Michael Saylor erklærte at Strategy genererte ₿16 622 i BTC gevinst forrige uke, verdt omtrent $ 1,2 milliarder, og kalte det det nærmeste analog til nettoinntekt på Bitcoin standarden.
Utsagnet kom i kjølvannet av et kjøp på 22 337 Bitcoin (BTC) mellom 9. mars og 15. mars, finansiert hovedsakelig gjennom salg av Strategys evigvarende foretrukne aksjer.
Hva BTC gevinst måler og hvorfor det er viktig
Strategy, tidligere MicroStrategy, eier nå 761 068 BTC kjøpt til en gjennomsnittspris på $ 75 696 per mynt. Denne beholdningen representerer over 3,5 % av Bitcoins faste forsyning på 21 millioner.
BTC gevinst er en av tre egenutviklede KPI-er selskapet bruker for å rapportere resultater. BTC yield måler prosentvis vekst i Bitcoin-beholdningen relativt til utvannede utestående aksjer.
Dette konverteres så til en Bitcoin-denominert verdi. BTC $ gevinst oversettes til dollar til dagens markedspris.
For uken som endte 15. mars, rapporterte Strategy en BTC yield på 2,3 %. Så langt i år er tallet 3,4 %, med en samlet BTC gevinst på 23 134 BTC.
Saylor hevder at dollarbasert regnskap gir et misvisende bilde av selskapets resultater.
Strategy rapporterte et GAAP-nettotap på $ 12,4 milliarder i Q4 2025 på grunn av urealiserte nedganger i Bitcoin kurs. Under hans rammeverk er det eneste spørsmålet som betyr noe om hver aksje MSTR representerer mer Bitcoin over tid.
Spenningen mellom akkresjon og risiko
Det ukentlige kjøpet på $ 1,57 milliarder ble finansiert gjennom $ 1,2 milliarder i salg av “Stretch” evigvarende foretrukne aksjer (STRC), som gir en årlig utbytte på 11,25 %, og $ 400 millioner i salg av ordinære aksjer. Dette var Strategys 12. ukentlige kjøp på rad i 2026.
Likevel er Strategys forhold mellom markedsverdi og netto aktiva-verdi omtrent 0,98. I diagrammet over representerer 1,18 mNAV Strategys Enterprise Value ($ 66,859 milliarder) delt på markedsverdien til Bitcoin-beholdningen ($ 56,376 milliarder).
Dette viser at selskapet handles med en premium på ca. 18 % når man tar hensyn til den belånte strukturen (gjeld + foretrukne aksjer).
Denne EV-baserte raten fremhever markedets verdsetting av Strategys økte Bitcoin eksponering utover kun egenkapitalen.
Aksjen har falt omtrent 69 % fra toppen sommeren 2025. Bitcoin handler selv nær $ 73 500, under selskapets gjennomsnittlige kostpris.
BTC gevinst skjuler kapitalkostnadene. Målet tar ikke hensyn til utbytte av foretrukne aksjer, gjeldsforpliktelser eller de prioriterte kravene som har forrang foran vanlige aksjonærer.
I et notat til kunder skrev Benchmark-analytiker Mark Palmer i slutten av februar at STRC er sentral i Strategys finansieringsmodell, men at instrumentets høye avkastning gir vedvarende kostnader som ikke reflekteres i BTC gevinst.
Strategy må anskaffe rundt 6 158 BTC i uken for å nå sitt uttalte mål om 1 million Bitcoin innen utgangen av 2026. Med dagens tempo krever målet vedvarende tilgang til kapitalmarkedene og fortsatt investeringsvilje for både aksjer og foretrukne emisjoner i en periode hvor Bitcoin kurs forblir under selskapets gjennomsnittlige kostpris.
