Den mest dristige S&P 500-prognosen på Wall Street ser 9000 innen årets slutt, omtrent 17 % over der indeksen handles nå. Drivkraften er AI-boomen og en mur av ledig kontanter.
Advarselen er at den samme AI-handelen blir markedets største risiko i 2027.
Kan S&P 500 virkelig nå 9000 i år
En av de mest optimistiske oksene på Wall Street tror det. Julian Emanuel hos Evercore ISI spår 9000 som sitt optimistic scenario, omtrent 15 % over sitt basisestimat, hjulpet av $ 8 billioner som står parkert i pengemarkedsfond. Hvis disse pengene begynner å søke mot aksjer, kan det bli drivstoffet for et siste løft oppover.
Dette nivået ligger langt over gjennomsnittlig årssluttmål på 7555, så det er et dristig utspill, ikke konsensus. Det beste håpet er disse ledige $ 8 billioner, for hvis selv en del av dem flyttes inn i aksjer, får oppgangen mot 9000 virkelig kraft.
Hele caset hviler fortsatt på én motor, og den motoren er AI.
Hvorfor driver AI prognosen høyere
Den motoren drives av noen få selskaper. AI-boomen løfter de største tech-gigantene som bygger og selger teknologien: Magnificent 7, det vil si Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta og Tesla. Deres chips, skyplattformer og AI-modeller genererer AI-rekordinntekter som løfter markedet.
Disse syv utgjør nå omtrent 34 % av S&P 500, opp fra rundt 12 % for åtte år siden.
Så når AI løfter dem, løfter det hele indeksen, men denne konsentrasjonen utgjør en svakhet i fundamentet.
Hva kan ødelegge S&P 500-prognosen i 2027
Sprekker vises først i utgiftene. Samlet capex fra hyperscalere har økt fra rundt $ 226 milliarder i 2024 til omtrent $ 725 milliarder i 2026, og eksperter spår at det vil overstige $ 1 billion i 2027. Inntektene har ikke holdt tritt, og fri kontantstrøm har blitt negativ for første gang på flere tiår.
Den trillionen-dollar-grensen gjør 2027, og ikke 2028, til året å følge med på. Da passerer utgiftene én billion dollar (for aller første gang), og presset for å bevise inntektene bak teknologien blir størst.
Trusselen er ikke bare kostnadene, men også konkurransen, fordi chips utgjør ryggraden i AI. Kinesisk etterspørsel etter chips øker kraftig, der inntektene fra integrerte kretser forventes å øke 22 % i 2025 til rekordhøye $ 245 milliarder, nesten en dobling siden 2020. Dette er en klar utfordring for de amerikanske chip-produsentene som rallyet er avhengig av.
Likevel tar denne utviklingen tid. Kina har bare omtrent 6 % av det globale halvledemarkedet mot Nord-Amerikas 53 %, så landet truer amerikansk dominans sakte, ikke over natten.
Selv europeiske sentralbankøkonomer har allerede advart om at AI-rallyet legger opp til en korreksjon.
Er dette en boble
Den risikoen reiser et åpenbart spørsmål. Det hvite hus’ økonomiske rådgiver Kevin Hassett sier at markedene ikke befinner seg i en AI-boble, og peker på de reelle inntektene bak investeringene.
Investeringsselskapet GMO hevder derimot at dette kan være den største investeringsboblen noensinne, med verdivurderinger presset til svært sjeldne nivåer.
Begge kan få rett etter tur. Utbyggingen kan dra aksjer opp til 2026 og likevel gå for langt, og det er nettopp dette diagrammet nå tester.
Viktige S&P 500-nivåer å følge med på
Akkurat nå foregår denne testen i markedet. Siden 9. juni har S&P 500 steget innenfor en stigende kanal, det jevne bull-markedet som okse-scenariet krever, men prisen glapp etter en topp rundt 13. august da AI- og chip-aksjene som driver indeksen roet seg, og halvlederindeksen falt omtrent 5 % midt i august.
Nivåene bestemmer neste fase. En gjenerobring av 7807 og deretter 7881 åpner for at 8000 kan nås igjen, det største hinderet på vei opp. Brytes denne, peker grafens egen utvidelse mot 8506, og et brudd over kanalen åpner 9011-sonen som tilsvarer Wall Streets 9000-mål.
Ekspertens syn: Her møtes de to sidene av historien. Den samme AI-kraften som kan løfte S&P 500 til 9000 i 2026 er også kraften som svekkes i 2027, så oppgangen og advarselen har samme rot. De neste kvartalene avgjør hvilken retning det tar. Følg med på om Nvidias prognoser og hyperscalers investeringer holder seg, om de $ 8 billionene i kontanter flyttes inn i aksjer, og om kinesiske chips fortsetter å spise amerikansk etterspørsel.
Hvis investeringene forblir høye og etterspørselen øker, holder den bullish S&P 500-prognosen seg. Hvis pengene forblir på sidelinjen og investeringene stanser først, vil vi se tegn på en nedbremsing mot 2027.
