US Securities and Exchange Commission (SEC) har foreslått et nytt regulatorisk rammeverk som lar kryptoprosjekter hente inn kapital uten full registrering av verdipapirer, noe flere i bransjen allerede omtaler som en tilbakekomst for ICO-modellen, token-salget som nærmest forsvant etter 2017.
Kommissær Hester Peirce, hvis 2020-forslag om “safe harbor” var med på å forme regelverket, sier at planen gir gründere en vei forbi det hun kaller et lite treffende regelsett bransjen har måttet forholde seg til i årevis.
Hva unntakene gjelder
Regulation Crypto Assets gir to veier for å unngå full registrering. Mindre prosjekter kvalifiserer for et oppstarts-fritak, begrenset til $ 5 millioner innhentet over fire år, uten krav til akkreditert investor eller begrensning på individuell deltakelse.
Større kapitalinnhentinger faller inn under et innsamlings-unntak opptil $ 75 millioner i året, men utstederene må levere reviderte regnskap og holde løpende rapportering når de går inn i dette nivået. Begge må fortsatt forholde seg til SECs regler mot svindel og markedsmanipulasjon.
Forslaget bygger på en tolkning fra mars utstedt i fellesskap av SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC), som forklarte når en token kan slutte å være tilknyttet en investeringskontrakt, den juridiske strukturen tilsynsmyndighetene bruker for å klassifisere en token som et verdipapir.
Tilbakekomsten av ICO
Initial Coin Offerings (ICO-er), token-salgsboomen i 2017, kollapset da SEC begynte å behandle de fleste som uregistrerte tilbud av verdipapirer og gikk til sak. Med ingen lovlig løsning igjen i USA, brukte team årevis på å finne alternative løsninger, som å selge gjennom stiftelser utenfor USA, begrense kjøpere til ikke-amerikanske statsborgere, kun la akkrediterte investorer delta gjennom Regulation D, eller å presentere tokendistribusjoner som airdrops og belønningsprogrammer.
Regulation Crypto Assets er den første regelen som gir disse teamene en lovlig vei for å selge tokens i USA igjen. Spesielt $ 5 millioner-oppstartsordningen fjerner akkreditert-investor-kravet som har preget amerikanske krypto-innsamlinger i åtte år, en strukturell parallell til det ICO-er prøvde i 2017 før myndighetene stengte døren.
Hva som er annerledes denne gangen
Til forskjell fra kaoset i 2017 uten krav til innsyn, må utstedere under begge unntak fortsatt gi investorer prinsippbasert informasjon, og det større nivået krever reviderte regnskap som de fleste ICO-prosjekter aldri la fram.
Regelen vil også overstyre krav om delstatsregistrering av verdipapirer for kvalifiserte tilbud, og stopper kort av et separat rammeverk for tokeniserte verdipapirer som noen i bransjen ønsker, men som ikke var del av forslaget.
Tidspunktet gir også press. Politikere tok sommerpause uten å stemme over den utsatte CLARITY-loven, lovgivning som ville delt tilsynet for krypto mellom SEC og CFTC, noe som gjør at etaten nå må bruke regulering i stedet.
Peirce kalte forslaget et steg på en lengre vei og inviterte tilbakemeldinger i løpet av den 60 dager lange høringsperioden, spesielt om hvordan tokens kan fungere mer som aksjer slik at eiere kan ta del i nettverksvekst. Om en bølge ala ICO vil følge, avhenger også av hvilke altcoins som kan dra mest nytte av de nye reglene.
