Michael Saylor sa tirsdag at Bitcoin har vunnet, og at dens største trussel nå kommer fra egne rekker. Hans selskap, Strategy, har ikke kjøpt en eneste BTC på fem sammenhengende uker.
Blokkjedeanalysefirmaet Arkham har analysert denne pausen. Strategy (tidligere kjent som MicroStrategy) har i stedet bygget opp en kontantreserve på $ 3,75 milliarder. Nå går to klokker samtidig, og de peker i motsatt retning.
Hvorfor Michael Saylor advarer om Bitcoin nå
Tidsvalget er ikke tilfeldig. BIP-110 er en foreslått ettårig soft fork som vil sette en grense på størrelsen av vilkårlige datafelt i Bitcoin-transaksjoner. Den er skrevet av utvikleren Dathon Ohm og tilgjengelig i Bitcoin Knots, og fikk minersignalisering 1. desember 2025.
Minere har stort sett ignorert dette. Det stopper ikke prosessen.
Forslagets egen utrulleringsplan setter et obligatorisk lock-in vindu rundt august 2026. Når dette vinduet åpnes, vil blokker som ikke signaliserer, avvises som ugyldige. Lock-in blir dermed garantert. Aktivering følger to uker senere, og reglene utløper automatisk cirka ett år etterpå.
Med andre ord, Saylor argumenterer ikke mot noe som må stemmes fram. Han argumenterer mot noe med en kalender. Det vinduet er bare dager unna.
Hva Saylor faktisk sa om konsensusregler
Strategy sin styreleder likestilte Bitcoins konsensusregler med en grunnlov. De definerer eierskap, knapphet, oppgjør og makt. Å endre disse for å passe en hvilken som helst fraksjon, mente han, angriper alle nåværende og fremtidige deltakere.
Følg oss på X for å få de siste nyhetene straks de skjer
Han navnga tre mål:
- BIP-110 sensurerer, ifølge hans forståelse, gyldige transaksjoner med betalte gebyrer.
- Covenants skaper nye angrepsflater.
- Større blokker svekker knappheten på blokkplass og øker valideringskostnadene.
Hans sentrale tekniske påstand gjelder minerinntekter. Blokksubsidiene halveres hver 210 000 blokker. Derfor må gebyrer over tid dekke en større del av sikkerhetsbudsjettet. Å svekke gebyrmarkedet, mente han, avvæpner nettverket.
Motparten i denne diskusjonen er godt bemannet. BIP-110s støttespillere hevder at vilkårlig datalagring belaster nodeoperatørene og fortrenger betalingstransaksjoner.
Saylor er ikke den eneste kritikeren, og kritikerne er ikke enige seg imellom. Blockstream-sjef Adam Back motsetter seg også forslaget. Hans advarsel om forgrening rettet seg mot den reduserte 55 % aktiveringsgrensen, ikke sensur.
Saylors tidligere advarsel om BIP-110 kalte forslaget Bitcoins største egenskapte risiko. Konflikten har splittet Bitcoin-utviklerne i flere måneder.
Hvorfor sluttet Strategy å kjøpe Bitcoin
Fordi egenkapital ble billigere å selge enn overbevisning var å gi opp.
En Form 8-K innrapportering datert 27. juli bekreftet tilføring av $ 525 millioner til dollarreserven. Totalen nådde $ 3,75 milliarder, som selskapet beskriver som 2,1 års utbyttedekning mot omtrent $ 1,76 milliarder i årlige preferanseforpliktelser.
Pengene kom fra aksjesalg, ikke krypto. Strategy solgte MSTR-aksjer for $ 544,5 millioner forrige uke. Omtrent $ 467 millioner og $ 263,5 millioner kom fra aksjesalg de to ukene før, altså ca. $ 1,26 milliarder på tre uker.
Aksjene ble solgt billig. MSTR handles nå rundt $ 96,66, ned omtrent 76 % fra toppnoteringen på $ 414,36 siste året. Hver dollar hentet på denne måten koster langt mer aksjeandel enn for ett år siden.
Hvor langt bak ligger målet om 1 million BTC
Strategy har uttalt at de ønsker 1 million BTC innen utgangen av 2026. Selskapet holder 843 775. Mangelen er 156 225 BTC.
Det er omtrent 22 uker igjen av året. For å tette gapet trengs det rundt 7000 BTC ukentlig, eller omtrent $ 447 millioner i uken til dagens kurs. Selskapet kjøper ingenting.
Hvorfor dette er viktig for BTC- og MSTR-eiere
Strategiens gjennomsnittlige kostnad ligger nær $ 75 494 per mynt. Bitcoin handles rundt $ 63 817, ned omtrent 1,5 % siste 24 timer og om lag 49 % under toppnoteringen i oktober 2025 på $ 126 080. Det betyr at beholdningen er nær $ 9,9 milliarder i minus på papiret.
BTC må stige cirka 18 % for at posisjonen skal gå i null. Bitcoin kurs i dag gir ingen drahjelp.
Preferanseaksjene forklarer hvorfor det haster. STRC handles nær $ 88,86, fortsatt omtrent 11 % under pålydende på $ 100 til tross for at utbyttet ble økt til 12 % 1. juli og et godkjent tilbakekjøpsprogram.
Dette presset på STRC formet Digital Credit Capital Framework som ble annonsert 29. juni, hvor tilbakekjøp og opp til $ 1,25 milliarder i salg av Bitcoin ble godkjent.
Dette bør følges med på de neste 30 dagene
Tre datoer er relevante i denne perioden.
- BIP-110 sitt obligatoriske signalvindu ventes å åpne i august, noe som vil garantere låsing uavhengig av støtte fra minere.
- Strategien rapporterer ukentlig. Seks uker uten kjøp vil forlenge den lengste pausen i deres akkumuleringsepoke.
- Med $ 3,75 milliarder på bok har selskapet fjernet behovet for å bruke sin autorisasjon på $ 1,25 milliarder i Bitcoin-salg på kort sikt.
Begge posisjoner kan holdes samtidig. Den ene forsvarer et protokoll som er ment å vare i hundre år. Den andre må finansiere utbytte neste kvartal. Spenningen handler mindre om hykleri og mer om tidsplanlegging, og kalenderen er i ferd med å bli travel.
