Amerikas bølgepappindustri har akkurat levert sitt styggeste kvartal på flere år, og nå hviskes det om resesjon på Wall Street igjen. USAs produksjon av containerboard falt med over 8 % i første kvartal 2026, viser ferske AF&PA-data.
Frakt av esker falt 1,9 % i samme periode, ifølge Fibre Box Association. Produsentene har allerede kuttet omtrent 10 % av kapasiteten siden 2025. Det kuttet er dypere enn det som ble gjort i 2009.
Bølgepapp som signal på resesjonsfrykt i USA
Nesten 75 % av amerikanske ikke-varige varer sendes i bølgepappesker. Derfor gir etterspørselen etter esker et øyeblikksbilde av fabrikker, detaljhandlere og Amazon-leveranser.
Tidligere sentralbanksjef Alan Greenspan fulgte visstnok denne indikatoren nøye. Eskemengdene har historisk sett falt 10 % til 15 % før eller under resesjoner. Nedgangen i 2008 fulgte dette mønsteret.
E-handelen har forandret indikatoren noe. Netthandel holdt eskeflyten gående gjennom lockdown i 2020, selv da tjenestenæringen stoppet opp. Denne unntakssituasjonen gjør dagens fall vanskeligere å tolke.
Tallene for Q1 2026 var likevel svakere enn analytikerne ventet. Uvær trakk januarleveranser ned 7 % sammenlignet med året før. Februar sank 1,7 %. Mars steg deretter 3,4 %, noe som antyder stabilisering.
Produksjonsnedgangen er ikke uten sidestykke, og kom etter det enda kraftigere fallet som fulgte lagerboom etter COVID.
Wall Street deler regningen
Samtidig økte Goldman Sachs sin sannsynlighet for amerikansk resesjon innen 12 måneder til 30 % i mars. Banken viste til oljesjokk og strammere finansielle forhold.
Moody’s-analytiker Mark Zandi gikk lengre, og anslo sjansen til 48,6 %. Zandi kalte risikoen “ubehagelig høy”.
“Det amerikanske arbeidsmarkedet signaliserer at en resesjon allerede er i gang, ifølge Mark Zandi fra Moody’s,” rapporterte Unusual Whales, med henvisning til Zandi.
En økonom i Wall Street Journal sin undersøkelse landet på 33 %. Samtidig ligger oddsene for Polymarket-bettere mellom 25 % og 28 %.
Goldman-sjef David Solomon sa til investorer at risikoen “ikke er vesentlig forhøyet akkurat nå”. Han advarte om at stemningen kan snu med bare én tweet.
Det er likevel verdt å merke seg at sannsynligheten for resesjon var 48,6 % i februar, det høyeste siden pandemien, mens folkemengdebaserte veddemål på Polymarket pekte mot 40 % i mars.
Hva skjer videre
Likevel har USAs finansminister Scott Bessent avvist snakk om resesjon, og sier at han forventer “svært sterk, ikke-inflasjonsbasert vekst” i 2026.
I samme tone har USAs president Donald Trump lovet en “amerikansk gullalder” basert på toll og hjemflytting av produksjon.
Demokratene svarer med at dyre levekostnader og lavere ansettelsestakt forteller en annen historie. Arbeidsledigheten har steget til 4,5 %. Conference Board Leading Economic Index har falt tre måneder på rad.
Bølgepapp kan bli den avgjørende indikatoren:
- Hvis eskeordrene stiger tilbake i andre kvartal, får tilhengerne av myk landing rett.
- Hvis fraktmengdene faller igjen, vil Greenspans gamle indikator bli rød. Da kan hviskingen bli til rop.
Markedene er fortsatt splittet om hva som kommer først. Et rentenedsettelse fra Federal Reserve, en overraskelse i BNP for første kvartal, eller et nytt oljesjokk kan endre bildet.
