Bitcoin kurs fortsetter å stagnere, og én oversett faktor bidrar til å forklare det. Stablecoins som finansierer kryptokjøp minker både i volum og bevegelse – samme tilstand som gikk foran Bitcoin-kollapsen i 2022.
Data fra DeFiLlama og Dune viser at markedets kontantbeholdning tappes nettopp når kjøpere trengs som mest. I seg selv er det en motvind. Dras det langt nok, kan det bli en utløsende faktor.
Slik gjør tynnere kontantbeholdning Bitcoin tregere
Stablecoins er kryptoens egen kontantbeholdning. Tradere setter dollar inn i USDT og USDC, og bruker dem deretter for å kjøpe Bitcoin og andre coins. Når denne poolen vokser, er mer kapital klar til å kjøpe. Når den minker, forsvinner kjøpekraften ut.
Vil du ha flere token-innsikter som dette? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Historikken viser motstanden. Siden 2020, da stablecointilførselen vokste, hadde Bitcoin kurs i gjennomsnitt en økning på +5,2 % de neste 30 dagene og +18,9 % over 90 dager. Når tilførselen derimot krympet, falt gevinsten til +1,1 % og +8,4 %.
Begge tallene er fortsatt positive, så en minkende pool utløser ikke et umiddelbart krakk. Det virker som en treg bremse som bruker uker før den slår inn, og demper Bitcoins gevinst heller enn å viske den ut. Kort sagt, Bitcoin stiger også når stablecoins krymper, men langt svakere.
Dette er gjennomsnitt, og gjennomsnitt skjuler de verste tilfellene. Når uttappingen varer lenge og går dypt nok, blir motstanden langt farligere.
Da uttappingen gikk dypt, kollapset BTC
Dette skjedde i et av de tidligere bear-markedene. Stablecointilførselen falt med 34 % mellom april 2022 og august 2023, en langsom nedtur, og samtidig raste Bitcoin kurs med 43 % i samme periode.
En moderat innstramming hadde forvandlet seg til fullstendig likviditetstørke.
I dag dannes det samme mønsteret igjen, til nå i mildere form. Den totale stablecointilførselen har falt rundt 4,4 % fra toppunktet på $ 321 milliarder i mai, og Bitcoin har falt omtrent 19 % samtidig. Omfanget er mindre enn i 2022, men retningen er den samme.
Det egentlige spørsmålet er om denne uttappingen vil forverres. For å vurdere det, hjelper det å se forbi hvor mange stablecoins som finnes, og heller overvåke hvor raskt de faktisk beveger seg.
Stablecoins beveger seg også mindre
Bruken kjølner også. On-chain-data viser at månedlig overføringsvolum for USDT og USDC på Ethereum toppet nær $ 2,84 billioner i mars, og falt cirka 47 % til $ 1,5 billioner i mai før en delvis oppgang i juni.
De to følger ikke hverandre punkt for punkt. Bitcoin holdt seg faktisk i april og mai før nedturen i juni, så dette er et bakteppe, ikke en utløser. Likevel betyr færre dollar i omløp lavere etterspørsel, og Bitcoin kurs ligger nå nær $ 63 000, langt under toppnivået på over $ 90 000 i januar.
Foreløpig ser innstrammingen mer ut som åpningsakten til 2022 enn full tørke. Nedgangen i tilførsel er grunn, og volumet prøver å ta seg opp igjen.
Mønsteret går begge veier. Om stablecointilførselen og volumet fortsetter å synke, kan Bitcoins motvind bli den samme uttappingen som gjorde 2022 stygg. Et tydelig oppsving vil være første tegn på at kontanter – og kjøpere – er tilbake.
