Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) ble lansert 8. april med et kostnadsforhold på 0,14 %, noe som gjør den til den rimeligste amerikanske spot Bitcoin ETF-en og underbyr BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) med 11 basispunkter.
Senior ETF-analytiker Eric Balchunas forventer imidlertid ikke at BlackRock vil svare med å kutte gebyrene. Hans begrunnelse er IBITs likviditetsfordel og dominerende markedsposisjon.
Denne ETF-eksperten mener noe annet
MSBT fikk inn omtrent $ 30,6 millioner i netto innstrømning på sin første dag og prosesserte over 1,6 millioner aksjer.
Balchunas plasserte debuten blant de beste 1 % av alle ETF-lanseringer. Han har også spådd $ 5 milliarder i AUM for MSBT innen det første året.
Han presiserer likevel at IBITs posisjon foreløpig forblir sikker. IBIT har rundt $ 55 milliarder i aktiva, noe som gjør den til den suverent mest likvide spot BTC ETF-en.
“Trolig ingen kutt fra $IBIT. Når du er King of the Hill med masse likviditet, har du prismakt,” skrev Balchunas.
Denne likviditetsfordelen gir IBIT smalere spread og dypere opsjonsmarked, to faktorer institusjonelle tradere vekter tungt når de velger fond.
Blomberg-analytiker James Seyffart er enig og påpeker at det er lite sannsynlig at MSBT vil kunne konkurrere med IBIT på likviditet med det første.
Hvor presset havner
Balchunas advarer om at MSBTs aggressive prisnivå likevel kan føre til gebyrkutt blant andre aktører. Mindre utstedere med lavere volum kan bli tvunget til å redusere kostnadsnivået for å beholde markedsandeler.
Fordi alle spot BTC ETF-er eier det samme underliggende aktivaet, blir gebyrstrukturen en av de få måtene å skille seg ut på. Nå ligger MSBT ett basispunkt under Grayscales Bitcoin Mini Trust på 0,15 % og godt under Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) som er på 0,25 %.
Morgan Stanley har også en strukturell fordel som de fleste konkurrenter mangler. Bankens formuesforvaltningsavdeling sysselsetter rundt 16 000 finansrådgivere som overvåker $ 9,3 billioner i kundeaktiva.
Disse rådgiverne kan nå anbefale et eget produkt i stedet for å henvise kunder til tredjeparts fond.
Balchunas identifiserer kun to scenarioer som kan tvinge BlackRock til å revurdere sin prissetting.
- Det første er vedvarende utstrømning fra IBIT til billigere konkurrenter.
- Det andre er at Vanguard entrer markedet med rundt 0,10 %, men han gir det kun 0,01 % sannsynlighet.
Det amerikanske spot BTC ETF-markedet har vokst til over $ 100 milliarder i samlede aktiva siden lanseringen i januar 2024.
2026 startet imidlertid rolig, med fire måneder på rad med netto utstrømning mellom november 2025 og februar 2026.
Mars snudde denne trenden med $ 1,32 milliarder i innstrømning. Om MSBT klarer å opprettholde den sterke starten og sikre seg en betydelig andel av nye innstrømninger, vil sannsynligvis avgjøre hvor seriøst konkurrentene vurderer prissignalet.
