MicroStrategys foretrukne aksje, kjent som STRC, falt til en rekordlav $ 75 på onsdag, samtidig som Bitcoin (BTC) nådde sitt svakeste nivå så langt i 2024 og dro selskapets Nasdaq-noterte verdipapirer kraftig ned.
Selv om nedsalget økte bekymringene for hvordan selskapet skal fortsette å finansiere STRCs høye utbytte når Bitcoin-beholdningen synker under gjennomsnittlig kjøpspris, sier Arkham at dette ikke er en krise for Michael Saylor.
Bitcoin fallet drar MicroStrategys foretrukne aksje ned
Bitcoin falt til en intradag-bunn på $ 58 115 på torsdag, det laveste nivået siden september 2024. Tokenet har falt mer enn 20 % på en måned.
Dette fallet i Bitcoin kurs har trukket hele MicroStrategys kapitalstruktur ned.
STRC er en evigvarende foretrukket aksje med kallenavnet “Stretch”, utviklet for å handles nær pålydende på $ 100. Den stengte på $ 87,31 den 23. juni, dagen da Strategy, tidligere MicroStrategy, endret vilkårene for aksjen. Påfølgende handelssesjon falt den til rekordlave nivåer nær $ 75.
“Investorer kan ha solgt STRC fordi de tror Saylor neppe vil utbetale fremtidige utbytter, får problemer med å hente inn kapital i fremtiden, eller kanskje for å jakte avkastning i andre aksjer,” skrev Arkham .
Selskapets ordinære MSTR-aksje har gjort det enda dårligere, og tapt rundt 72 % det siste året. Strategy har til og med signalisert disiplinerte Bitcoin-salg som et kapitalverktøy, et skifte for et finanslager som tidligere kun har kjøpt Bitcoin.
Hvorfor STRC ikke er neste Terra Luna
Fallet under pari ga nytt liv til sammenligninger med Terras Luna. Den algoritmiske stablecoinens de-pegging i mai 2022 utslettet titalls milliarder dollar i løpet av få dager. Det falt sammen på grunn av mekanikken, fordi Terras kode tvang ut nye tokens i markedet og matet en dødsspiral.
STRC fungerer annerledes. Prospektet viser at utbytte kun betales dersom styret i Strategy vedtar det, fra lovlig tilgjengelige midler. Selskapet kan også justere utbytte etter eget skjønn for å styre kursen mot $ 100.
Analysebyrået Arkham estimerte STRC til rundt 25 % under pari i et innlegg om STRCs rekordlave kursfall.
“I motsetning til Terra LUNA, kan ikke Saylor ‘bli likvidert’ hvis STRC faller i verdi,” forklarte Arkham .
Følg oss på X for å få de siste nyhetene mens de skjer
Presset er likevel reelt. Arkham anslår at 11,5 % utbytte koster rundt $ 1,2 milliarder i året. Strategy oppga en kontantbeholdning på $ 1,4 milliarder den 22. juni, knapt nok til ett års dekning.
Dette underskuddet skjerper spørsmålene om hvorvidt STRC kan overleve en langvarig nedgang.
“Hvis det ser ut til at Strategy ikke klarer å skaffe kapital og betale utbytte, kan investorer selge STRC, men Saylor er ikke tvunget til å bruke penger for å holde kursen oppe…Vil dette ta knekken på Strategy? Nei. Men det kan skade dem på sikt. For å holde STRC i live må Saylor betale $ 1,2 milliarder i utbytte hvert år. Hvis MSTR-investorer innser at pengene deres bare brukes til å betale tilbake tidligere aksjonærer, kan de kjøpe mindre MSTR i fremtiden,” la Arkham til.
Den dypere bufferen er deres økende bitcoin-reserve. Strategy hadde 847 363 BTC den 22. juni, mer enn 4 % av alle Bitcoin som noen gang vil eksistere.
Likevel viser resultatene for første kvartal at gjennomsnittlig kostnad ligger nær $ 75 500 per coin, godt over dagens pris. Michael Saylor, styreleder som begynte å kjøpe i 2020, har unngått store salg siden han solgte 704 coins i desember 2022, frem til nylig.
De endrede vilkårene trer i kraft 30. juni, og endrer STRC til utbetaling av utbytte to ganger i måneden. Om dette stabiliserer prisen nær $ 100, eller bare synliggjør hvor mye kontanter Saylor må skaffe hver måned, vil avgjøre neste fase av hans Bitcoin-satsing.
