Krypto har ikke vært så billig sammenlignet med sin langsiktige trend siden 2010, ifølge Benjamin Cowen. Likevel advarer Into The Cryptoverse-grunnleggeren om at bunnen ikke er nådd ennå.
Cowen, som er medlem av BeInCryptos Markets Intelligence Council, forventer ett nytt fall i tredje kvartal. Han peker på sesongmønster for mellomvalg-året og økende obligasjonsrenter som sannsynlige utløsere.
Krypto er 62 % under rettferdig verdi, det billigste siden 2010
I to nye videoer måler Cowen den totale kryptomarkedsverdien mot sin logaritmiske regresjonstrendlinje. Gapet har aldri vært større i aktivaklassens omsettelige historie.
Den totale markedsverdien var på $ 2 152 milliarder 31. juli. Samtidig viser modellens rettferdige verdi $ 5 737 milliarder, noe som betyr at krypto er 62,49 % undervurdert.
Markedet handles nå på 37,52 % av rettferdig verdi. Den eneste lavere avlesningen var 20. september 2010, med 32,72 %.
“Vi har vært lavere før helt tilbake da krypto først ble lansert. Faktisk var det den eneste gangen det har vært lavere enn nå,” sa Cowen.
Fordi rettferdig verdi stiger over tid, mener Cowen rabatten kan øke selv om prisene beveger seg sidelengs. Nye Coldcard-hacks og sviktende interesse fra private investorer øker presset, påpeker han.
Bitcoin sitt svakhetsvindu åpner i løpet av få uker
Undervurderingssignalet står i kontrast til sesongmønsteret. Bitcoin (BTC) steg 10,42 % i juli, og Cowen mener oppgangen nærmer seg slutten.
“Hvis historien gjentar seg, vil det neste svakhetsvinduet begynne om to til tre uker,” advarte han.
Mønsteret er det samme for alle mellomvalg-år. August og september endte i minus både i 2014, 2018 og 2022, og er fortsatt de eneste månedene med negativ gjennomsnittlig avkastning. Historisk sett ble svakheten synlig tidlig i august 2018 og midt i august 2022.
BTC handles nær $ 62 648, ned 45 % det siste året og 27 % så langt i år. 2026-utviklingen følger et spor mellom 2018 og 2022, som begge falt i august. On-chain modeller antyder en lignende siste bearish fase.
Cowen peker også på en makroøkonomisk faktor. En lignende renteutvikling inntraff før Bitcoin sin nedgang fra juli 2023, og Fed står overfor sin mest splittede avgjørelse på flere år.
“Obligasjonsmarkedet begynner å røre på seg. Fed hever ikke renten,” sa han.
Benjamin Cowen spår kryptobunn nær november
Til tross for forsiktighet på kort sikt, antyder Cowens syklusmodell at slutten nærmer seg. Målt fra bunn til bunn vil denne bearish fasen matche tidligere markedsperioder om bare noen måneder.
“Jeg håper at rundt november vil vi enten allerede ha nådd bunnen i markedssyklusen eller at vi er veldig nær,” sa han.
Data fra langtidsholdere hos Fidelity nærmer seg også tidligere bunner. I stedet for å prøve å treffe den eksakte bunnen, foretrekker Cowen en systematisk tilnærming.
«Jeg vil oppfordre folk, dette er ikke finansielle råd, men vanligvis vil en DCA-strategi fungere best i stedet for å prøve å treffe det eksakte bunnpunktet,» la han til.
Dollar-cost averaging, eller DCA, sprer kjøp over tid for å jevne ut volatiliteten. Utover syklusen opprettholder Cowen sitt syn om at aktivaklassen til slutt kan nå $ 10 billioner, pluss eller minus noen billioner.
Likevel kommer hans hypotese med et tydelig forbehold. Hvis fireårssyklusen forlenges slik som i 2022, kan oppgangen drøye til 2027, og bjørnemarkedets motstandsbånd kan forbli utilgjengelig frem til da.
