USAs arbeidsmarkedsbyrå (BLS) vil offentliggjøre julis konsumprisindeks (CPI) på onsdag. Rapporten er ventet å vise en liten nedgang i forbrukerinflasjonen og kjerneinflasjonen.
Den månedlige konsumprisindeksen er ventet å stige med 0,1 %, etter et fall på 0,4 % i juni, mens den årlige lesningen er forventet å gå tilbake til 3,4 % fra 3,5 % rapportert forrige måned. Kjerne-CPI-tall, som utelater volatile mat- og energipriser, er ventet å vise en økning på 0,2 % månedlig og 2,5 % årlig.
Etter et nesten 16 % fall i mai, falt råoljeprisen omtrent 20 % i juni og kom tilbake til nivåene før krigen, da investorer jublet over nyheten om at USA og Iran oppnådde en våpenhvile 17. juni for å starte forhandlinger om å få slutt på konflikten. Som en konsekvens av dette avtok CPI-inflasjonen mye raskere enn ventet i juni.
USA-inflasjonen ventes å ta seg opp igjen når tjenester og kjernevarer styrkes
I følge TD Securities vil juli-inflasjonens tall sannsynligvis vise en moderat økning etter junis midlertidige svakhet. Banken forventer at,
“Juli kjerne-CPI tok seg sannsynligvis opp igjen etter junis unntakssvakhet, og steg 0,20 % m/m ettersom tjenesteinflasjonen akselererte, ledet av husleie/OER, flyreiser, medisinsk og rekreasjon.”
TD sier også at “kjernevarer sannsynligvis viste sin første økning på tre måneder,” mens “hoved-CPI trolig steg 0,15 % m/m, med lavere bensinpriser utjevnet av raskere matvarepriser.” Totalt advarer TD om at “oppadrettede risikofaktorer fortsatt gjelder” rundt den kommende publiseringen.
Hva kan forventes i neste CPI-rapport
Etter at USA og Iran ikke klarte å komme til enighet om å gjenåpne Hormuzstredet og begynte å utveksle militære angrep, hentet råoljeprisen seg inn igjen i juli, hvor fatet med West Texas Intermediate (WTI) steg nesten 22 % i løpet av måneden. Likevel bidro nyheten om at Iran og Oman jobber med en avtale for å styre vannveien, til at oljeprisen avtok i første uke av august.
Sammen med skuffende arbeidsmarkedstall for juli fra USA, som viste at Nonfarm Payrolls (NFP) uventet falt med 23 000, reduserte investorer sine veddemål på en renteøkning fra Federal Reserve (Fed) i september.
I følge CME Groups FedWatch Tool priser markedet nå inn omtrent 52 % sannsynlighet for en økning på 25 basispunkter (bps) i renten på neste rentemøte.
Likevel forblir markedene skeptiske til en rentepause etter at oljeprisen har begynt å stige denne uken, og Iran sier at en avtale med Oman ikke vil være nok til å gjenoppta aktivitet i Hormuzstredet med mindre USA godtar en rekke betingelser.
Analytikere i OCBC mener at terskelen for en betydelig endring i Fed-forventninger fortsatt er høy, og bemerker at “kjerne-CPI må måle 0,3 % m/m eller høyere i juli, over 0,2 % som er konsensus, for å i vesentlig grad løfte forventningene om en renteøkning i september.”
De mener at en “sideveis USD, kombinert med et konstruktivt risikobilde, bør fortsette å støtte carry trades til tross for pågående volatilitet i oljemarkedet.” De legger til at nylige “oljepriser har falt på håp om at Hormuzstredet kunne åpnes igjen, men Irans klare betingelser for Washington antyder at en økning i energitilførselen på kort sikt sannsynligvis vil bli begrenset”, som holder utsiktene for energimarkedene i balanse.
Hvordan kan USAs konsumprisindeks påvirke EUR/USD
Markeder vil følge nøye med på den månedlige kjerne-CPI for å se hvordan volatile energikostnader sprer seg til resten av økonomien. En månedlig kjerne-CPI-økning på 0,3 % eller høyere, i tillegg til usikkerhet rundt oljeprisene, kan gjenopplive forventninger om at Fed strammer inn i september og styrke den amerikanske dollaren (USD) umiddelbart.
I dette tilfellet kan EUR/USD oppleve økt bearish press. Omvendt kan en kjerne-CPI-lesning under markedsforventningen på 0,2 % føre til at USD svekker seg og gi rom for en oppgang i EUR/USD.
Siden CPI er en etterslepende indikator, kan markedsreaksjonen forbli kortvarig. I stedet kommer investorer sannsynligvis til å fortsette å vurdere endringer i oljeprisen. Selv om månedlig kjerne-CPI skulle overraske på oppsiden, kan en nedgang i oljeprisen få markedsaktører til å anta en rente-pause fra Fed og svekke USD.
På den annen side kan investorer ignorere svak inflasjonsdata for juli dersom spenningen i Midtøsten eskalerer ytterligere og energikostnadene presses opp.
Eren Sengezer, analytiker for den europeiske sesjonen, deler en kort teknisk analyse for EUR/USD:
“EUR/USD klatret så vidt over en synkende trendlinje tegnet fra slutten av januar, men mistet momentet etter å ha testet 100-dagers glidende gjennomsnitt (SMA), som nå ligger rundt 1,1570. I tillegg har Relative Strength Index (RSI) på dagsdiagrammet gått under 60, som reflekterer tap av bullish momentum.”
“På oppsiden fungerer 1,1570 (100-dagers SMA) som et midlertidig motstandsnivå før 1,1630 (200-dagers SMA). En daglig avslutning over sistnevnte motstandsnivå kan ses som et teknisk bullish signal og åpne for en utvidet oppgang mot 1,1800 (statisk nivå). På nedsiden kan første støttenivå ses ved 1,1470 (20-dagers SMA, 50-dagers SMA) foran 1,1350-1,1330M (statisk nivå, nedre grense på Bollinger Bands).”
Analytikere hos UOB Group påpeker at “det ikke har vært noen vesentlig økning i oppadgående momentum, og terskelen for ytterligere gevinst har steget, der EUR må lukke over 1,1580 før en bevegelse til 1,1600 og høyere kan forventes.” I tillegg setter banken nå “‘sterkt støttenivå'” høyere, på “1,1515 i stedet for 1,1495” – noe som understreker et trangere handelsbånd etter hvert som euroen konsolideres.
