Eksklusiv analyse av RWA.xyz-databasen avdekker tre overraskende statistikker om tokenisering. De viser at vekstmotoren bak tokenisering stille har flyttet seg. Pengene befinner seg ikke lenger der overskriftene peker.
Tre tall fra RWA.xyz-data mellom 31. mai og 9. juli 2026 forteller én historie. Den kjente kategorien har stoppet opp, en gigant på 20 milliarder dollar skjuler seg i det åpenbare, og stablecoins roterer stille i bakgrunnen.
Slik tolker du disse tokeniseringsstatistikkene
Alle tall kommer fra én kilde, RWA.xyz, og benytter dashboard-konvensjonen deres. Det betyr distribuert verdier på blokkjeden, eller tokens utstedt direkte på en blokkjede, telles en gang per aktiva.
Vil du ha flere innsikter om tokens som dette? Meld deg på redaktør Harsh Notariyas daglige kryptonyhetsbrev her.
Vekstrater bruker dashbordets endring over 30 dager, eller daglige API-oppdateringer normalisert til daglige gjennomsnitt.
Tokeniserte aksjer vokser nesten 40 ganger raskere enn tokeniserte statsobligasjoner
I to år har tokenisering stort sett betydd å legge amerikanske statsobligasjoner på en blokkjede. Den handelen har nå stanset opp.
Verdien i tokeniserte amerikanske statsobligasjoner, som BUIDL- og BENJI-fondene, er $ 15,16 milliarder og har kun økt 0,74 % de siste 30 dagene. Tokeniserte aksjer viser et motsatt bilde. På $ 1,85 milliarder er de fortsatt rundt åtte ganger mindre, men økte 28,6 % i løpet av samme måned.
Månedlig overføringsvolum i aksjetokens hoppet 87 % til $ 8,76 milliarder. Antall innehavere vokste 24,5 % til over 443000.
Skiftet er viktig fordi statsobligasjons-tokens er et kontantprodukt som nå ser ut til å være mettet. Aksjetokens er et adgangsprodukt, og etterspørselen stiger fortsatt. I dette tempoet peker historien mot konvergens, ikke en umiddelbar «flippening», men retningen er tydelig.
Det største tokeniserte aktivum er et boliglån-token på $ 20 milliarder
Det største tokeniserte aktivaet er ikke et BlackRock-fond. Det er et boligkapitaltoken fra Figure Technologies. En såkalt «home-equity line of credit», eller HELOC, er et lån med sikkerhet i verdien på et hus.
Figure registrerer disse lånene på Provenance-blokkjeden, og finansierer og handler dem deretter på kjeden. Dette er én av de mest oppsiktsvekkende tokeniseringsstatistikkene i dataene.
Tokenet nådde omtrent $ 20,1 milliarder 7. juli, opp $ 730 millioner på tre uker. Det er mer enn alle tokeniserte amerikanske statsobligasjoner til sammen, som totalt utgjør $ 15,16 milliarder. Det er også over 10 ganger større enn det tokeniserte aksjemarkedet.
Det vokser uten markedsføring fordi dette er «securitization plumbing» – samlebånd for lån til investorer – og ikke et produkt for private kunder. Tar man med alle typer tokenisering, har det samlede skiftet til privat kreditt nå passert $ 31 milliarder på blokkjeden – den største kategorien utenom stablecoins.
Stablecoins virker flate, men roterer under overflaten
Den samlede verdien for stablecoins har ikke beveget seg på én måned. Den har ligget nær $ 321 milliarder siden 7. juni. Denne roen er misvisende.
Under overflaten roterer milliarder mellom ulike typer. USDGO, en regulert dollar utstedt av Anchorage Digital Bank, vokste 54 % på tre uker til $ 6,12 milliarder. Global Dollar (USDG) steg 16 %, og Dai økte med 8 %.
På den andre siden falt Ethenas USDe med 16 %, omtrent $ 1,4 milliarder ble innløst. USDe er en syntetisk dollar – en som gir avkastning fra kryptohandler, ikke bankinnskudd.
Den avkastningen varer bare så lenge tradere betaler for å ligge long. Dermed peker innløsningene mot fallende finansieringsrater og avvikling av giring i markedet generelt.
Den samme kapitalen flyttes nå inn i regulerte, full-reserverte tokens som USDGO og Global Dollar. Tradere bytter markedsdrevet avkastning mot tryggheten ved dollar utstedt av banker.
Hederlig omtale: den marginale dollaren går til aksjer og kreditt
Sammenligner man 30-dagers veksttall side om side, er rotasjonen tydelig. Tokeniserte aksjer har vokst med 28,6 %, mens tokenisert kreditt har økt med 7,6 % til $ 6,58 milliarder i distribuert verdi. Tokeniserte amerikanske statsobligasjoner vokste kun med 0,74 %.
Det er verdt å merke seg at tokenisert kreditt er en samlebetegnelse for privat kreditt, utlån på blokkjeden, selskapsobligasjoner og strukturerte gjeldsprodukter. Den eies av nesten 185 000 adresser fordelt på mer enn 2500 aktiva.
Kategorien er dypere enn dette tallet antyder. Medregnet aktiva som er representert på blokkjeden, inkludert Figures HELOC-kompleks, utgjør tokenisert kreditt over $ 31 milliarder. Lederne er utlånsprotokoller som Maples Syrup pools og tokeniserte CLO-fond, pakker med bedriftslån, fra Janus Henderson og Securitize.
Statsobligasjonstokens var beviset på konseptet for tokenisering. Kreditt- og fondsinnpakninger, laget av ledende tokeniseringsplattformer, er der veksten nå akkumuleres.
Hva rotasjonen innebærer
Én felles tråd knytter disse tokeniseringstallene sammen. Svært lite nytt kapital har kommet inn i markedet. De samme midlene har bare blitt flyttet.
Kapitalen ble flyttet ut av statsobligasjonstokens og over til aksjer og kreditt. Den ble flyttet ut av syntetiske dollar til regulerte dollar. Dette skillet er avgjørende for likviditeten. Veksten som bygger på rotasjon og ikke nye kryptoinnstrømning, gjør markedet tynt. Verdiene ligger også i svært få tokens, fra én enkelt $ 20 milliarder HELOC-token til et aksjemarked på $ 1,85 milliarder fordelt på hundrevis av små instrumenter.
Når kapital snur, kan den forsvinne raskt. USDe sine $ 1,4 milliarder i innløsninger viser hvor raskt det kan gå. Dette er kjernen i RWA-markedets likviditetsproblem.
De kommende ukene vil vise om aksjetokener fortsetter å vokse nær 40 ganger raskere enn statsobligasjonstokens.
