Amerikanske eiendomsaksjer har falt til sitt svakeste nivå noensinne mot S&P 500. Forholdstallet mellom de to sektorene er nå på 0,122, noe som utsletter hele forspranget eiendomsaksjer bygget opp før 2007.
Imidlertid er fallet relativt, ikke et krasj i boligprisene. Det viser hvor mye bredere amerikanske aksjer har dratt ifra eiendom gjennom nesten to tiår.
Slik mistet amerikanske eiendomsaksjer sitt boligbobble-forsprang
Charlie Bilello, sjefstrateg i Creative Planning, fremhevet rekordbunnen på X. Diagrammet hans sammenligner to totalavkastningsindekser.
Den første er iShares US Real Estate ETF (IYR), som inkluderer eiendomsfond (REITs) og eiendomsselskaper. Den andre er SPDR S&P 500 ETF (SPY).
Et stigende forholdstall betyr at eiendom gjør det bedre enn det brede markedet. Målingen steg til rundt 0,46 i februar 2007, som et toppunkt etter en sterk periode for eiendom.
Subprime-krisen slo til noen måneder senere.
Målingen har falt om lag 73 % siden toppen. Dermed har amerikanske eiendomsaksjer ikke lenger noen av de relative gevinstene de opparbeidet under boligboomen på 2000-tallet.
Finansieringskostnader bidrar til presset. Freddie Macs ukentlige undersøkelse satte den gjennomsnittlige faste 30-årsrenten til 7,28 % den 1. oktober, det høyeste siden november 2023.
Daglig datagrunnlag fra långivere hadde allerede varslet et kraftig hopp i boliglånsrenter i slutten av september. Samtidig har Federal Reserve gjenopptatt rentehevinger.
Høyere renter rammer REITs dobbelt. Gjeldskostnadene øker, og utbytte ser mindre attraktivt ut sammenlignet med obligasjoner.
Hvorfor Schiff ikke ser noe støttenivå for eiendomsaksjer
Peter Schiff, sjeføkonom i Euro Pacific Asset Management, svarte at sektoren har mye mer å falle. Han mener eiendom har levd godt på jevnt synkende boliglånsrenter og statlig støtte.
Begge disse medvindene er nå i ferd med å snu, ifølge Schiff. Han kaller bransjen «død».
Likevel viser Bilellos forholdstall kun relative avkastninger. En teknologidrevet opptur i S&P 500 kan sende forholdstallet ned selv om eiendomsaksjer gir positiv avkastning.
Amerikanske husholdninger gjør en lignende endring. Aksjer utgjør nå en rekordstor andel av husholdningsformuen i USA, mens andelen i boligformue har falt.
Til syvende og sist er rentesituasjonen viktigere enn noen enkeltgraf. 10-års statsobligasjonsrente i USA ligger over 5 %, så investorer kan tjene en solid avkastning uten risikoen i eiendomsmarkedet. Dette bytteforholdet kan tynge amerikanske eiendomsaksjer helt til rentene begynner å falle igjen.
