Omtrent $ 10,63 milliarder i Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) opsjoner utløper på Deribit fredag. Oppgjøret kommer i et marked som fortsetter å falle mens tradere jakter på et støttenivå.
Bitcoin handles nær $ 60 200 etter et daglig fall på 2 %, mens ether ligger på rundt $ 1580 etter et kraftigere fall på 4,43 %. Begge ligger langt under sine opsjoners makssmerte-nivåer.
Puts har premie mens tradere forbereder seg på nedside
Fredagens oppgjør er kvartalets største opsjonshendelse på Deribit. Mesteparten av den utløpende verdien ligger i Bitcoin, med nominelle kontrakter verdt omtrent $ 9,06 milliarder mot ethers $ 1,57 milliarder. Makssmerte markerer prisen der flest opsjoner utløper verdiløse. For Bitcoin er nivået $ 70 000, mens ether har $ 2000.
Open interest heller mot calls i rene tall, men posisjoneringen viser en forsiktig tilnærming. Forholdet mellom puts og calls for Bitcoin er 0,63, med 92 154 calls mot 57 652 puts. For ether er forholdet lavere – 0,50. Det høyere antallet calls gjenspeiler bullish veddemål som nå er strandet godt over gjeldende kurs. Bitcoins nylige opsjonsutløp har hatt en lignende defensiv undertone.
I følge Greeks.live har Bitcoins 25-delta skew blitt kraftig negativ på kortsiktige kontrakter. Skew er på -10,7 % for én dag, -11,3 % for syv dager og -9,6 % for én måned. Til sammenligning holder lengre løpetider seg roligere nær -6 % og -5 %.
“Puts fortsetter å ha en betydelig premie over calls på tvers av alle store løpetider,” uttalte analytikere i Greeks.live .
Denne premien gjenspeiler jevn etterspørsel etter kortsiktig beskyttelse mot nedside. Tradere betaler ekstra for å sikre seg mot videre fall fremfor å jage oppgang. Bitcoins siste kursbevegelser har holdt denne sikringen aktiv hele uken.
Bunnen er det store spørsmålet før oppgjør
Greeks.live plasserer negativ gamma mellom $ 60 000 og $ 64 000, området hvor Bitcoin handles nå. Positiv gamma er fordelt mellom $ 67 000 og $ 82 000, med klynger nær $ 67 000, $ 71 000, $ 75 000 og $ 80 000. Juni-, juli- og septemberkontraktene utgjør hoveddelen av denne dealer-eksponeringen. Selskapet bemerker at IBIT-data ikke er inkludert i disse målingene.
Denne strukturen kan holde kursbevegelser urolige nær nåværende nivåer frem mot utløpet. Samtidig har ethers kraftigere kursfall dratt den langt under sitt makssmerte-nivå på $ 2000.
Utløpet skjer også midt i en bred kryptonedtur. Begge aktiva har falt til flermåneders bunn denne uken, noe som øker grunnlaget for forsiktighet inn mot oppgjøret.
Noen analytikere spår først dypere tap. Jiang Zhuoer, grunnlegger av miningpoolen BTC.TOP, forutsier en bunnprognose mot slutten av 2026 nær $ 42 000 til $ 44 000. Han peker på at Strategys mNAV har glidd ned til 0,72, nær bunnen fra 2022. BitMEX-medgründer Arthur Hayes har antydet en Bitcoin-bunn på $ 40 000 innen seks måneder. Likevel ligger hans årssluttmål fortsatt over $ 200 000.
Jiangs bredere fireårssyklusmodell peker mot en bunn rundt slutten av oktober. Han har utvunnet under flere halveringer og planlegger å kjøpe seg inn igjen nær bunnen.
Deribit advarer imidlertid mot å legge for stor vekt på makssmerte-nivået.
“Selv om makssmerte fortsatt er en utbredt metrikk, har de siste kvartalsvise utløsningene vist lite bevis for en konsekvent pinning-effekt før oppgjør,” påpeker analytikere hos Deribit.
Begge aktiva forblir under makssmerte-nivå før oppgjør. De kommende handelsøktene vil vise om selgerne fortsetter jakten på en bunn, eller om kjøperne endelig melder seg.
