Aksjeinvestorer har satset så tungt på en “Goldilocks”-økonomi at aksjefond nå utgjør rekordhøye 64,7 % av aktiva overvåket av EPFR Global. Likevel holdt Bitcoin (BTC) seg helt utenfor denne oppgangen.
Denne splittelsen er viktig fordi Bitcoin vanligvis oppfører seg som en teknologiaksje med høy beta. Denne gangen brøt Bitcoin med dette mønsteret.
Aksjer har ikke mer å gå på mens krypto blir hengende etter
Bloomberg rapporterte at bullish investorer har presset risikoviljen så langt at det er vanskelig å se hva som skal kunne gi videre oppgang. Optimismen hviler likevel på et solid grunnlag.
Inflasjonen avtar, og vekst og inntjening er fortsatt sterke. Den amerikanske sentralbanken kan også bli mer dovish etter at CPI og PPI viste lavere prispress.
Overbevisningen vises tydelig i fondsinngangene. Societe Generale-strateger, inkludert Arthur van Slooten, har undersøkt dette skiftet. De fant at obligasjons- og pengemarkedsfond har vokst mer enn aksjefond så langt i år. Likevel kan ingen av dem måle seg med den massive aksjeeksponeringen.
Innenfor EPFR Globals fondsunivers på $ 72 900 milliarder ekskludert råvarer, utgjør aksjefond nå rekordhøye 64,7 % av totale aktiva. Analytikerne omtaler dette som den mest risikable posisjonen fondsinvestorer noen gang har hatt.
JPMorgan Chase (JPM) Market Intelligence desk, ledet av Andrew Tyler, oppsummerte stemningen.
“For okser i markedet er dette enda bedre enn hva Goldilocks kunne ha forestilt seg,” sa han.
Men denne posisjoneringen har også gjort at lite er igjen å satse med. Bank of Americas fondsundersøkelse viser at kontantandelen er på historisk lave nivåer. Data fra Deutsche Bank (DB) viser at systematiske fond er tungt eksponert mot aksjer, og det er lite rom for å øke ytterligere.
Trendfølgende CTA-er har løftet aksjeeksponeringen til 72. persentil av sitt historiske spenn. Volatilitetskontrollerte fond er enda mer strukket, ved 91. persentil.
Kort sagt er de fleste kjøpere allerede inne. Det gjør at aksjene er strekt ut, og det er mangel på ny etterspørsel, selv om resultatrapporteringen har startet sterkt.
Følg oss på X for å få de siste nyhetene fortløpende
Hvorfor Bitcoin ignorerte oppgangen
Med aksjemarkedene på rekordhøye nivåer og kontantbeholdningen på vei ned, er spørsmålet hvorfor Bitcoin aldri ble med på oppturen. Den største kryptovalutaen har falt 32,9 % hittil i år og 13,4 % i andre kvartal, ifølge forskning fra NYDIG ledet av Greg Cipolaro. I samme periode steg Nasdaq 100 med 27,7 %, og teknologiaksjer steg 43,5 %.
Dette handler ikke om at investorer generelt har trukket seg fra risiko. Cipolaro påpeker at Bitcoins 3-måneders korrelasjon med S&P 500 har holdt seg høy hele kvartalet, så mynten har hatt svakere utvikling fremfor å frakobles aksjer helt.
I stedet var det krypto-spesifikke forhold på tilbudssiden som gjorde utslaget. Strategien muliggjorde salg av rundt $ 1,25 milliarder i Bitcoin, og endret den største kjøperen av Bitcoin til å bli en selger. Spot Bitcoin børshandlede fond solgte ut $ 4,9 milliarder gjennom kvartalet.
Inngangen ble positiv i midten av juli, og Bitcoin handles nær $ 63 871. NYDIG mener en varig oppgang trenger kontinuerlig innstrømning til ETF-er og ny vekst i tilbudet av stablecoins.
De to markedene befinner seg nå på motsatte ytterpunkter. Aksjeinvestorene har rekordhøy eksponering med lite kontanter igjen, mens Bitcoin handles langt under toppen på et tynnere, belånt marked.
Det gir ingen av partene et åpenbart neste trekk. Aksjer fremstår som utstrakt i toppen, og Bitcoins oppgang mangler spot-etterspørsel for å bekrefte et støttenivå. Foreløpig har “Goldilocks”-handelen som løftet aksjer ennå ikke nådd krypto.
Abonner på vår YouTube-kanal for å se ledere og journalister dele sine ekspertvurderinger
