Samsung Electronics avviste tirsdag 14. juli en Bloomberg-rapport om at selskapet hadde hatt innledende samtaler med banker om en amerikansk notering. “Samsung Electronics vurderer ikke muligheten for å utstede American Depositary Receipts,” uttalte en talsperson.
Avvisningen vil ikke sette punktum for spørsmålet. SK Hynix hentet inn rekordhøye $ 26,5 milliarder i New York forrige uke, og de samme regnestykkene gir en enda høyere sum for Samsung.
Rapporten og avvisningen
Bloomberg, som viser til kilder med kjennskap til saken, rapporterte at Samsung holdt innledende samtaler med flere banker om American Depositary Receipts (ADR) og ville følge med på de volatile minne-aksjene før en avgjørelse ble tatt. De samme kildene uttalte at Samsung hadde vurdert ideen tidligere, men lagt den bort.
Samsung svarte innen få timer. Selskapet sa til Reuters at det ikke vurderer utstedelse av ADR, og i uttalelse til koreanske medier gikk selskapet enda lenger og sa at en amerikansk notering aldri hadde vært vurdert.
Avvisninger kan sette punktum for en rapport, men de avslutter ikke spørsmålet. SK Hynix ga et svar i New York forrige uke, og Samsung er den eneste konkurrenten med en større balanse å vurdere det for.
Mal SK Hynix nettopp har satt
SK Hynix priset sine ADR-er til $ 149 og hentet inn $ 26,5 milliarder 10. juli, den største amerikanske noteringen for et utenlandsk selskap noensinne. Etterspørselen var høy; boken ble overtegnet syv ganger til tross for tilbakegang på KOSPI.
Resultatet gikk begge veier. Aksjen steg ved børsdebut, men falt 10 % i Seoul etter at asiatiske chip-aksjer solgte seg ned denne uken.
Samsung fulgte med på alt – fra en sterkere posisjon enn de fleste tror.
Aksjene har økt rundt 120 % i år mot SK Hynix sine 194 %, men markedsverdien er høyere, over $ 1,1 billion mot cirka $ 980 milliarder, ifølge data fra NAVER Finance.
Verdien av “hva om”
SK Hynix solgte en andel tilsvarende cirka 2,9 % av sin markedsverdi. Brukes samme forholdstall på Samsung, blir det omtrent $ 32 milliarder – nok til å slå rekorden fra for seks dager siden.
Samsungs egne tall støtter saken. Tall for tredje kvartal på NAVER viser at driftsresultatet vokste med 185 % mot SK Hynix sine 96 %. Og dette til under halvparten av pris/bok-forholdet. I tillegg spådde Samsung en 19-dobling i overskudd i forrige uke.
Enkelt sagt vokser Samsungs overskudd dobbelt så raskt. Likevel koster aksjen halvparten så mye per dollar selskapet eier. Amerikanske investorer ville fått den raskest voksende – til lavere pris.
Utenlandske investorer har også mer spillerom. De eier 46,6 % av Samsung mot 49,8 % av SK Hynix, og de siste to ukene har Samsung klart seg bedre enn både SK Hynix og den amerikanske halvlederindeksen under tilbakegangen.
Det gapet har betydning for noteringen. Det globale kapitalet som ønsket SK Hynix eier det allerede, mens Samsung fortsatt har plass på “hyllene” til å selge.
De siste ukene viser imidlertid hvorfor Samsung nøler. Aksjene har falt over 6 % uke til uke, selv etter overskuddsveksten, og SK Hynix stupte etter debuten. Forrige måned fikk begge aksjene en knekk på grunn av chip-investeringsplanene, pakker verdt til sammen $ 1,3 billion over det neste tiåret – ny kapasitet som kan presse minneprisene.
Et reelt svar ville først dukket opp som en børsmelding på Korea-børsen. Inntil det skjer, forblir hva-om bare et scenario, og scenarioet er nå verdt mer enn rekorden.
