Open USD (OUSD) ble lansert tirsdag med støtte fra over 140 selskaper, og stiller dermed et tydelig spørsmål til alle som tjener avkastning på USD Coin (USDC) via Aave.
Den nye tokenen lar bedrifter utstede og innløse gratis, og sender inntektene fra reservene til partnerne. Denne modellen retter seg inn mot Circle, men konsekvensene kan også nå desentraliserte finansmarkeder (DeFi) der USDC får sin inntjening.
Hvordan USDC gir avkastning på Aave
Utlånere som setter inn USDC på Aave betaler ikke renter til Circle. De tjener av låntakere som betaler for å trekke ut USDC fra poolen.
Aave knytter disse rentene opp mot utnyttelsesgraden, altså andelen av levert USDC som låntakere har tatt ut. Når utnyttelsen går over det optimale nivået, stiger rentene raskt for å trekke inn nye innskudd.
Det betyr at etterspørselen etter lån er det avgjørende tallet. USDC-innskytere på Aaves hovedmarked på Ethereum tjener rundt 3,4 %, ifølge data fra DefiLlama, men denne renten varierer med etterspørselen.
Det samme markedet betalte ensifrede prosenttall og var tidvis nær 18 % i 2024.
Føderal lov får sparere til å bruke blokkjeden i utgangspunktet. GENIUS Act, signert i juli 2025, forbyr stablecoin-utstedere å betale renter til innehavere.
Den begrensningen på stablecoin-utbytte gjør utlånstjenester som Aave til hovedveien for avkastning. Aave har senere åpnet et institusjonelt utlånsmarked for tokeniserte aktiva.
Hvorfor Open USD kan legge press på disse avkastningene
Open USD retter seg mot etterspørselsiden. Blant støttespillerne er Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase og BlackRock – nettverkene som står bak store deler av verdens forretningsbetalinger.
Designet gir dem en grunn til å bytte. Partnerne beholder mesteparten av rentene Open USD tjener på reservene sine. Denne inntekten utgjorde 99 % av Circles inntekter i 2024, viser deres innrapportering.
Coinbase er det klareste eksemplet. Circle betalte dem $ 908 millioner i 2024 for å distribuere USDC. Børsen beholder også hver eneste dollar i reserveinntekter fra saldo der.
Nå støtter Coinbase en konkurrent, og Circle-avtalen er satt til å fornyes i august.
Stripe har tatt det enda lenger og knyttet plattformen sin til denne tokenen.
“Open USD vil bli standard stablecoin for bedrifter som opererer på Stripe,” sa Will Gaybrick, President for Teknologi og Forretning i Stripe, i kunngjøringen.
Følg oss på X for de siste nyhetene mens de skjer
Stripes innflytelse er ikke bare teoretisk. Zach Abrams, som nå leder Open Standard, grunnla Bridge – stablecoin-selskapet Stripe kjøpte tidlig i 2025.
Hvis disse selskapene ruter oppgjøret gjennom Open USD, kan etterspørselen som før gikk til USDC svekkes. Lavere USDC-lån på Aave betyr lavere utnyttelse, som gir lavere avkastning for innskytere.
Circle ble ledende da USDCs overføring av bedriftsmidler vokste raskere enn Tether (USDT). Mange av de samme betalingsinfrastrukturen støtter nå konkurrenten. Men alt avhenger av timing, siden Open USD ennå ikke er i full drift – og ingen Aave-markeder lister den foreløpig.
Circles forsvar og hva DeFi-brukere bør følge med på
Circle hevder at ledelsen deres er vanskelig å kopiere. Administrerende direktør Jeremy Allaire sier at størrelsen og likviditeten, bygget opp gjennom årene, beskytter USDC.
“Stablecoin-nettverk er plattformer og nettverkseffekt-bransjer som etableres over lang tid, ofte får vinneren det meste av markedet, og ligner andre internett-plattformtjenestemarkeder,” skrev Allaire i et innlegg.
USDC har fortsatt dyp likviditet på børser og lisenser over hele USA og Europa. Den har beholdt sin regulatoriske posisjon i Europa selv om USDT trekker seg tilbake fra regionen. Tilbudet ligger nær $ 73 milliarder, bak USDT på rundt $ 184 milliarder.
Historien gir også Circle et diskusjonspunkt. Visa, Mastercard og Stripe støttet en gang Facebooks Libra-prosjekt i 2019, men trakk seg ut i løpet av noen måneder da regulatorene satte foten ned.
Den kraftigste umiddelbare skaden rammet Circles aksje, ikke USDC. Circle Internet Group (CRCL) falt omtrent 17 % på tirsdag og rundt 40 % den siste måneden.
Fjerningen fra de fem største Russell Growth-indeksene førte også til regler-basert salg samtidig.
For DeFi-brukere er de nærmeste tiltakene praktiske. Man kan spore Aave-utnyttelse og renter på sanntidsdashbord. Å spre innskudd på tvers av protokoller og kjeder kan redusere risikoen ved enkelttjenester.
Nyere onchain avkastningsstrategier kan også dukke opp etter hvert som Open USD lanseres.
De kommende månedene vil teste ett spørsmål. Kan Open USD trekke nok etterspørsel fra USDC til å påvirke Aaves renter, eller vil Circles forsprang holde seg?
