Bankless-grunnlegger David Hoffman har solgt sine Ethereum (ETH)-beholdninger. Han mener at “ETH er penger”-tesen nå er ferdig utspilt. On-chain-data og den daglige prisgrafen tyder på at markedet allerede har priset inn hans avgjørelse.
Ether handles rundt $ 1975, ned 2,4 % for dagen og omtrent 14 % den siste måneden. Antall aktive adresser faller, og børsebeholdningene stiger igjen. Begge deler gjenspeiler svekkelsen Hoffman beskrev i sin exit-notat.
Hvorfor David Hoffman solgte sin ETH
Hoffman kalte “ETH er penger”-tesen et langskudd. Han mente det krevde at alle Ethereum-lag måtte utkonkurrere rivalene. Ifølge ham ble ikke det målet nådd.
Bankless-grunnleggeren understreker at han forblir bullish på Ethereum-nettverket. Likevel ser han ingen strukturell reprising i vente for ETH som aktiva. Protokollen overfører verdi til Layer-2 og apper i stedet for å fange den.
Hans salg fikk bred dekning i krypto. Hoffman har vært en av de mest markante Ethereum-forkjemperne de siste fem årene. Reaksjonene splittet markedet. Noen tradere er enige i at teskten har spilt sin rolle. Andre ser fortsatt på ETH som et rabattert veddemål på Web3.
Fallet i aktive adresser bekrefter svekket etterspørsel på nettverket
Daglige aktive adresser på Ethereum har falt siden tidlig i februar, ifølge Santiment-data. Målingen nådde over 1,5 millioner i januar. Den ligger nå på rundt 544 000.
Denne nedgangen følger det brede tilbaketrekket fra over $ 3400 i begynnelsen av desember til under $ 2000 i dag. Hoffman mener L1-aktiva til slutt prises etter gebyrer og inntekter. Gebyrer kommer bare inn når brukere fortsetter å handle på grunnlaget.
I sitt exit-notat trakk Hoffman frem Solanas reprising i 2024 og NEARs utvikling i 2026. Begge viste at styrken i L1-tokens henger sammen med markedsandeler på gebyrer. Ethereum tapte denne andelen gjennom 2024 og 2025.
Han refererte også til BNB og TRX, to av de mest innbringende kjedene. Deres utvikling lignet på det han forventet for ETH etter 2022. Poenget er at dominans i gebyrer, ikke teknologi, setter taket.
En reversering av trenden ville svekket signalet. Adressene måtte da ha brutt over én million på et rullerende 30-dagers gjennomsnitt. Inntil det, samsvarer on-chain-bakgrunnen med Hoffmans bearish spådom.
Etterspørselen svekkes samtidig som aktiviteten flytter til Layer-2. Disse Layer-2 betaler nesten ingenting tilbake til Ethereum-baselaget.
Børsebeholdning snur, selgere vender tilbake etter måneder med akkumulering
Det andre on-chain-signalet tegner et mer interessant bilde. ETH-beholdningen på børser falt kraftig i slutten av januar, fra omtrent 8,5 millioner til rundt 7 millioner. Det lave nivået holdt seg gjennom april. Perioden så ut som stille akkumulering.
Imidlertid snudde trenden i mai. Beholdningen på børser har steget tilbake til 7,5 millioner. Den holder seg nå stabilt på det nivået. Coins som strømmer tilbake til børser signaliserer vanligvis at innehavere forbereder seg på salg.
Rotasjonen er liten i absolutte tall, men viktig retningmessig. Det sammenfaller med bruddet under $ 2140 på dagsgrafen. Det overlapper også med den fornyede nedtrenden for aktive adresser.
Hoffman mener bullish on-chain-faser for ETH til slutt avtar. Nettverket er designet som en “giver, ikke en mottaker.” Mai-reverseringen i børsebeholdning støtter dette synet.
Innehavere som akkumulert under fallet selger seg nå ut i svakhet. De venter ikke på noen strukturell omvurdering.
Adferden samsvarer også med stablecoin-poenget i Hoffmans artikkel. Ethereum avregner $ 163 milliarder i stablecoins i dag, opp fra $ 3 milliarder i 2020. Den nytten hjelper dollaren mer enn den hjelper ETH. Innehavere ser ut til å lese det samme notatet.
Netto kryptoinnstrømning til børser pleier å føre til svakere kurs flere uker i forveien. Dersom trenden fortsetter i juni, kan ETH møte økt salgspress før dagsgrafen brytes. Akkumleringstrenden fra første kvartal har ikke like stor betydning lenger.
ETH prisprognose peker mot $ 1920 støttenivå
Dagsgrafen viser at ETH har vært fanget i en synkende parallell kanal siden slutten av april. Kursen ble avvist ved 0,382 Fibonacci-nivået på $ 2382 tidlig i mai. Deretter mistet den 0,236-nivået på $ 2140 i midten av mai.
ETH handles i dag på $ 1978 og nærmer seg den nedre delen av kanalen. Dette området sammenfaller med neste synlige støttenivå rundt $ 1920. Et klart brudd under åpner for en bevegelse mot $ 1750, forrige bunn og 0 Fibonacci-nivå.
Volumet har falt siden tidlig i februar. Nedgangen signaliserer svak overbevisning hos både kjøpere og selgere. Samtidig ligger 14-dagers RSI nær 30 og går inn i oversolgt område.
Historisk har RSI under 30 i ETH medført kraftige motreaksjoner. Likevel nullstilles slike oppganger ofte før hovedtrenden fortsetter. Derfor bør tradere følge med på en veke ned i $ 1920-sonen etterfulgt av et daglig vendingslys.
Scenarioet som kan snu bias til bullish er en daglig avslutning over $ 2140. Dette ville gjenvinne 0,236 Fibonacci-nivået og åpne for en oppgang mot $ 2382. Frem til det skjer, avtar hver opptur inne i den fallende kanalen.
En oppgang fra $ 1920 på økende volum vil gi oksene mer tid. En avslutning under dette vil bekrefte Hoffmans strukturelle analyse av utviklingen. Det vil også gjøre $ 1750 til et mulig mål.
En ny test av $ 1750 vil markere ETHs laveste notering i 2026. Det vil også slette måneder med opparbeidet gevinst for spot-eiere. Okser trenger at $ 1920-sonen holder for å unngå dette scenariet.
For øyeblikket utgjør kanalen, utviklingen på blokkjeden og Hoffmans teori en samlet bearish situasjon. Ingen av signalene er avgjørende alene, men sammen presser de samme handleretning. Å kjøpe ETH nå er et veddemål på at alle tre momentene snur samtidig.
Å følge med på gjenvinningen av $ 2140-nivået er den tydeligste måten å teste om bjørnene eller oksene styrer den neste bevegelsen. Fram til det nivået sees på en daglig avslutning, hviler bevisbyrden på oksene, akkurat slik Hoffmans notat “Hvorfor jeg solgte min ETH” antydet.
