Amerikanske industriledere ønsker en føderal regulatorisk sandkasse for fintech-innovasjon

Regulatoriske sandkasser har dukket opp som et konsept for å drive innovasjon i en kontrollert setting. De lar selskaper teste nye kryptoprodukter og tjenester mens regulatorer observerer og tilpasser regelverk. Mens jurisdiksjoner som Storbritannia, UAE og Singapore allerede har opprettet sandkasser, har USA ennå ikke opprettet en på føderalt nivå. 

BeInCrypto snakket med representanter fra OilXCoin og Asset Token Ventures LLC for å forstå hva USA trenger for å bygge en føderal regulatorisk sandkasse og hvordan det kan forene et fragmentert testmiljø for innovatører.

En lappeteppe-tilnærming

Som navnet antyder, har regulatoriske sandkasser dukket opp som et verktøy for å gi en kontrollert testarena. Dette miljøet lar entreprenører, bedrifter, bransjeledere og lovgivere samhandle med nye og innovative produkter. 

Ifølge Institute for Reforming Government har 14 stater i USA for tiden regulatoriske sandkasser for fintech-innovasjon.

Av disse er 11 bransjespesifikke og dekker andre sektorer som kunstig intelligens, eiendom, forsikring, barneomsorg, helsevesen og utdanning. 

Utah, Arizona og Kentucky er de eneste jurisdiksjonene blant disse statene med en altomfattende sandkasse. I mellomtiden vurderer alle unntatt 12 stater for tiden lovgivning for å opprette en eller annen regulatorisk sandkasse for innovasjon. 

På grunn av sin relativt korte eksistens har kryptomarkedet underutviklet lovgivning. Mens statlige sandkasser gjør det mulig for innovatører å demonstrere produktenes evner for publikum, er de betydelig begrenset av mangelen på føderale regulatoriske sandkasser.

Behovet for føderal tilsyn

Selv om statlige tiltak for å opprette regulatoriske sandkasser er avgjørende for innovasjon, står entreprenører og bedrifter fortsatt overfor begrensninger i å utvikle seg på tvers av grenser eller nå et publikum på nasjonalt nivå.

“De eksisterende statlige regulatoriske sandkassene i USA har gitt noe rom for innovasjon, men de forblir begrenset i omfang og innvirkning. Å operere på statlig nivå betyr at de mangler skalaen og konsistensen som trengs for å gi meningsfull regulatorisk klarhet for bedrifter som opererer på tvers av flere jurisdiksjoner,” sa Dave Rademacher, medgründer av OilXCoin, til BeInCrypto.

Raske fremskritt innen felt som blokkjede og kunstig intelligens (AI) legger til et spesielt lag av usikkerhet, gitt at eksisterende juridiske rammer kanskje ikke er godt egnet til disse teknologiene. 

“Siden krypto- og blokkjede-teknologier iboende fungerer på en global skala, gjør et fragmentert regulatorisk miljø samsvar vanskelig og skaper usikkerhet for både startups og institusjonelle investorer,” la Rademacher til.

Samtidig kan regulatorer møte vanskeligheter med å utvikle passende regler for disse teknologiene på grunn av en potensiell mangel på kjennskap til disse stadig skiftende bransjene.

Som et resultat roper bransjedeltakere i økende grad på opprettelsen av en føderal regulatorisk sandkasse. Dette miljøet kan være et samarbeidsrammeverk for å adressere gapet, lette kommunikasjon og kunnskapsdeling mellom regulatorer og bransjeinteressenter. 

“Implementeringen av en føderal regulatorisk sandkasse i USA har potensial til å betydelig forbedre både innovasjon og regulatorisk tilsyn ved å redusere usikkerhetene som ofte er forbundet med å navigere i det regulatoriske landskapet på tvers av statlige grenser. Et slikt initiativ kan bidra til å etablere et sammenhengende rammeverk preget av enhetlighet, kontinuitet og et gunstig miljø for innovasjon,” sa Paul Talbert, administrerende direktør for ATV Fund.

Ifølge Rademacher og Talbert vil dette forslaget møte behovene til alle involverte parter.

Fordeler med en føderal regulatorisk sandkasse

En sandkasse gir innovatører et kontrollert miljø for å teste produkter under regulatorisk tilsyn uten den umiddelbare byrden av full overholdelse av regler som kanskje ennå ikke passer deres teknologi. 

Det gir også regulatorer muligheten til å skaffe seg førstehåndsinnsikt i blokkjede-applikasjoner, noe som letter opprettelsen av mer kunnskapsrike og fleksible regulatoriske retningslinjer. 

“Startups bør ha klare kvalifikasjonskriterier for å bestemme deres kvalifikasjon for deltakelse, mens regulatorer må skissere spesifikke mål—enten fokusert på å forbedre token-klassifiseringsrammer, teste DeFi-applikasjoner eller forbedre samsvarsprosesser,” sa Rademacher.

Det kan også hjelpe USA med å styrke sin posisjon som en leder innen teknologisk innovasjon.

“Ved å fremme innovasjon gjennom enkelhet, regulatorisk sikkerhet og gunstige miljøer, kan USA betydelig styrke sin konkurranseposisjon i det globale fintech-landskapet,” la Talbert til. 

Mens USA har stoppet opp i å skape et føderalt rammeverk for fintech-innovasjon, har andre jurisdiksjoner rundt om i verden allerede oppnådd betydelig fremgang på dette området.

Globale presedenser

Financial Conduct Authority (FCA), som regulerer Storbritannias finansielle tjenester, lanserte den første regulatoriske sandkassen i 2014 som en del av Project Innovate. Dette initiativet hadde som mål å gi et kontrollert miljø for testing av innovative produkter. 

Regjeringen ba FCA om å etablere en regulatorisk prosess for å fremme nye teknologibaserte finansielle tjenester og fintech og sikre forbrukerbeskyttelse.

I kjølvannet av Storbritannias ledelse, har Abu Dhabi, Danmark, Canada, Hong Kong og Singapore også etablert regulatoriske sandkasser.

De forente arabiske emirater (UAE) og Singapore, spesielt, har gjort progressive fremskritt i å skape føderale regulatoriske sandkasser. 

UAE har for eksempel for tiden fire forskjellige sandkasser: Abu Dhabi Global Market (ADGM) Regulation Lab, DSFA Sandbox, CBUAE FinTech Sandbox og DFF Regulation Lab.

Deres fokusområder inkluderer digital bankvirksomhet, blokkjede, betalingssystemer, AI og autonom transport.

I mellomtiden lanserte Monetary Authority of Singapore (MAS) sin Fintech Regulatory Sandbox i 2016. Tre år senere lanserte MAS også Sandbox Express, som gir selskaper en raskere mulighet for markeds testing av visse lavrisikoaktiviteter i forhåndsdefinerte miljøer.

“Suksessen med regulatoriske sandkasser i jurisdiksjoner som Storbritannia, Singapore og De forente arabiske emirater har fremhevet viktigheten av nøkkelfaktorer: regulatorisk samarbeid, transparente prosesser, kontinuerlig overvåking og tildeling av dedikerte ressurser. Som et resultat ser et økende antall jurisdiksjoner over hele verden på å replikere rammeverkene etablert av disse pionerlandene for å styrke sin konkurranseposisjon i det globale fintech-landskapet,” sa Talbert.

Rademacher mener at innovasjonene i disse jurisdiksjonene bør få USA til å akselerere sin fremgang.

“Snarere enn å fokusere på å opprettholde en konkurransefordel, bør prioriteten være å gjenvinne tapt terreng. USA har ligget bak jurisdiksjoner som UAE og Singapore, som har implementert klare regulatoriske veier som tiltrekker kapital og talent. En føderal sandkasse ville være et kritisk skritt i å gjenopprette landets lederskap innen finansinnovasjon,” sa han.

For at det skal skje, må USA overvinne visse hindringer. 

Utfordringer med et fragmentert amerikansk regulatorisk landskap

Et fragmentert nettverk av føderale og statlige byråer som overvåker finansielle tjenester, utgjør en viktig utfordring for å etablere en føderal regulatorisk sandkasse i USA.

“I motsetning til andre land med en enkelt finansmyndighet som overvåker markedet, har USA flere byråer—inkludert SEC, CFTC og bankregulatorer—hver med forskjellige perspektiver på hvordan digitale aktiva skal klassifiseres og reguleres. Mangelen på koordinering mellom byråene gjør implementeringen av en enhetlig sandkasse mer kompleks enn i jurisdiksjoner med en enkelt regulatorisk enhet,” fortalte Rademacher til BeInCrypto. 

Likevel har viktige aktører i SEC og CFTC de siste årene uttrykt interesse for å vedta en mer gunstig regulatorisk tilnærming til innovasjon. 

I september 2023, da Caroline Pham fortsatt var CFTC-kommissær, foreslo hun å lansere føderale regulatoriske sandkasser eller pilotprogrammer for å holde seg foran innovasjonskurven. SEC-kommissær Hester Peirce har gjort lignende uttalelser tidligere.

“Selv om jeg har en tendens til å være mer en strand- enn en sandkassetype regulator, har sandkasser vist seg effektive i å legge til rette for innovasjon i sterkt regulerte sektorer. Erfaringer fra Storbritannia og andre steder har vist at sandkasser kan hjelpe innovatører med å prøve ut sine innovasjoner under reelle forhold. En sandkasse kan gi en levedyktig vei for mindre, disruptive selskaper til å komme inn i sterkt regulerte markeder for å konkurrere med større etablerte selskaper,” sa Peirce i en uttalelse i mai i fjor.

Imidlertid overstiger det fulle omfanget av nasjonale forskrifter langt myndigheten til disse to enhetene.

Kongress- og konstitusjonelle hindringer

Enhver lovgivende tiltak for å utvikle en føderal reguleringsramme for sandkasser i USA må gjennomgå Kongressens godkjenning. Talbert fremhevet flere potensielle konstitusjonelle dilemmaer som promoteringen av et slikt initiativ kan møte.

“Disse dilemmaene inkluderer spørsmål knyttet til ikke-delegeringsdoktrinen, som reiser bekymringer om konstitusjonaliteten ved å delegere lovgivende makt; lik beskyttelse under den femte endringens Due Process Clause; utfordringer som oppstår fra Supremacy Clause; og implikasjoner under Administrative Procedure Act (APA) og prinsipper for rettslig gjennomgang,” sa han.

For å adressere disse kompleksitetene må Kongressen vedta klare juridiske grenser som sikrer at en reguleringsramme er både forutsigbar og åpen. Gitt den nåværende administrasjonens vekt på teknologisk innovasjon, ser utsiktene for å skape en sandkasse positive ut.

“Gitt den nåværende sammensetningen av Kongressen, som samsvarer med den politiske orienteringen til den nye utøvende grenen, kan det være en tidsriktig mulighet for reguleringsreform. En slik reform kan legge til rette for opprettelsen av en sammenhengende føderal reguleringsramme og forbedre samarbeidet mellom føderale byråer,” fortalte Talbert til BeInCrypto.

Imidlertid er ikke opprettelsen av en føderal reguleringssandkasse en løsning som passer for alle.

Balansering av statlig autonomi og føderale reguleringer

Statlig autonomi er nedfelt i den amerikanske grunnloven. Denne beskyttelsen betyr at selv om en reguleringssandkasse kan eksistere på nasjonalt nivå, har enkeltstater fortsatt myndighet til å begrense eller forby sandkasser innenfor sine jurisdiksjoner.

Oppmuntrende nok utforsker de fleste amerikanske stater allerede reguleringssandkasser, og statene som allerede har implementert dem representerer ulike politiske synspunkter.

“Til tross for disse hindringene er det bemerkelsesverdig at etableringen av statlige reguleringssandkasser historisk har overgått partipolitikk, med representanter fra begge de store politiske partiene som anerkjenner de økonomiske fordelene ved å innføre reguleringsrammer som styrker deres staters konkurranseposisjoner,” sa Talbert. 

Imidlertid må andre hensyn utover politisk motstand også adresseres.

“En føderal reguleringssandkasse kan også møte motstand fra etablerte finansinstitusjoner, inkludert banker, som kan oppfatte potensielle trusler mot deres eksisterende forretningsmodeller. Videre kan føderale budsjettbegrensninger hindre regjeringens evne til å støtte utviklingen og vedlikeholdet av en føderal reguleringsramme,” la Talbert til.

Effektive føderale reguleringer vil også kreve en balanse mellom bedrifters bekymringer og regulatorers ansvar.

“De to største risikoene er overregulering—å pålegge overdrevne restriksjoner som undergraver sandkassens formål—eller underregulering, som ikke gir meningsfull klarhet. Hvis reglene er for restriktive, kan bedrifter unngå deltakelse, noe som begrenser sandkassens effektivitet. Hvis de er for slappe, er det en risiko for misbruk eller regulatorisk arbitrage. En godt gjennomført føderal reguleringssandkasse bør ikke bli en byråkratisk byrde, men heller en dynamisk ramme som fremmer ansvarlig vekst i det digitale aktivaområdet,” fortalte Rademacher til BeInCrypto.

Til syvende og sist vil den beste tilnærmingen kreve koordinering fra ulike styrende organer, industristakeholdere og tverrpolitisk samarbeid.

Fremme samarbeid for en vellykket sandbox

På grunn av nylig anstrengt kommunikasjon mellom teknologi og føderale byråer, mener Rademacher at det er essensielt å fremme en samarbeidsatmosfære for å skape en funksjonell føderal sandkasse.

“Tilnærmingen må være samarbeidsorientert snarere enn motsetningsfylt. Byråer bør se på sandkassen som en mulighet til å finjustere reguleringer i sanntid, i samarbeid med industrideltakere for å utvikle retningslinjer som fremmer ansvarlig innovasjon. Involvering fra bankregulatorer og finansdepartementet kan også være verdifullt for å sikre at digitale aktiva integreres i det bredere finansielle systemet på en ansvarlig måte,” sa han. 

Å oppnå dette krever en tverrpolitisk tilnærming for å harmonisere reguleringsmål og sette klare grenser. Samarbeid mellom industrien, lovgivere og regulatorer er avgjørende for å vise hvordan en sandkasse kan fremme ansvarlig innovasjon samtidig som den beskytter forbrukerne.

“Dens suksess vil til syvende og sist avhenge av om den fungerer som en bro mellom innovasjon og regulering, snarere enn et ekstra lag av kompleksitet,” konkluderte Rademacher.