Nvidia legger frem resultater for andre kvartal i dag, etter børsens stengetid på Wall Street, og guider investorer til omtrent $ 91 milliarder i inntekter.
Resultatene vil vise om AI-investeringer sprer seg bredere eller snevres inn til et fåtall kjøpere. Nvidia handles nå som verdens største selskap målt i markedsverdi. Deres grafikkprosessorer leverer mesteparten av datakraften bak AI-trening og inferens i dag.
Kundekonsentrasjon gjør rapporten til en stresstest
Nvidias kvartalsrapport for april viste at tre kunder sto for henholdsvis 21 %, 17 % og 16 % av total omsetning. Disse tre sto samlet for 64 % av utestående fordringer.
Selskapet begynte å skille hyperscaler-inntekter fra øvrige datasenter-salg forrige kvartal. Hyperscaler-salget økte kun 12 % sekvensielt, mens inntektene fra andre kunder økte med 31 % i samme periode.
Investorer vil se om det gapet øker ytterligere i dag. Raskere vekst utenfor de største skyleverandørene vil redusere bekymringen for kundekonsentrasjon. Det vil vise at færre kjøpere ikke kontrollerer hele Nvidias datasenter-virksomhet.
En tidligere forhåndsomtale av resultatene påpekte at investorer ønsker bevis på ekstern etterspørsel. Finansiering som Nvidia selv tilbyr sine kunder, gjør bildet mer uklart.
Finansieringsavtaler gjør etterspørselsbildet uklart
Nvidia inngikk nylig en finansieringsavtale med seks Wall Street-selskaper: Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs og KKR. Plattformen skal finansiere mer enn $ 500 milliarder i AI-infrastruktur. Nvidia-sjef Jensen Huang beskrev strategien i en pressemelding.
“I AI er datakraft inntekter. NVIDIA-datakraft er unikt egnet til denne rollen.”
Den leverandørstøttede finansieringsmodellen gjør det vanskeligere for utenforstående å skille organisk AI-etterspørsel fra avtaler Nvidia selv har vært med på å finansiere. En lignende bekymring har allerede blitt aktualisert denne måneden, da NVDA-aksjen falt til tross for kunngjøringen om en ny sirkulær finansieringsavtale.
Konsekvensene strekker seg utover bare én aksjekurs. En bredere nedgang i AI-relaterte aksjer forrige kvartal trakk Bitcoin (BTC) kraftig ned. Enkelte analyser av nedgangen i Big Tech viste hvor nært krypto og AI-trenden nå henger sammen.
Nvidias fremtidsutsikter har ekstra betydning denne rapporteringsperioden. Selskapets neste generasjon Rubin-plattform lanseres til høsten, og ledelsen vil trolig måtte svare på spørsmål om de første kundene tar den i bruk.
Nvidia har advart om at overgang mellom ulike chip-arkitekturer kan gi store svingninger i inntektene. Kunder kan utsette kjøp av ny maskinvare, eller ta den i bruk saktere enn Nvidia forventer.
Dagens tall vil ikke alene avgjøre debatten om en AI-boble. Men forskjellen mellom etterspørselen fra hyperscalere og resten av bedriftsmarkedet vil spille en rolle. Det samme vil nye detaljer om finansiell eksponering. Samlet sett vil dette forme hvordan investorer vurderer AI-risiko neste kvartal.
