Kan MicroStrategy bli tvunget til å selge sin Bitcoin-beholdning på $ 43 milliarder? Eksperter uttaler seg

Strategys (tidligere MicroStrategy) aksje (MSTR) har fått en betydelig nedgang. Aksjen falt med tosifrede prosent etter en kraftig nedgang i Bitcoins (BTC) pris.

Mens spekulasjonene svirrer om selskapet kan bli tvunget til å likvidere sine Bitcoin-beholdninger, veide The Kobeissi Letter inn og antydet at selv om en slik handling er svært usannsynlig, er den ikke helt utelukket. 

MSTR faller under Bitcoin-nedgang

De siste 24 timene har Bitcoin kurs falt med mer enn 3 %, noe som utløste en bølgeeffekt som sendte MSTR ned med 11 %. Ifølge Yahoo Finance stengte aksjen på $ 250. Dette markerte en nedgang på 55 % fra sin all-time high (ATH) i november 2024.

Midt i denne nedgangen, fordypet The Kobeissi Letter seg i utsiktene til en tvungen likvidasjon av selskapets Bitcoin-beholdninger. 

“Tvungen likvidasjon av MSTR er ikke nødvendigvis umulig. Men, det er svært usannsynlig. Det ville trenge en “mayday”-situasjon for å skje,” leste innlegget videre.

Analysen utdypet at selskapets forretningsmodell er avhengig av å skaffe kapital, i stedet for å selge Bitcoin, for å finansiere sine kjøp av kryptovaluta. 

Ved å utstede 0 % konvertible obligasjoner og selge nye aksjer til en premie, har Strategy klart å finansiere sine Bitcoin-oppkjøp uten å likvidere aktiva—selv under markedsnedganger.

I følge de siste dataene, har Strategy omtrent $ 43,4 milliarder i Bitcoin mot $ 8,2 milliarder i gjeld. Dermed er gjeldsgraden rundt 19 %. 

Det er verdt å merke seg at mesteparten av denne gjelden består av konvertible obligasjoner. Konverteringsprisene er under den nåværende aksjekursen og forfall som strekker seg til 2028 og utover. Denne strukturen gir betydelig pusterom for selskapet.

Til tross for dette, er selskapets evne til å skaffe ny kapital ikke helt immun mot utfordringer.

“I en situasjon hvor deres forpliktelser stiger betydelig høyere enn deres aktiva, kan denne evnen forverres,” undersøkte analysen.

Selv om dette ikke automatisk betyr “tvungen likvidasjon,” kan det belaste selskapets økonomiske fleksibilitet. Likevel fremhevet analysen at likvidasjon fortsatt er en mulighet, men kun under en “fundamental endring.”

“For at likvidasjon skal skje, må det først være en aksjonæravstemning eller en selskapskonkurs,” bemerket The Kobeissi Letter.

Likevel ble scenariet ansett som usannsynlig gitt Michael Saylors 46,8 % stemmemakt. Dette beskytter effektivt selskapet mot slike tiltak uten hans samtykke. 

Saylor har vært en vokal tilhenger av Bitcoin, og understreker dens langsiktige vekst. Faktisk økte firmaet forrige uke sine beholdninger med en tillegg på 20 356 BTC.

Imidlertid understreket The Kobeissi Letter at den virkelige bekymringen for Strategy ligger i fremtiden, spesielt når selskapets konvertible obligasjoner forfaller etter 2027.  

Hvis Bitcoin kurs faller mer enn 50 % og forblir lav, kan Strategy slite med å refinansiere eller tilbakebetale gjelden i kontanter, noe som potensielt kan teste sine reserver og investortillit. 

“Å opprettholde investortillit vil være avgjørende for MSTR i kjølvannet av nedgangstider,” la publikasjonen til.

Derfor, mens likvidasjon forblir usannsynlig på kort sikt, er de langsiktige risikoene forbundet med Bitcoins volatilitet og selskapets gjeldsforpliktelser fortsatt et område av bekymring.