MicroStrategy (nå Strategy) solgte MSTR-aksjer for $ 263,5 millioner forrige uke og kjøpte ingen Bitcoin (BTC). Avtalen for MSTR-investorer er enkel. Eie en mindre andel i dag, i bytte mot et selskap som er bygget for å overleve i morgen.
Selskapet oppga salget i en innlevering mandag. Bitcoin-beholdningen forble uendret på 843775 BTC for andre uke på rad. Kontantbeholdningen økte i stedet til $ 3,2 milliarder.
Hva MSTR-aksjesalget faktisk kjøper
Strategy solgte 2,73 millioner nye aksjer direkte i markedet gjennom sitt at-the-market (ATM)-program. Innleveringen ligger hos det amerikanske finanstilsynet SEC. Samtidig forble en tilbakekjøpsplan for aksjer på $ 1 milliard urørt.
Én uke tidligere hentet selskapet inn $ 466,7 millioner på samme måte. Alle disse pengene går inn i Digital Credit Capital Framework. Denne policyen fra juni reserverer kapitalen til ett formål. Den utbetaler utbytte på preferanseaksjer og renter på gjeld.
Disse utgiftene utgjør cirka $ 1,76 milliarder årlig, ifølge selskapets kunngjøring. Reserven på $ 3,2 milliarder dekker omtrent 22 måneder. Styret krever kun 12.
“Strategy vil fortsatt ha Bitcoin som sitt primære treasury-reserveaktiva. Samtidig krever Digital Credit likviditet, disiplin og aktiv kapitalforvaltning,” sa Michael Saylor, Strategy-grunnlegger og styreleder, da han presenterte rammeverket i kunngjøringen.
Kompromisset MSTR-investorer står overfor
Her er hvorfor kontantbeholdningen er viktig. MicroStrategy betalte i snitt $ 75476 per Bitcoin, totalt $ 63,7 milliarder, ifølge deres rapport fra juli. Bitcoin handles nå nær $ 64700, og er ned nesten 48 % fra toppnoteringen i oktober 2025. Dette gapet ga et papir-tap på $ 8,32 milliarder siste kvartal.
Juni viste risikoen. Strategy solgte 3588 BTC nær $ 60000 per stykk bare for å utbetale utbytte. Selskapet solgte under kostpris. Reserven er til for å hindre at dette skjer igjen.
Forsikringen har en pris. De to emisjonene i juli skapte rundt 7,6 millioner nye aksjer. Det betyr nær 2 % utvanning på to uker, sammenlignet med aprils proxy-tall på 327 millioner. Ytterligere $ 23,5 milliarder i ATM-kapasitet kan fortsatt benyttes.
De første handelene antyder at investorene aksepterer avtalen. MSTR ble omsatt for $ 96,22 i mandagens forhåndshandel, opp 1,45 % fra forrige stengning på $ 94,85. Aksjen ligger fortsatt langt under 52-ukers høyden på $ 437.
Ikke alle tolker vendingen på samme måte. Bitwise CIO Matt Hougan mener selskapets periode som dominerende kjøper er over. Grayscale, derimot, hevder at kontrollerte Bitcoin-salg kan stabilisere BTC i stedet for å svekke den. Saylor fastholder fortsatt at bedrifters Bitcoin-adopsjon er uunngåelig.
Spørsmålet for MSTR-investorer er enkelt. Er en mindre andel av et sterkere selskap bedre enn en større andel av et skjørere? Svaret kommer neste gang MicroStrategy må velge mellom mer Bitcoin eller mer sikkerhetsmargin.
