Nesten halvparten av institusjonene som planlegger å øke sin kryptoinvestering i 2026, oppgir bedre infrastruktur som en grunn. Forvaring, oppgjør og risikokontroll er blant hovedårsakene, ifølge en undersøkelse fra Coinbase og EY-Parthenon blant 351 selskaper.
Spørsmålet har flyttet seg fra hva en børs lister til hvordan den lar kapital bevege seg inn og ut. Aksjemarkedet har vært delt mellom megler og forvalter i flere tiår. Nå bygger krypto-børser seg opp på nytt rundt samme etterspørsel.
En forvaringsavtale er bare utgangspunktet. Kapitalforvaltere, markedsmakere og andre institusjonelle investorer stiller med ulike krav. En børs som vil ha deres virksomhet, må tilpasse seg hver av dem.
Bitget er en av børsene som gjør denne tilpasningen. Selskapet sier institusjonell virksomhet er fokuset i det niende året.
Noe av dette handler om å støtte flere forvaringsmodeller i stedet for kun én enkelt løsning. Bitget knytter denne tilnærmingen til sin Universal Exchange-strategi, som allerede omfatter krypto og tokeniserte aktiva. Et sentralt spørsmål er hvor mye risiko denne separasjonen faktisk fjerner, og hvor mye som bare flyttes.
Oppgjør utenfor børs lar institusjoner handle uten å gi fra seg nøklene
Oppgjør utenfor børs skiller stedet hvor aktiva oppbevares fra stedet hvor de handles. Et fond beholder sine beholdninger hos en ekstern forvalter som Copper eller Fireblocks.
Forvalteren låser en andel av disse aktivaene og rapporterer saldoen til børsen. Børsen behandler denne saldoen som handelsmidler, slik at fondet kan kjøpe og selge som om det hadde satt inn aktiva.
Gevinster og tap blir deretter utlignet og gjort opp mellom forvalter og børs til faste intervaller. Coppers ClearLoop, for eksempel, gjør opp med tilkoblede handelsplattformer på faste tidspunkter i stedet for umiddelbart.
Flere hedgefond har nå en grunn til å bry seg om de praktiske detaljene. Litt over halvparten (55 %) av tradisjonelle hedgefond hadde digitale aktiva i 2025, opp fra 47 % året før, ifølge 2025 AIMA og PwC Global Crypto Hedge Fund rapporten.
De fleste holder fortsatt andelene under 2 % av aktiva, og 71 % planlegger å øke. Større posisjoner gjør at forvaltning, motpartsrisiko og gjennomføring ikke bør overlates til tilfeldighetene.
Fordelen er kapital-effektivitet og lavere direkte eksponering mot børser. Fordi godkjent sikkerhet forblir hos forvalteren i stedet for å ligge direkte på børsen, kan denne strukturen redusere hvor mye av kundenes aktiva som direkte utsettes for motpartsrisiko på handelsstedet.
Selskaper som handler på flere børser slipper å flytte sikkerhet frem og tilbake, noe som reduserer både kostnader og operasjonell risiko.
Strukturen fjerner ikke markedsrisiko. En tapende posisjon blir fortsatt likvidert, uansett hvor sikkerheten oppbevares. Forvalteren blir også en motpart i seg selv. Mellom oppgjørssyklusene er gevinster børsen skylder kun et krav, ikke forvaring, og i dette vinduet testes modellen.
Institusjonelle kunder kommer med ulike forvaringsbehov og Bitget bygger for hver
Institusjoner sprer allerede sine forvaringsløsninger. I undersøkelsen fra Coinbase og EY-Parthenon brukte 61 % av investerende selskaper mer enn én forvalter, hvor de fleste oppga risikoreduksjon som årsak. En børs som krever kun én forvaltningsløsning, ber disse selskapene om å endre sitt valg.
Regulerte kapitalforvaltere utgjør den ene ytterkanten. Forvalteransvar og regler om adskillelse av aktiva krever ofte en uavhengig, regulert forvalter før et handelssted vurderes.
Bitget samarbeider med regulerte forvaltere. Dette inkluderer det pågående samarbeidet med Sygnum. Selskapet samarbeider også med regulerte forvaltere som Komainu, en regulert forvalter grunnlagt av Nomura, CoinShares og Ledger.
Markedsmakere og kvantitative aktører utgjør den andre enden. De handler på mange handelsplattformer og bryr seg om hvor raskt sikkerheten kan flyttes mellom steder. Bitgets langvarige integrasjon med Copper ClearLoop tilfredsstiller denne modellen. Godkjente kunder får tilgang til Bitget mens aktivaene forblir innenfor Coppers infrastruktur.
Bitget lister Cactus Custody Oasis, Fireblocks Off Exchange, OSL MirrorEX og Bitfire PrimeMirror som flere forvarings- og oppgjørspartnere. Selskapet mener ulike typer profesjonell kapital skal kunne handle i de samme markedene uten å måtte oppbevare aktiva på samme måte. En kunde som beholder sin eksisterende forvalter, kan også unngå en del overføringer og operasjonelle prosesser.
Valg av forvalter er den nye differensieringen og den nye konsentrasjonsrisikoen
Oppgjør utenfor børs er ikke lenger sjeldent. Coppers ClearLoop kobler nå flere handelsplattformer, inkludert Coinbase International, Kraken MTF og Deribit. Fireblocks Off Exchange tilbyr også tilgang til flere av de samme børsene.
Det som skiller børsene i dag, er hvor mange forvaltningsmuligheter de tilbyr og hvor mange som er regulerte. Bitget sier at utvidelse av samarbeidet med regulerte forvaltere er en prioritet i jakten på et bredere utvalg av investorer.
Selskapet omtaler forvaring som ett lag i en bredere institusjonell utbygging. De andre lagene er oppgjørstilkobling, handel og likviditet, og etter hvert kapitalforvaltningstjenester. Bitget samler alt dette under sin Universal Exchange-strategi, hvor porteføljer i økende grad blander krypto med tokeniserte tradisjonelle aktiva.
Dette skiftet endrer hva en børs er til for. Hvis kundene holder aktiva andre steder, konkurrerer handelsstedet på tilgang, likviditet og utførelse, ikke på forvaring. Det flytter også risikoen inn i et smalere sett med hender. Noen få forvaltere og oppgjørsnettverk ligger nå til grunn for flere børser samtidig. Et driftsavbrudd hos én kan ramme alle.
For bransjen er neste prøve hvordan stadig mer sammenkoblede modeller for forvaring og oppgjør håndterer stressede markedsforhold. Å spre forvaringsavtaler kan redusere avhengigheten av én leverandør, samtidig som det introduserer ulike oppgjørsløsninger som børser og institusjoner må håndtere.
