Bitcoin (BTC) handles nær $65 000 etter å ha steget omtrent 13 % fra sitt bunnpunkt i slutten av juni på rundt $58 000. Likevel tyder on-chain analyse på at oppgangen fortsatt er en lettelsesrally, og ikke en bekreftet oppgang.
Urealiserte tap er fortsatt større enn under krakket i februar, og etterspørselen på spotmarkedet fortsetter å avta. Samtidig handles prisen under nesten alle større modeller for gjennomsnittlig kostnadsbasis som spores på blokkjeden.
On-chain analyse viser dypere tap enn februar-krakket
Glassnode data viser at urealiserte gevinster falt fra omtrent $1,4 billioner på toppen i oktober 2025. I slutten av juni var den nede i rundt $400 milliarder, det laveste nivået denne syklusen.
Netto urealiserte gevinst og tap bunnet også dypere i juni enn under krakket i februar, til tross for at prisene var omtrent de samme begge ganger. Gapet indikerer at coins byttet eiere under fallet, noe som løftet markedets samlede kostnadsbasis.
Urealiserte tap lå mellom $200 milliarder og $300 milliarder mesteparten av 2026. Til sammenligning lå de nær null gjennom hele 2025. Slik langvarig smerte har historisk sett lignet på kapitulasjon sent i en syklus, og tidlige bunntendenser har allerede blitt observert andre steder.
Juli ga noe lettelse. Urealiserte gevinster steg til omtrent $500 milliarder ettersom tapene ble mindre. For at signalet skal bli bullish, må derimot gevinsten stige forbi vårens topp på rundt $580 milliarder.
Futures-tradere er de eneste kjøperne som er igjen
Oppgangen i eiernes lønnsomhet kommer med en merknad. CryptoQuant-data viser at etterspørselen etter futures ble positiv igjen i juli, mens etterspørselen etter spot fortsatt krymper.
Den 30-dagers summen av etterspørsel etter perpetual futures økte med omtrent 30 000 til 50 000 BTC denne måneden. Ved oppgangen i april var økningen nær 250 000 BTC, som drev prisen opp til $82 000. Dagens futures-etterspørsel er altså rundt fem ganger mindre.
Spot-etterspørselen gir et enda svakere bilde. Målingen har vært negativ hele året, og krymper nå med rundt 200 000 BTC per måned. Den totale etterspørselen falt til nesten minus 550 000 BTC i begynnelsen av juni, det svakeste nivået i 2026.
Oppganger basert på gearing uten absorpsjon i spotmarkedet har tidligere vist seg ustabile. Lavere inflasjonstall i USA hjalp BTC å bryte over sitt motstandsnivå fra midten av juni, men organiske kjøpere har fortsatt ikke vendt tilbake.
Bitcoin prisprognose avhenger av $69 500 kostnadsbasis
Bitcoin handles under tre av de fire viktigste on-chain verdsettingsmodellene. Kun Realisert Pris på $52 900 utgjør fortsatt et støttenivå under markedskursen.
Prisen har sist brukt så lang tid mellom Realisert Pris og True Market Mean under bjørnemarkedet i 2022. Alle forsøk på å ta tilbake Short-Term Holder (STH) kostnadsbasis siden slutten av 2025 har mislyktes, inkludert oppturen i mars.
Den første virkelige seieren for oksene ligger på $69 500, omtrent 6 % over dagens kurs. Å ta nivået tilbake vil sende de fleste siste kjøpere i pluss, et scenario som historisk har markert starten på oppgangsfaser.
| On-chain modell | Nivå | Plassering i forhold til pris |
|---|---|---|
| Active Realized Price | $83 500 | 27 % over |
| True Market Mean | $76 200 | 16 % over |
| Short-Term Holder Kostnadsbasis | $69 500 | 6 % over |
| Realized Price | $52 900 | 19 % under |
Om nivået på $52 900 ryker, kan det signalisere et dypere bjørnemarked. En prognose peker allerede mot en mulig bunn nær $44 000 i fjerde kvartal.
Federal Reserves neste rentesetting kan forsterke utviklingen i begge retninger. Om Bitcoin tar tilbake $69 500 kan døren åpnes for True Market Mean på $76 200, mens avvisning øker risikoen for et nytt fall mot $58 000.
