Den amerikanske staten betaler nå 5,27 % for å låne i 30 år, den høyeste renten i 2026. Kunstig intelligens (AI)-selskaper er en stor del av årsaken. Bitcoin (BTC) taper kampen om de samme pengene.
Bitcoin handles nær $ 63 517, ned 46,1 % de siste 12 månedene. Gull steg 32,6 % i samme periode. Forskjellen mellom dem er nesten 79 prosentpoeng.
AI-lån konkurrerer nå med den amerikanske statskassen
La oss starte med trenden. Amerikanske teknologiselskaper solgte tidligere rundt $ 61 milliarder i obligasjoner årlig. Det er femårsgjennomsnittet, ifølge JPMorgan Asset Management i juli. I 2025 solgte de $ 131 milliarder. I slutten av juli 2026 hadde de solgt $ 192 milliarder.
Én sektor utgjør nå 27 % av alle netto investeringer i investment grade-obligasjoner, ifølge JPMorgan. Totalt blant alle amerikanske selskaper nådde utstedelsen $ 1,68 billioner frem til juli. Det tallet kommer fra Securities Industry and Financial Markets Association.
Her er årsaken til at dette betyr noe. Kjøperne er de samme pensjonsfondene og forsikringsselskapene som finansierer Washington. Nomura Securities anslår at Big Tech-lån nå utgjør omtrent 25 % av de statlige netto obligasjonssalgene til private investorer. For ett år siden var andelen fem ganger mindre.
“Enten det er staten, en hyperscaler eller en ikke-hyperscaler som utsteder, konkurrerer de nå mot flere låntakere. Derfor må rentene være høyere,” sier Tony Rodriguez, leder for rentestrategi hos Nuveen Asset Management, i en uttalelse til Bloomberg.
Følg oss på X for å få de siste nyhetene etter hvert som det skjer
Hvorfor Bitcoin taper når rentene stiger
Mekanismen er enkel. Obligasjoner gir rente. Bitcoin gjør ikke det.
30-årsrenten på amerikanske statsobligasjoner endte på 5,25 % 14. august, det høyeste nivået i år, viser tall fra finansdepartementet. 10-årsrenten er på 4,68 %, opp 0,49 prosentpoeng siden 2. januar.
Bank of America-økonomer tilskriver omtrent 0,3 prosentpoeng av denne økningen til utstedelse av selskaps- og boliglånsobligasjoner. Ut fra disse tallene forklarer ny gjeldsutstedelse rundt 60 % av bevegelsen i 10-årsrenten i år.
Selskapsobligasjoner gir enda mer. Alphabet priset nylig 30-årig gjeld nær 6,4 %, rundt 1,15 prosentpoeng over tilsvarende statsobligasjoner, melder Bloomberg. En obligasjon for å finansiere et Meta-datasenter ble priset til over 7,5 % forrige måned.
En investor kan nå tjene 6 % eller 7 % fra to av verdens mest lønnsomme selskaper. Det er dette Bitcoin kurs må matche. Den har ikke gjort det siden globale obligasjonsrenter steg til nivåene fra 2008.
Statskassen kan ikke unngå dette
Finansminister Scott Bessent har forsøkt å beskytte langsiktige renter ved å selge mer kortsiktig gjeld istedenfor. Barclays har anslått at dette vil redusere netto utstedelse av nye statsobligasjoner med $ 440 milliarder i år.
AI-lån fyller det rommet og mer til. Barclays forventer at netto utstedelse av selskapsobligasjoner vil øke med $ 474 milliarder, mesteparten fra teknologigigantene.
Washington låner ikke mindre heller. Det føderale underskuddet nådde $ 1,8 billioner de første 10 månedene av regnskapsåret 2026. Det er $ 169 milliarder mer enn i fjor, ifølge Congressional Budget Office. Økende renteutgifter på amerikansk statsgjeld bidrar til dette.
AI-regningen er også stort sett ikke betalt. JPMorgan Asset Management anslår $ 5,5 billioner i AI-kapitalinvesteringer frem til 2030. Av dette forventes $ 2,1 billioner å komme fra nye obligasjoner.
“Det er en fortrengningseffekt. Det er viktig å huske at vi bare såvidt har begynt. Denne historien om hyperscaler-obligasjoner har egentlig såvidt startet,” sier Greg Peters, co-chief investment officer i PGIM, i en kommentar på Bloomberg Television.
Ustanselig låneopptak er kjernen i argumentet om Bitcoin-sjeldenhet. I år har ikke dette argumentet svart seg. Gull tok pengene, og rekordnivået for 30-årsrenten viser hvorfor. De neste langtgående auksjonene vil vise om kjøperne har plass til begge deler.
