Tether, den kontroversielle men dominerende ryggraden i markedet for digitale aktiva, rapporterte et svimlende nettoresultat på $ 10 milliarder for 2025.
Resultatene understreker et år med aggressiv ekspansjon, og har gjort denne stablecoin-utstederen til en av verdens største private innehavere av amerikansk statsgjeld.
$ 50 milliarder USDT ekspansjon gir rekordprofitt
Overskuddet, som Tether hevder stammer utelukkende fra kjernevirksomheten innen stablecoin, sammenfaller med en massiv tilførsel av likviditet på $ 50 milliarder til kryptomarkedet.
Dette førte til at total mengde USDT i omløp oversteg $ 186 milliarder. Det er den nest største årlige ekspansjonen i selskapets ti år lange historie.
“USDT økte gjennom året med 50 milliarder fordi den globale etterspørselen etter dollar i økende grad flytter seg utenfor tradisjonelle banksystemer, særlig i regioner der de finansielle systemene er langsomme, fragmenterte eller utilgjengelige. USDT, med sin nettverkseffekt og parabolske vekst, har blitt det mest utbredte monetære sosiale nettverket i menneskets historie,” uttalte Tether-sjef Paolo Ardoino.
Selv om Tether har en ventureportefølje på $ 20 milliarder innen blant annet AI og bioteknologi, var disse høyrisikoinvesteringene ikke årsaken til årets store gevinst. I stedet var overskuddet et resultat av det «høy-rente i lengre tid»-miljøet.
Samtidig kan Tethers balanse nå måle seg med store staters. Selskapets totale reserveaktiva har steget til rekordhøye $ 193 milliarder, støttet av en massiv eksponering på $ 141 milliarder i amerikanske statsobligasjoner (både direkte og indirekte).
Dette tallet på $ 141 milliarder gjør Tether til en av de største globale kreditorene til den amerikanske staten – en realitet som vekker både beundring fra investorer og skepsis i Washington.
Denne veksten innebærer økt systemrisiko da selskapet fortsatt mangler en revisjon fra et av de «fire store» revisjonsselskapene.
Derfor fortsetter kritikere å stille spørsmål ved den reelle likviditeten av gullbeholdningen på $ 17,4 milliarder og Bitcoin-beholdningen på $ 8,4 milliarder i et presset marked. Likevel hevder selskapet at de fortsatt har over $ 6,3 milliarder i overskuddsreserver.
Tethers regulatoriske utfordringer
Den økonomiske suksessen overskygges foreløpig av et økende regulatorisk gap. I Europa opererer USDT fortsatt uten lisens under Markets in Crypto-Assets (MiCA)-reguleringen.
Enda mer kritisk er at vedtaket av GENIUS Act i USA har gjort USDT “ukvalifisert” for bruk innenlands.
Som et forsvar for de amerikanske interessene, har Tether lansert USAT. Dette er et separat innenlandsk aktiva spesialdesignet for å samsvare med amerikanske føderale krav.
Denne todelte strategien – der USDT brukes for global «skyggelånvirksomhet» og USAT for regulert handel i USA – markerer et viktig veiskille i Tethers forsøk på å oppnå «too big to fail»-status.
Til tross for disse utfordringene har USDT en markedsandel på 60,5 %. Foreløpig forblir Tether ubestridt markedsleder for likviditet, selv om stadig flere regulatoriske barrierer dukker opp globalt.
