Den siste Wintermute kryptoprogosen sier at kapitalen ikke har kommet tilbake, og at bunnen ikke er bekreftet. BeInCrypto sine analytikere har testet alle påstander mot on-chain-data. Kortversjonen er at påstandene stemmer, unntatt én de selv avviser.
Bitcoin handles rundt $ 62 000 etter et ukentlig fall på 14 %, tilbake til nivåer sist sett i september 2024, mens Nasdaq falt 4,7 % grunnet utmattelse innen AI.
Hva Wintermute kryptoprogosen faktisk sier
Markedsmakerens notat fra 8. juni sier at nedgangen kom av amerikansk institusjonelt salg og utstrømming fra Bitcoin ETF-er, ikke av Strategys salg av 32 BTC.
Dette salget, firmaets første siden 2022, var uvesentlig i størrelsesorden og bare symbolsk i signal, ifølge Wintermute. Offentliggjøringer denne uken viste til og med at Strategy var tilbake og kjøpte 1 550 BTC.
Her er det én påstand det blir sagt imot. Myntene havnet aldri på ordrebøkene, men sentimentdata gjennomgått av BeInCrypto viser at Bitcoins positive sentimentscore kollapset fra 814 den 3. juni til 61 nå, et fall på over 92 %.
Krasjet omkranser salgstidspunktet, noe som tyder på at skaden kom gjennom psykologien selv om det ikke vises på selve handelen.
Den makroøkonomiske delen av Wintermute kryptoprogosen leser gode nyheter som dårlige nyheter. I mai kom det 172 000 nye jobber mot forventede 80 000, servicepriser steg til sitt høyeste siden august 2022, og 10-årsrenten nådde 4,55 % fredag.
Dermed ble håpet om lettelser svekket, og noen analytikere mener nå at oljeprisdrevet inflasjon kan utløse renteøkning.
Wintermute legger til én strukturell bekymring. Bitcoin har aldri brukt nevneverdig tid mellom $ 50 000 og $ 59 000 i 2024, så det finnes få støttenivåer under, og kapitalstrømmer bestemmer retningen.
Så BeInCrypto sine analytikere sjekket kapitalstrømmene først.
Pengene har ikke kommet tilbake, og reservene beviser det
Den enkleste målingen er stablecoin-børsereserver, summen av dollarknyttede tokens på børsene klare til å brukes som kjøpskraft.
Data fra CryptoQuant, gjennomgått av BeInCrypto, viser at reservene nådde toppen med $ 75,12 milliarder 12. november 2025. Omtrent en måned etter BTC sin all time high.
Siden har reservene sunket til $ 62,81 milliarder per 10. juni 2026, et fall på rundt 16 %. Det nullstiller hele økningen fra fjerde kvartal, og tar reservene ned til nivåer lavere enn sist i slutten av september 2025, altså før kurs-toppen i det hele tatt oppstod.
Den totale markedsverdien for stablecoins viser det samme fra et annet perspektiv. DefiLlama har total verdi på $ 315,97 milliarder, ned $ 3,25 milliarder siste uke etter å nylig ha toppet nær $ 323 milliarder.
Tørrt krutt forsvinner, samtidig som mengden kapital i kryptosystemet lekker ut.
På hovedpåstanden sin verifiseres Wintermute kryptoprogosen fullt ut. Kapitalen har ikke kommet tilbake, uansett målemetode. ETF-bøkene viser hvor sjelden denne mangelen allerede er blitt.
En utstrømmingsrekke uten sidestykke
Månedlige data fra SoSoValue gir oversikt over hele syklusen. Innstrømming på $ 6,02 milliarder i juli 2025 la grunnlaget, og september og oktober tilførte $ 3,53 milliarder og $ 3,42 milliarder da kursen toppet på $ 126 210.
Så snudde fondene. November til og med februar ga fire måneder på rad med utstrømning – den lengste serien siden produktene ble lansert, mot en enkelt todelt rekke i februar og mars 2025. November alene tapte rekordhøye $ 3,48 milliarder.
Mai gjenåpnet såret med utstrømning på $ 2,43 milliarder, den verste måneden i 2026, og juni har allerede tapt $ 1,89 milliarder på bare 10 dager, nesten 80 % av totalen for mai.
I løpet av utstrømningsperioden falt fondets aktiva nesten til halvparten fra $ 147,73 milliarder til $ 77,58 milliarder, samtidig som prisene falt fra toppnotering til $ 62 000.
Datoene styrker ytterligere Wintermute sin kryptoprogose.
Rekt Capital spådde toppen i oktober 2025 allerede i juni 2024 basert på halveringssyklus-timing, og oktober viste seg å være den siste måneden med betydelige innstrømninger. Hans makro-triangelbrudd i slutten av november falt på perioden med den verste utstrømningen.
Det er fremtidig matematikk som skjerper scenariet.
Vurderingen av Wintermute sin kryptoprogose
I et intervju med BeInCrypto satte analytikeren årets topp til den fallende makro-nedtrenden, rekken av lavere topper siden oktober.
“Midt-på-80-tallet vil trolig være toppen i år, så lenge vi ikke bryter den makro nedtrenden,” sa Rekt Capital.
Vendepunktet som endrer alt er et varig brudd over $ 82 500.
Hans støttenivå går dypere enn dagens kurser.
“Dette bear-markedet bør gi en tilbakegang på rundt 60 % til 70 %, noe som betyr at vi går under 50 og inn i 40-årene. Det bør skje i fjerde kvartal i år,” fortalte han BeInCrypto.
BeInCryptos prognose peker på lignende nivåer. Holder man svingningen fra midten av januar til tidlig mai i spill, kommer et potensielt bunnpunkt for BTC på $ 44 627. Det tilsvarer en tilbakegang på 64 % fra BTCs topp.
Toppen for å bryte det bearish mønsteret ligger rundt $ 82 824, noe som stemmer perfekt med Rekt Capitals $ 82 500-vendepunkt.
Så hvor realistisk er Wintermute sin kryptoprogose? Svaret fordeler seg i tre deler.
Påstandene om strømmer lar seg fullt ut verifisere, fra rekorden til de tomme reserver. Å avvise Strategy-salget undervurderer et 92 % fall i Bitcoin-sentiment som desks kan dokumentere.
Og det ene bullish gjennombruddet er reelt, siden langtids-lommebøker fortsatt absorberer coins selv om farten er vesentlig svakere.
Likevel er det svekket akkumulering som holder Wintermute sin bearish teori i live.
Wintermute definerte sin egen test ved SpaceX-listingen 12. juni, og Rekt Capital har sin ved $ 82 500. Ett av disse avtrekkerne bryter mønsteret, ellers peker fortsatt strøm- og syklusmatematikk mot samme under $ 50 000-sone.
Hans topprekkevidde går enda lenger ut. Hver syklus etablerer en treårig motstand som bare brytes i halveringsåret, og denne syklusens nivå er $ 93 000. Det gjør $ 93 000 til hans absolutte maksimum for 2027, med nye rekordhøyder usannsynlig før 2028.
