Bitcoin falt kraftig tidlig fredag asiatisk tid og stupte over 5 % fra $ 89 000 til en bunn på $ 83 400 under USAs daghandel. I motsetning til gull og aksjer klarte den ikke å hente seg inn igjen—noe som avdekker en bekymringsfull identitetskrise for den såkalte “digitale gullet”.
Markedet vurderer nå tilliten til valutaer og institusjoner på nytt, men denne tilliten flyttes til gullemmer, ikke krypto-lommebøker.
Samme storm, ulike utfall
Nedsalget ble utløst av økte spenninger mellom USA og Iran etter at president Trump kom med advarsler på Truth Social, og truet med militærangrep med mindre Teheran går med på en atomavtale. Regjeringer i Midtøsten prøver å få begge parter til forhandlingsbordet, men forsøkene har ikke ført fram ettersom USA sender mer militærmakt inn i regionen. En truende nedstengning av statsapparatet økte også risikoaversjonen.
Gull reagerte med ekstrem volatilitet og falt 7 % til $ 5 250 i løpet av en time før det kom et dramatisk V-formet oppsving. The Kobeissi Letter bemerket at gulls markedsverdi svingte med $ 5,5 billioner på én eneste handelsdag—den største daglige svingningen noensinne. Tidlig fredag asiatisk tid hadde spotgull klatret tilbake over $ 5 400, opp rundt 1 %.
Amerikanske aksjer viste på sin side styrke. Nasdaq falt kun 0,7 %, tynget av at Microsoft falt 10 % på bekymringer rundt AI-investeringer. Men Meta steg 10 % på sterke resultater, og Dow Jones endte svakt positivt.
Bitcoin fortalte en annen historie. Den falt ned til $ 83 400 og hadde kun en svak stigning til $ 84 200, langt unna gulls V-formede oppgang eller de selektive oppgangene i teknologisektoren.
En mani i edle metaller, men ikke i Bitcoin
Utdraget er tydelig. Gull har steget over 25 % bare denne måneden og har nesten doblet seg siden Trumps andre presidentperiode startet for et år siden. Sølv har nesten firedoblet seg siden tariffene på “frigjøringsdagen” i april, og økt fra under $ 30 til over $ 118 per unse. Noen eksperter beskriver prisutviklingen som parabollsk, med alle kjennetegn på en spekulativ boble.
Eksperter sier at oppgangen i edle metaller gjenspeiler mer enn kortsiktig uro—det signaliserer svekket tillit til valutaer, institusjoner og den økonomiske verdensorden etter den kalde krigen.
Trumps aggressive politikk—straffetoll, trusler mot Grønland og Iran, og økt press på Federal Reserve, inkludert en straffesak mot sentralbanksjef Jerome Powell—har ført investorer til tradisjonelle trygge havner. Dollaren falt til et bunnivå på fire år mot en valutakurv på onsdag.
Sentralbanker har økt gullreservene for å få til en beskjeden diversifisering bort fra amerikanske statsobligasjoner. Private investorer kaster seg også inn, lokket både av det trygge havn-narrativet og ren momentum.
Strukturell svakhet under
Likevel har Bitcoin, som i teorien deler gulls appell som beskyttelse mot valutafall, ikke tatt del i kjøpefesten.
Kursutviklingen avdekket sårbarheter som hadde bygget seg opp i kryptomarkedene. Bitcoin spot ETF-er har opplevd vedvarende utstrømninger gjennom hele januar, med totale aktiva som har falt fra en topp på $ 169 milliarder i oktober til rundt $ 114 milliarder—en nedgang på 32 %.
Coinbase Premium Index, som viser prisforskjellen mellom Coinbase og globale børser og fungerer som en indikator for amerikansk institusjonsinteresse, har også blitt negativ. Begge indikatorene viser lavere appetitt blant institusjonelle investorer som drev mye av oppgangen i 2024-2025.
Etterspørselen fra private investorer har også avtatt betydelig, ifølge on-chain-data. Når både institusjonelle og private kjøpere trekker seg tilbake, sliter oppganger med å opprettholde momentum mens fallene blir kraftigere.
På retail-siden viser on-chain-data fra CryptoQuant at små transaksjoner mellom $ 0 og $ 10 000 faller jevnt og trutt, med en 30-dagers vekst i etterspørsel som har sunket fra over 10 % i oktober til rundt -6 % nå.
Med både svakere institusjonell og retail etterspørsel, sliter oppgangene med å holde på momentum mens kursfallene blir kraftigere.
Hva det betyr
Onsdagens økt ble en stress-test i sanntid. Gull viste at det fortsatt er markedets foretrukne sikkerhetshavn i krisetider. Teknologiaksjer viste at sterke fundamentale faktorer kan overstyre makro-frykt. Bitcoin gjorde ingen av delene—tok nedside som risikofylt aktiva, men fikk ikke oppside som trygg havn.
For at narrativet om “digitalt gull” skal få troverdighet tilbake, må Bitcoin vise seg som en trygg havn når det virkelig gjelder. Inntil da er merkelappen fortsatt mer et ønske enn virkelighet.
