Sygnum Bank sin investeringssjef Fabian Dori mener at daglig sporing av Bitcoin ETF-innstrømning overser det strukturelle skiftet som skjer under overflaten.
Den sveitsiske banken for digitale aktiva sitt øverste investeringsansvarlige sier at den egentlige historien ikke er om det flyttes fond inn eller ut på en gitt dag. Det viktigste er at pensjonsfond, stiftelser, statlige fond og forsikringsselskaper nå behandler BTC som en vanlig del av porteføljen.
Wall Street bygger Bitcoin-infrastruktur
Dori pekte på tre nylige utviklinger som bevis. For det første har JPMorgan sitt analyseteam anslått at institusjonelle Bitcoin ETF-innstrømninger kan nå $ 15 milliarder i et konservativt scenario og $ 40 milliarder i et optimistisk for 2026.
Dette anslaget kommer på toppen av de $ 56,6 milliarder som spot Bitcoin ETF-ene absorberte i 2025.
For det andre har JPMorgan startet å utstede strukturerte produkter knyttet til BlackRocks iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT). Dori beskrev dette som infrastruktur, ikke et investeringsforslag, og kalte det “rørleggerarbeid” som signaliserer permanent integrering.
For det tredje lanserte Morgan Stanley Investment Management MSBT, sin egen spot Bitcoin ETF, med omtrent $ 34 millioner i omsetning første børsdag. Dette plasserte fondet blant de øverste 1 % av nye ETF-lanseringer.
Rebalansering forvrenger signalet
Dori hevder at mye av det som fremstår som ETF-salg egentlig er porteføljerebalansering. Når BTC stiger, vil en 2 % allokering vokse til 4 %, og disiplinerte beslutningstakere justerer ned sin eksponering.
Disse salgene registreres som utstrømning på daglige oversikter, men reflekterer vanlig porteføljeforvaltning.
Han nevner IBIT sitt rekordstore utstrømningsforløp på $ 2,7 milliarder i desember 2025 som et eksempel. Fire måneder senere, med BTC ned ca. 30 % hittil i år, trakk det samme fondet til seg ytterligere $ 1,5 milliarder i netto innstrømning.
Kursen falt, men pengene fortsatte å komme inn.
“Spot Bitcoin ETF-en skapte ikke etterspørsel. Den fjernet en unnskyldning,” uttaler Dori, investeringssjef i Sygnum Bank.
Andre selskaper deler synet
Sygnums oppfatning er ikke unik. Fidelity Digital Assets publiserte forskning i mars der de argumenterer for at spørsmålet nå har endret seg fra om man skal ha BTC til å måtte rettferdiggjøre null eksponering.
Morgan Stanleys investeringsforvaltningsavdeling publiserte en analyse 8. april der de anbefaler moderate kryptoallokeringer med jevnlig rebalansering.
21Shares ga ut en rapport samme dag, hvor de foreslår en 3 % BTC-allokering for å høste det de kaller “volatilitetsalfa” gjennom systematisk rebalansering.
Dori antydet at innen tiåret er over vil det å spørre en seriøs forvalter om de eier BTC, føles like rart som å spørre om de eier obligasjoner.
Det mer relevante spørsmålet vil være hvor mye, og hvorfor.
