motvirke en makroøkonomisk kraft som har endret kapitalflyten i aksjemarkedet gjennom 50 sammenhengende handelsdager. Spørsmålet blir da om opsjonsmarkedet deler denne skepsisen.
Opsjonstradere brukte styrken til å satse mot den
NVDA put-call forhold bekrefter det CMF allerede signaliserte. Den 31. mars, da Marvell-avtalen utløste den sterkeste handelsdagen i oppgangen, var put-call volum-ratioen 0,67, altså dominerte call-aktiviteter fordi tradere jaget kursen høyere. 1. april hadde volum-ratioen steget til 0,77 ettersom betydelig flere bearish posisjoner kom inn i markedet.
Forholdet mellom åpne posisjoner endret seg i samme retning, og gled fra 0,88 til 0,87. Selv om bevegelsen virker liten, er retningen viktig. En stigende volum-ratio kombinert med synkende åpne posisjoner antyder at long-posisjoner ble lukket samtidig som nye short-posisjoner åpnes.
I praksis tok tradere som hadde satset på oppgang fortjeneste under oppgangen, mens en ny bølge av aktører brukte den høye kursen til å åpne short-posisjoner.
Denne atferdsendringen, som skjer i løpet av 24 timer etter oppgangens topp, samsvarer med det CMF divergensen viste. Institusjonell kapital støttet ikke 8 %-oppgangen, og nå posisjonerer opsjonstradere seg aktivt mot videre oppgang.
NVIDIA aksjekurs møter et mønster med 15 % nedside
Det daglige NVDA-diagrammet viser at det formes et “head and shoulders”-mønster siden slutten av 2025, et bearish reverseringsmønster. 1. april forsøkte NVIDIA aksjekurs å hente inn igjen 20-dagers eksponentiell glidende gjennomsnitt (EMA), en kortsiktig trendindikator som vektlegger de siste prisbevegelsene, på $ 176, men klarte ikke å lukke over denne. Dette avvisningssignalet gir teknisk bekreftelse på høyre skulder og samsvarer med den institusjonelle skepsisen omtalt tidligere.
50-dagers EMA på $ 180 og 100-dagers EMA på $ 181 ligger like over, og skaper et tett motstandsfelt. For at det bearish scenariet skal brytes, må NVIDIA aksjen få en tydelig dagsavslutning over $ 177 for å hente inn 20-dagers EMA. Et brudd over $ 180–$ 181-området vil svekke høyre skulder og flytte momentet.
På nedsiden kan et daglig lukking under $ 169, som er 0,236 Fibonacci-nivået, føre til økt salgspress mot $ 164. Sonen mellom $ 164 og $ 160 utgjør det kritiske støttenivået. Et lukking under $ 160 bekrefter bruddet på halslinjen, noe som kan utløse et målsatt fall på omtrent 15 % ned til $ 138.
Hode-skulder-formasjoner gir ikke alltid utslag i forventet retning. Nedtrapping i Iran-konflikten er fortsatt den mest sannsynlige utløsende faktoren for at scenarioet blir ugyldig. Dersom oljeprisen faller, løsner det inverse grepet på aksjemarkedet, inflasjonsforventningene dempes, og rente-sensitive vekstaksjer som NVIDIA kan tjene uforholdsmessig mye på det. Om det skjer diplomatisk fremgang, kan sonen fra $ 164 til $ 160 fungere som støttenivå.
