På Geneves Onchain Leaders Gathering modererte BeInCrypto en diskusjon om infrastrukturen som trengs for å bringe kapitalmarkedene på blokkjeden. Eksperter fra Zama, G-20 Group, Blobb.io og Rex Change argumenterte for at tokenisering nå står overfor en større utfordring: å gjøre onchain-markeder likvide, private, regulerte og virkelig nyttige for institusjoner.
Nasdaq og LSEG presser aksjer over på blokkjede-infrastruktur. En nylig viral diskusjon på sosiale medier om AMC-tokens viser hvorfor infrastrukturen under nå betyr mer enn selve tokenen.
Wall Streets tokeniseringskappløp akselererte denne uken
Nasdaq har gått med på å investere $ 100 millioner i Krakens morselskap Payward for å utvikle infrastruktur for tokeniserte aksjer. Noen dager før inngikk London Stock Exchange Group samarbeid med Payward om tokeniserte britiske aksjer og en planlagt 24-timers handelsplattform.
Men det vanskeligere spørsmålet er allerede i ferd med å dukke opp: Hva skjer egentlig når aksjer flyttes på blokkjeden?
Dette var det sentrale temaet i “The New Financial Stack”, et panel moderert av BeInCrypto under Onchain Leaders Gathering i Genève 8. september.
Florent Gabriel fra Blobb.io, Jonathan Mathai fra G-20 Group, Antoine Hello fra Zama og François Meurier fra Rex Change diskuterte utfordringene institusjoner fortsatt står overfor knyttet til infrastruktur, likviditet, konfidensialitet og markedsadgang.
“Reell bedriftsadopsjon skjer når vi går videre fra isolerte proof-of-concept,” sa Antoine Hello, direktør for finansinstitusjoner i Zama, som utvikler konfidensiell blokkjedeinfrastruktur for finansinstitusjoner.
I forkant av arrangementet argumenterte Hello for at institusjoner trenger offentlig blokkjede-infrastruktur som kan håndtere reell volum, samtidig som sensitiv finansiell informasjon beskyttes.
François Meurier uttrykte utfordringen mer direkte.
“Ikke i teorien, men i praksis. Dette gjør vi hver dag,” sa Meurier, grunnlegger og daglig leder i Rex Change, en regulert kryptobørs og OTC-tjeneste basert i Genève.
Et parallelt aksjemarked er allerede i ferd med å dannes
Markedet er ikke lenger for lite til å ignoreres. RWA.xyz sporet $ 2,91 milliarder i distribuerte tokeniserte aksjer og $ 13,31 milliarder i månedlig overføringsvolum per 10. september. Mer enn 3,17 millioner adresser eier disse aktivaene.
Likevel er veksten ujevn. Antall innehavere økte med 174 % over 30 dager, mens månedlig overføringsvolum falt nesten 53 %. Det gapet er viktig hvis institusjoner forventer dype, pålitelige markeder – ikke bare flere tokens.
Å tokenisere en aksje løser ikke aksjemarkedet
AMC har allerede avslørt et annet problem: eierskap.
CEO Adam Aron angrep Robinhood etter at selskapet tilbød tokenisert eksponering mot AMC uten selskapets godkjenning. Produktene følger aksjen, men innehavere eier ikke AMC-aksjer eller får vanlige aksjonærrettigheter. Robinhoods CEO Vlad Tenev har forsvart denne strukturen, med argumentasjon om at selskaper ikke kan kontrollere alle tredjeparts finansielle produkter som refererer til deres aksjer.
World Federation of Exchanges har gått enda lenger og kalt enkelte tokeniserte tredjepartsaksjer for “mimics” og advart om at de kan svekke investorbeskyttelsen og markedets integritet.
Den spenningen kom også til uttrykk andre steder i Genève.
“Vi er nå i full produksjon,” sa Diana-Cezara Toader, leder for digitale aktiva i UBS Asset Management, under et annet panel om å ta tokenisering fra pilotprosjekter til aktive markeder. Hun pekte på likviditet, felles infrastruktur og regulering som gjenværende barrierer for bredere adopsjon.
Francesco Ranieri Fabracci oppsummerte utfordringen med én setning.
“For å tokenisere noe må man gjøre tokenen nyttig,” sa Fabracci, leder for tokeniseringsutvidelse i Tether, hvor han arbeider med Hadron, selskapets plattform for å ta virkelige aktiva på blokkjeden.
Nasdaq og LSEG antyder at Wall Street er klar til å teste denne ideen i stor skala.
Nå må infrastrukturen bevise at en aksje på blokkjeden kan levere likviditeten, personvernet og investorrettighetene som gjorde originalaksjen nyttig i utgangspunktet.
