Den amerikanske 10-årige statsobligasjonsrenten har passert 5,3 % denne måneden, det høyeste nivået siden 2002, så Bitcoin (BTC), som ikke gir noen avkastning, konkurrerer nå med en statsstøttet avkastning over 5 %.
Utfordringen er at rentene stiger på grunn av inflasjon og gjeldsbekymringer, ikke svakere vekst, noe som kan gjøre det vanskeligere for risikofylte aktiva å riste av seg effekten.
Hvorfor gjør en tryggere avkastning det vanskeligere å forsvare Bitcoin
Bitcoin gir verken renter eller utbytte, så investorer tjener kun hvis prisen stiger. I mellomtiden gir en amerikansk statsobligasjon nå over 5 % med nesten ingen risiko for mislighold, så kjøpere trenger en høyere forventet gevinst for å velge Bitcoin i stedet.
Verdsettelsesmatematikk legger til et ekstra lag. Høyere renter øker diskonteringssatsen for fremtidige gevinster, slik at disse gevinstene er mindre verdt i dag, og aktiva uten kontantstrøm, som krypto, kan være ekstra sensitive for denne logikken.
Penger strømmer allerede inn i obligasjoner. Obligasjons-ETF-er har trukket til seg rekordhøye $ 469 milliarder så langt i år gjennom september.
Hvor høyt kan rentene stige før risikoaktiva får problemer
Den 10-årige renten har økt med omtrent 1,2 prosentpoeng i 2026 og nådde 5,34 % tidligere denne måneden.
Dan Ivascyn, investeringsdirektør hos obligasjonsforvalteren Pimco, fortalte Financial Times at renten kan nå 6 %, og at nivåer på 5,5 % eller høyere sannsynligvis vil føre til
“en tydelig svakhet i risikomarkedene, både i kreditt og aksjer”
Dan Ivascyn, Reuters
Retningen for Bitcoin avhenger i økende grad av det amerikanske obligasjonsmarkedet, selv om likviditet og kapitalstrømmer kan veie opp for renteeffekten.
Likevel kan presset vare lenger enn denne månedens bevegelser. En Bloomberg-video forklarer at AI-selskapers gjeldssalg nå konkurrerer med statens låneopptak om investorers kapital. Investorer revurderer allerede 60/40-porteføljen, og ethvert aktiva som ikke gir avkastning må fortsette å slå en 5 % statsobligasjon.
