Velkommen til US Kryptonyheter Morgenbrief – din viktige oppsummering av dagens viktigste utvikling innen krypto i USA.
Finn frem kaffekoppen – for stablecoins kan være i ferd med å endre det amerikanske obligasjonsmarkedet. En ny rapport fra Standard Chartered antyder at økende etterspørsel etter statsobligasjoner fra digitale dollar-utstedere stille kan tvinge Washington til å revurdere hvordan landet finansierer sin gjeld.
Kryptonyheter i dag: Stabilcoin-etterspørsel kan tvinge Washington til å revurdere USAs gjeldsstrategi
Stablecoins kan snart endre det amerikanske statskassemarkedet, og potensielt tvinge frem en radikal endring i gjeldsutstedelsen, ifølge en ny rapport fra Standard Chartered.
Banken anslår at stablecoin-utstedere kan skape mellom $ 0,8 billioner og $ 1 billion i ny etterspørsel etter statsobligasjoner (T-bills) innen utgangen av 2028.
Denne trenden, kombinert med kjøp fra Federal Reserve, kan løfte samlet etterspørsel etter kortsiktige statsobligasjoner til $ 2,2 billioner.
Rapporten advarer om at det amerikanske finansdepartementet kan bruke denne fremvoksende overetterspørselen som begrunnelse for å øke utstedelsen av T-bills, samtidig som volumet av langsiktig gjeld reduseres. Et slikt grep kan i praksis gjøre det mulig for myndighetene å stanse alle 30-års auksjoner i tre år fremover.
“Vi tror det amerikanske finansdepartementet kan bruke denne potensielle overetterspørselen som et argument for å utstede flere T-bills,” skriver Geoff Kendrick i den siste rapporten fra Standard Chartered, og peker på stablecoin-utstedere som en stadig viktigere kjøper av kortsiktig amerikansk gjeld.
Stablecoins fra fremvoksende markeder forventes å stå for mesteparten av denne etterspørselen. Standard Chartered anslår at to tredjedeler av forventet etterspørsel etter T-bills vil komme fra fremvoksende markeder og utgjøre netto ny etterspørsel. Samtidig erstatter stablecoins i utviklede markeder i stor grad allerede eksisterende beholdninger.
Dette mønsteret fremhever den økende betydningen digitaktiva har for globale kapitalstrømmer og deres innflytelse på tradisjonelle renteinstrumenter.
De potensielle konsekvensene for rentekurven i USA er betydelige. Dersom omtrent $ 9 milliarder flyttes fra langsiktige obligasjoner til T-bills, kan det i første omgang flate ut rentekurven.
Risikoer i avkastningskurven øker når Treasury vurderer å øke andelen T-bills
Standard Chartered påpeker likevel at langsiktige premietillegg, bekymringer om budsjettunderskudd og markedssentiment kan påvirke investorenes reaksjon over tid.
Banken advarer om at en bull-flating av rentekurven på kort sikt kan bli den umiddelbare reaksjonen, men at strukturelle faktorer som løpetidspremier og refinansieringsrisiko kan påvirke renten annerledes over tid.
Finansminister Scott Bessent kan utnytte dette scenarioet til å øke andelen T-bills i den totale gjeldsporteføljen.
Å øke T-bills-andelen med bare 2,5 % over tre år vil utgjøre omtrent $ 900 milliarder i ekstra utstedelse av T-bills og møte den forventede overetterspørselen.
Dette kan lette knappheten i den korte enden av rentekurven, samtidig som 10-årsrenten holdes på et håndterbart nivå.
Rapporten viser også at T-bills historisk har utgjort 26,1 % av den utestående markedsgjelden. Dette er godt over det rådgivende komiteen for finansdepartementet anbefaler: 15–20 %, noe som tilsier rom for økning.
Til tross for kortvarig stagnasjon er kapitaliseringen av stablecoins ventet å nå $ 2 billioner innen slutten av 2028. Veksten har nylig bremset og ligger nå rundt $ 304 milliarder, påvirket av svakere markeder for digitaktiva og regulatoriske forsinkelser etter US GENIUS Act.
Standard Chartered anser imidlertid disse faktorene som sykliske, ikke strukturelle. Etterspørselen etter stablecoins, kombinert med pågående kjøp fra Federal Reserve Management og rullering av boliglånsobligasjoner, kan dermed drive en historisk omveltning i de amerikanske markedene for kortsiktig statsgjeld.
Rapporten konkluderer med at selv om stans i utstedelse av 30-årsobligasjoner ikke er enestående – Finansdepartementet gjorde det fra 2002 til 2006 – er dagens underskuddsituasjon langt mer krevende.
Dagens diagram
Byte-sized alpha
Her er en oppsummering av flere amerikanske kryptonyheter du bør følge i dag:
- Tether (USDT) viser et signal fra 2022: Hva betyr det for Bitcoin?
- XRP kursfall gjør bjørner fornøyde, men overser de fellen ved $ 1,28?
- Fire økonomiske hendelser i USA som kan påvirke Bitcoin den siste uken i februar.
- XRP sliter mens presset på blokkjeden øker: Dannes det et bunnivå?
- Kryptofond opplever $ 288 millioner i utstrømning på grunn av splittelse mellom USA og Europa.
- Grayscale Investments’ Chainlink (LINK)-beholdning når et nytt toppnivå mens kursen faller over 70 %
- Tether (USDT) viser et signal fra 2022: Hva betyr det for Bitcoin?
