UBS Group AG har rådet sine kunder til å kjøpe SK Hynix sine planlagte amerikanske depotbevis og selge aksjene som handles i Seoul, med et veddemål om at de nye verdipapirene vil oppnå en premie.
Anbefalingen kom samtidig som minnebrikkeprodusenten startet den formelle markedsføringen av sin amerikanske notering på mandag, i takt med økende investoretterspørsel etter eksponering mot AI-maskinvare.
Hvorfor UBS foretrekker ADR-handelen
SK Hynix selger amerikanske depotbevis (ADR-er) som representerer omtrent 17,79 millioner ordinære aksjer. Tilbudet forventes å bli det nest største aksjesalget i historien etter SpaceX.
I følge Bloombergs rapport opplyser UBS sitt salgs- og handelsbord at depotbevisene vil være rimeligere og mer effektive for hedgefond å eie, noe som gjør dem mer attraktive.
UBS sa også at ADR-ene kan nå globale porteføljeforvaltere som aldri har hatt aksjer notert i Seoul. Den amerikanske linjen kan gi disse en vei for å kjøpe aksjen.
Banken beskrev denne parhandel som skalerbar, med begrenset dollar-risiko.
“Det virker åpenbart å være long på depotbeviset og short den lokale linjen fra første dag. Dette er en svært skalerbar handel gitt den svært begrensede dollar-risikoen, siden det er lite sannsynlig at depotbevis-linjen handles med rabatt,” heter det i notatet.
Følg oss på X for siste nytt idet det skjer
Konverteringsspørsmålet som avgjør SK Hynix ADR-premien
Den sveitsiske banken påpekte at investorer vil fokusere på det “potensielle utenlandske konverteringsrommet” SK Hynix får for fremtidige konverteringer. Ifølge SEC-innsendelsen kan eiere kansellere ADR-er og motta Seoul-aksjer.
Den motsatte veien er mindre sikker, da konvertering av koreanske aksjer til ADR-er kan kreve godkjenning fra koreanske myndigheter. Ifølge UBS,
“Uten slik elastisitet i konverteringsrommet vil sannsynlig ineffektiv og utilstrekkelig tilgang trolig føre til at den amerikanske linjen handles med en tydelig og vedvarende premie.”
Dette har en presedens. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) ADR-er ble handlet til gjennomsnittlig 16 % premie sammenlignet med sine taiwanske aksjer denne måneden, ifølge Bloomberg-data.
I mellomtiden har SK Hynix sine Seoul-noterte aksjer steget mer enn 220 % dette året, og har løftet markedsverdien mot $ 1 billion. Om premien vil holde seg blir klart når begge linjene handles side om side.
Abonner på vår YouTube-kanal for å høre ledere og journalister dele ekspertinnsikt
