US Securities and Exchange Commission (SEC) har foreslått å oppheve reglene 611 og 610(e) i Regulation NMS, handelsregelen som har formet USAs aksjemarked siden 2005.
Alex Thorn, leder for forskning i Galaxy Digital, kalte regelen “en av de største strukturelle hindringene” for handel med tokeniserte amerikanske aksjer i desentralisert finans (DeFi).
SEC vil fjerne regel 611
Regel 611, ofte kjent som Order Protection Rule, er en del av US Securities and Exchange Commission’s (SEC) Regulation NMS-rammeverk.
Regelen krever at handelsplattformer, som børser og meglere, skal forhindre “trade-throughs,” altså at en ordre blir gjennomført til en dårligere pris når en bedre pris er tilgjengelig på en annen børs.
Thorn forklarte at i praksis må hver handel med en aksje i det nasjonale markedssystemet (NMS) følge nasjonens beste bud og tilbud (NBBO).
SEC foreslo også å skrote regel 610(e). Den gjelder låsing og kryssing av noteringer i det amerikanske aksjemarkedet. En offentlig høringsperiode på 60 dager gjelder etter publisering i Federal Register.
“Dette forslaget er ment å forenkle markedsstrukturen og redusere kostnadene for markedsdeltakere, samtidig som det gir rom for konkurranse, innovasjon og andre markedsmekanismer som kan forme den videre utviklingen av våre aksjemarkeder. Jeg ser frem til å lese offentlige kommentarer, ettersom vi tar en grundig og vurderende tilnærming for å unngå å gjenta de samme feilene som førte oss hit,” sa SEC-leder Paul Atkins .
Følg oss på X for de siste nyhetene idet de skjer
Alex Thorn i Galaxy mener at SEC-regelendringen er et gjennombrudd for tokeniserte aksjer
Thorn argumenterte for at dette er “en av de største åpningene hittil for tokeniserte aksjer.” Han påpekte at automatiserte markedsskapere (AMM-er) ikke kan overholde slike regler på grunn av måten de fungerer på. Likviditetspooler utfører handler mot bonding-kurver til enhver pris som likviditeten tilsier, med prisgleidning, på blokktidsnivå.
“En AMM kan ikke rute intermarket sweep orders. Kan ikke motta SIP-data med garantert lav responstid. Kan ikke stoppe en swap fordi et bedre tilbud finnes på Nasdaq. Hvilken som helst pool i en tokenisert NMS-aksje ville utføre trade-throughs kontinuerlig og være et ulovlig handelssenter,” uttalte han. 610(e) er samme sak. AMM-priser beveger seg kontinuerlig med flyten og ville jevnlig låse eller krysse det viste NBBO, noe arrangører i dag er pålagt å forhindre.”
Uten regel 611 vil meglers plikt til best mulig utførelse under FINRA-regel 5310 regulere ordrebehandlingen. Denne standarden er prinsippbasert i stedet for å bli håndhevet på hver enkelt handel. Han argumenterte for at dette rammeverket kan tilpasses automatiserte markedsskapere (AMM-er), mens det forrige ikke kunne det.
Han påpekte likevel at tokeniserte NMS-aksjer fortsatt har ubesvarte spørsmål rundt børs- og ATS-registrering, oppgjør og avregning. Thorn håper SECs kommende “innovasjonsunntak” vil løse mange av disse utfordringene.
Thorn beskrev rekkefølgen som at SEC utfører sitt Project Crypto-strategi. Tilsynet rydder først unna det største strukturhinderet i markedet, og håndterer deretter registrering av markedsplasser gjennom fritak fra enkelte krav. Høringsperioden vil vise om markedsaktører motsetter seg nedlegging av et 20 år gammelt grunnlag for handel i USA.
Abonner på vår YouTube-kanal for å få ekspertinnsikt fra ledere og journalister
