Peter Schiff fornyer sin kritikk av MicroStrategy (MSTR), og hevder at selskapets femårige Bitcoin-akkumuleringsstrategi har gitt negativ totalavkastning og at selskapets STRC preferanseaksjestruktur er avhengig av en kursoppgang som ikke har kommet.
Schiff skrev på X at MSTR har investert omtrent $ 64 milliarder i Bitcoin (BTC) siden de innførte sin treasury-strategi. Han argumenterer for at posisjonens totale avkastning fremdeles er negativ per 23. mai. Han la til at hele STRC-rammeverket er avhengig av at bitcoin stiger med omtrent 30 % årlig for å finansiere selskapets årlige utbytte på 11,5 %.
STRC sin utbyttematematikk under lupen
Strategy fastsatte STRC-utbyttesatsen til 11,50 % for mars 2026, den syvende månedlige økningen på rad siden preferanseaksjene ble lansert i juli 2025. Satsen justeres månedlig for å holde STRC-aksjene nær pålydende $ 100.
Schiffs kritikk handler om bærekraften til denne forpliktelsen. Han mener at utbetaling av 11,5 % årlig krever at bitcoin vokser langt raskere enn historiske gjennomsnitt.
Han påpeker også at løpende utstedelse av STRC øker dette kravet hver måned etter hvert som flere aksjer slippes ut i markedet.
Schiff har tidligere kalt MSTR en Ponzi-ordning, og hevder at strukturen blir selvforsterkende på nedsiden. Etter den tolkningen vil svak bitcoin-ytelse redusere MSTRs evne til å utstede nye aksjer med premie, noe som begrenser kapitalen de har tilgjengelig til å finansiere utbytter.
“Vel, den har ikke engang klart å tjene 2,5 % ennå, selv over fem år, langt mindre hvert år i fem år. I tillegg fortsetter MSTR å utstede mer STRC. Så den 2,5 % terskelen øker hver uke,” sa Schiff.
Motstand i kommentarfeltet
Ikke alle er enige i denne fremstillingen. En kommentator mente at MSTRs bitcoin-beholdning langt overstiger utbytteforpliktelsene, og at en sammensatt årlig vekstrate på 2,5 % vil være nok til å dekke utbetalingene.
Schiff avviste dette, og pekte på at bitcoin ikke engang har oppnådd dette lave kravet siden MSTR begynte å akkumulere.
En annen deltaker pekte på et annet problem, og mente at det egentlige problemet er at private investorer ikke forstår hvor volatil en belånt bitcoin-proxy kan være – ikke mangel på informasjon.
Saylor har offentlig utfordret Schiff til å forsvare sitt syn, og viser til MSTRs langsiktige kursutvikling sammenlignet med tradisjonelle aktiva.
Strategy eier 818 869 BTC med en gjennomsnittlig kostnad på omtrent $ 75 540 per coin. Siden bitcoin ble handlet nær $ 76 800 den 23. mai, ligger posisjonen kun litt over kostnadsgrunnlaget.
Om dette avviket rettferdiggjør Schiffs advarsel om dødsspiral eller indikerer et midlertidig bunnpunkt, vil avhenge av bitcoins videre utvikling. Strategy fortsetter å kjøpe MSTR Bitcoin, og Saylor har enda ikke påpekt noen strukturell begrensning i tilnærmingen.
