Michael Saylor har publisert en Bitcoin kredittmodell som viser hvor mye BTC som står bak hver dollar MicroStrategy skylder sine obligasjonseiere og preferanseaksjonærer.
Verktøyet tildeler hvert instrument et kredittnivå og en bunnpris. Investorer kan nå se på hvilket Bitcoin-nivå en gitt sikkerhet slutter å være fullt sikret.
Inne i Saylor sin Bitcoin kredittmodell
Strategy hadde 843 775 BTC ved utgangen av andre kvartal. Balansen inneholder fortsatt $ 6,71 milliarder i konvertible lån sammen med flere preferanseaksjeserier.
Modellen tester disse forpliktelsene mot én referansecase, en årlig Bitcoin avkastning på 10 %. Hvert instrument får deretter et kredittpåslag, en vurdering og et sikkerhetsnivå.
Saylor bruker fargekoding på resultatene. Påslagene havner i kjente kategorier fra investeringsgrad via høyrente til nødlidende.
Dette valget trekker Strategy inn i språket fra tradisjonell rente. Ingen større byråer rangerer selskapets konvertible lån eller preferanseaksjer, så Saylor laget vurderingen selv.
Rammeverket åpner for direkte sammenligning med selskapsobligasjoner. Fondsforvaltere kan nå plassere Strategy sine papirer ved siden av konvensjonell kreditt, i stedet for å behandle det som en uklar Bitcoin-proxy.
Dashbordet bygger også videre på arbeidet Strategy startet i juli. Andre kvartalsrapport introduserte en BTC Hurdle ARR på 10,8 %, de faktiske kostnadene for selskapets kredittstruktur.
Derfor svir bunnprisene
Bunnprisene er den skarpeste delen av utgivelsen. Hver angir Bitcoin kursen under hvilken et spesifikt instrument blir underdekket.
BTC handles for øyeblikket nær $ 63 758 etter en liten nedgang, omtrent 49 % under rekorden fra oktober 2025 på $ 126 080. Det gir langt mindre spillerom enn oksene hadde i fjor.
Derfor fungerer avstanden mellom spotkurs og hver publiserte bunn nå som en løpende indikator på solvens.
Strategy har en kontantreserve på $ 3,75 milliarder, nok til å dekke omtrent 2,1 år med utbytte- og rentebetalinger. Akkumulerte preferanseutbytter har allerede nådd $ 1,06 milliarder.
Selskapet har også brukt sin treasury til å forsvare egenkapitalen. I august benyttet de nye Bitcoin salg for å finansiere tilbakekjøp av Strategy sin STRC preferanseaksje, et verdipapir med variabel rente og pålydende verdi $ 100. Saylor fortsatte samtidig å gjenta sitt $ 100 STRC-mål.
Kritikere påstår at Strategy sine Bitcoin inntjeningsmålinger pynter på den underliggende utviklingen. Bunnprisene trekker i motsatt retning. De viser det nøyaktige nivået hvor kapitalstrukturen bryter sammen.
Åpenhet har en pris. Tradere som tidligere diskuterte om STRC overlever 2026 kan nå forankre diskusjonen i et tall Saylor selv har oppgitt.
