Obligasjonstradere har nettopp varslet en sjelden risiko for Bitcoin kurs, en vi ikke har sett siden 2023. Nå forventer de at Federal Reserve starter å øke rentene igjen, trolig innen desember. Som investorene som kjøper og selger statsgjeld, satser de ekte penger på hvor rentene går neste gang. Derfor følger markedene nøye med på dem som et tidlig signal på Fed.
En økning ville vært Fed sin første siden 2023. Sist gang politikerne strammet inn, falt Bitcoin omtrent 65 %, men det samme presset bidro også til å sette bunnpunktet i syklusen.
Obligasjonstradere venter nå renteheving fra Fed
Obligasjonsmarkedet har snudd. Tradere og Fed-leder Kevin Warsh er enige om at kampen mot inflasjon ikke er over, og markedet priser nå inn en kvart prosent økning som sannsynlig innen september eller oktober og nærmest garantert innen desember, rapporterte Bloomberg i sin renteprognose.
Vil du ha flere innblikk i token-markedet som dette? Meld deg på Redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Presset bygger seg opp. Inflasjonen har ligget over Fed sitt 2 % mål i fem år, oljeprisene stiger igjen etter at våpenhvilen i Iran brøt sammen, og stor AI-bruk holder fremdeles økonomien varm. Forrige ukes kaldere inflasjonstall for juni ga kun kortsiktig lettelse før rentehevingene igjen ble vektlagt.
Sist Fed økte renten, falt Bitcoin 65 %
Dette er den sjeldne biten. Fed har ikke økt rentene siden 2023, og en ny økning vil være første gang Bitcoin opplever stram pengepolitikk på flere år.
I forrige syklus, gjennom 2022 og 2023, hevet Fed renten fra nær null til 5,5 %, og Bitcoin falt fra ca. $ 45 000 til et bunnpunkt på $ 15 500 den 22. november 2022, et fall på rundt 65 %.
Likevel var selve økningene stort sett forventet i kursen. De største fallene kom etter overraskelser og tempo, slik som hoppet til 75 basispunkter i juni 2022 som, sammen med Terra-kollapsen, utløste et fall på omtrent 52 %.
Til sammenligning steg Bitcoin omtrent 21 % tidlig i 2023 da hevingene var fullt ut forventet.
Samme press som satte bunnpunktet
Her kommer vendingen. Den lave prisen i november 2022 kom ikke etter at Fed slakket opp. Den kom i øyeblikket med maksimal “hawkish”-retorikk, og Bitcoin snudde oppover i det markedet var ferdig med å prise inn pengeinnstrammingen.
Så et nytt hawkish sjokk kan gi samme effekt, der de siste selgerne presses ut. Analytikere følger allerede med på flere sjelden bunn-signaler, med on-chain-målinger på fireårsbunn selv om langsiktige investorer nekter å selge.
Hva du bør følge med på nå
For øyeblikket ligger Bitcoin kurs nær $ 63 800, ned omtrent 1 % det siste døgnet, fanget mellom fallende inflasjon og høyere forventning om renteheving. CME FedWatch-verktøyet og obligasjonsmarkedet heller nå mot økning, og flere økninger regnes som verst tenkelig utfall.
Derfor er det kritisk å først følge med på pengestrømmene. Spot Bitcoin ETF-strømmer beveger seg ofte før kursen, så omfattende institusjonelle uttak kan være et tidlig tegn på at de store aktørene gjør seg klar for rentehopp – ofte før Fed selv handler. Akkurat nå ser vi en sjelden økning i innstrømning i juli, i motsetning til bearish-trenden en gjerne forbinder med rentehevinger. Dette holder fortsatt oksene interesserte, da BTC er noe opp (1 %) måned for måned.
Det er en grunn til økningen. Yusuf Fakhro, partner i den digitale kapitalplattformen ARP Digital, knytter innstrømningen til lavere risiko for renteheving på kort sikt.
«En lavere KPI for juni den 14. juli styrket argumentet for at Fed lar renta stå uendret, og markedet priser nå inn en 94 % sannsynlighet for ingen endring på møtet 28. til 29. juli. For et ikke-avkastende aktiva som har vært presset hele året av høye renter over lengre tid, er fjerning av risiko for en renteheving på kort sikt den beste støtten man kan få, og det synes i innstrømmene.»
Han legger til at ingenting er bekreftet:
«Dette er et marked som har sluttet å blø, ikke et som har bekreftet en oppadgående trend. Det gjør månedsslutt binært … behandle Fed-møtet som hendelsen som avgjør om denne oppgangen er reell.»
Møtene i september, oktober og desember er de virkelige prøvene. Dersom en renteheving kommer som forventet, vil prisen knapt bevege seg, siden tradere allerede har posisjonert seg for dette. En større eller raskere økning enn markedet forventer er det som vanligvis fører til et kraftig fall, som det på rundt 52 % i 2022. Kommer et slikt fall, tilsier historien at det ofte er her bunnen dannes, og on-chain bunnsignaler analytikere følger med på vil være bekreftelsen å se etter.
