Global hedgefond-leveraging er nær flerårige høyder. JPMorgan anslår at balansejustering ved kvartalsslutt kan utløse et aksjesalg på $ 165 milliarder før juni slutter, noe som øker risikoen for kraftige svingninger i overfylte teknologihandler.
Advarslene kommer fra Goldman Sachs og JPMorgan, to av de største aktørene i aksjemarkedet. Begge peker på den samme risikoen: at leveraged og konsentrerte posisjoner kan forsterke et tilbakeslag når mekaniske salg starter.
Leveraging bygger seg opp i en overfylt AI-trade
Data fra Goldman Sachs prime brokerage har fulgt leverage-stigningen i over et år. Brutto hedgefond-leveraging nådde omtrent 294 % i juni 2025, det høyeste nivået på fem år, rapporterer Reuters.
Et notat fra Goldman-trader Lee Coppersmith, publisert denne måneden, sier netto-leverage siden har nådd nivåer ikke sett på fire år.
JPMorgan-strateg Nikolaos Panigirtzoglou skjerpet bekymringen. Han advarte at oppblåste posisjoner i halvledere øker risikoen for hyppigere salg.
Disse value-at-risk-sjokkene inntreffer når volatiliteten passerer fondenes interne grenser og tvinger frem salg.
Teamet hans beregner at halvlederes andel av global aksjeverdi nå er mer enn seks ganger deres andel av inntekter. Det er mer enn dobbelt så høyt som tilsvarende tall for Magnificent Seven.
Konsentrasjonen gjør oppgangen i AI-aksjer sårbar hvis stemningen snur.
Hvorfor aksjesalget på $ 165 milliarder betyr noe
Den umiddelbare utløseren er mekanisk. JPMorgan anslår at kvartalsslutt-balansen kan føre til aksjesalg for opptil $ 165 milliarder når juni avsluttes. Store investorer kutter i aksjer etter en sterk oppgang.
Japans statlige pensjonsfond på $ 1,9 billioner er den største selgeren med omtrent $ 60 milliarder.
Amerikanske pensjonsfond står for ytterligere $ 55 milliarder. Norges og Sveits sine fond legger til titalls milliarder til, mens balanserte fond kjøper for rundt $ 15 milliarder.
Salgene møter et allerede nervøst marked. Under ny leder Kevin Warsh holdt Federal Reserve renten denne måneden og varslet mulig økning i år.
Det stramme standpunktet fra Federal Reserve har påvirket forventningene til rentekutt og økt volatiliteten.
Hva det betyr for Bitcoin
Skjørheten strekker seg til Bitcoin (BTC). JPMorgan påpeker at nettverkets hash rate har blitt mer følsom for prisen.
Det viser at flere minere opererer nær sitt nullpunkt, noe som gir økt sårbarhet for krypto.
Bitcoin handles nå rundt $ 63 620, med en markedsverdi på omtrent $ 1,28 billioner. Den har falt mot lave $ 60 000 i løpet av de siste ukene.
Tokenet handles nå mer som en teknologiaksje enn en trygg havn. Den svekket seg da FOMC og AI-resultater uroet markedene.
Hvis tvungent aksjesalg møter høy leverage og overfylte AI-innsatser, kan tverraktiva-volatiliteten øke inn mot månedsslutt.
Om markedet klarer å absorbere innstrømmingene, eller forsterker dem, kan bestemme tonen for aksjer og krypto denne uken.
