Citi Research stiller spørsmål ved om Federal Reserve (Fed) virkelig trenger de aggressive rentehevingene markedet priser inn. Banken står fast ved sitt syn, selv om den spår global kjerneinflasjon på 3,5 % i år.
Fed økte rentene i september, noe Citi knytter til en robust økonomi og inflasjon over målet. Likevel mener et team ledet av Global sjeføkonom Nathan Sheets at det er et svakere grunnlag for ytterligere aggressive innstramminger fremover.
Hvordan vurderer Citi inflasjonen opp mot Fed sine rentehevinger
Citi sier at Brent-olje fortsatt ligger nær $ 105 per fat. Dette har løftet deres globale inflasjonsprognose nesten ett prosentpoeng over estimatet ved årets start.
Samtidig er raffinerte drivstoff enda strammere. Citi sier dieselprisene har steget nesten 50 % mer enn råolje, og bensin omtrent 20 % mer.
Kjerneinflasjonen, som utelater mat og energi, er også høyere. Citi har økt sine prognoser for flere store økonomier med omtrent 50 basispunkter (0,5 prosentpoeng) siden februar.
Likevel forblir de langsiktige inflasjonsforventningene forankret på tvers av store økonomier ifølge Citi. Banken tolker dette som et tegn på at investorer fortsatt har tillit til sentralbankene.
Lignende forventer J.P. Morgan en kort syklus, med én siste heving i desember.
Hva driver de globale rentene høyere
Av de 27 store sentralbankene Citi følger, har 20 nå høyere renteforventninger enn i februar. I samme periode har statsobligasjonsrenter med 10 års løpetid i mange land steget mellom 60 og 100 basispunkter.
Citi peker på en økende nøytral rente, nivået som verken stimulerer eller bremser vekst, som en drivkraft. Fed sitt estimat ligger nå på 3,2 %, som er 70 basispunkter over nivået fra tidlig i 2024.
En annen drivkraft er investeringer i kunstig intelligens (AI), som Citi sier i økende grad er avhengig av langsiktige kredittmarkeder.
I Asia forventer Citi at Bank of Japan vil heve renten tre ganger til innen utgangen av 2027. Dette vil øke styringsrenten til 2 %.
Samtidig følger Washington med på Japans obligasjonsmarked, da Japan eier flere amerikanske statsobligasjoner enn noe annet land.
Citi legger til at utgiftene til AI også flyter videre gjennom teknologikjeder til Sør-Korea, Taiwan og Kina.
Citi vurderer at kampen mot inflasjonen kan vinnes, men ikke er over. Vedvarende $ 100 olje vil, ifølge Citi, øke risikoen for høyere inflasjon og svakere vekst.
