Sølv (XAG/USD) kurs handles til $ 77,31 den 8. april og danner et koppmønster på 12-timers-grafen med et utbruddsestimat på 32 %, som gjør tresifrede nivåer mulig.
Dette oppsettet kommer samtidig som våpenhvilen mellom USA og Iran fikk Brent-oljeprisen til å falle med 15 %, og US Dollar Index (DXY) falt 1,63 % fra toppen 6. april. En svakere dollar løfter tradisjonelt sølvprisen fordi metallet blir billigere for utenlandske kjøpere. Om denne makrofordelen gir et bekreftet utbrudd avhenger av hvordan håndtaket formes, og om futuresmarkedet støtter opp.
Sølv kurs danner en kopp mens RSI former håndtaket
Sølv kurs har dannet et koppmønster på 12-timers-grafen siden midten av mars. Den avrundede bunnen tok form gjennom korreksjonen sent i mars, og det nylige oppsvinget har nå fullført koppen. Det som gjenstår er håndtaket, og en liten korreksjon fra den siste toppen på $ 77,73 antyder denne formasjonen.
Relative Strength Index (RSI), en momentumindikator som måler farten på kursendringer, styrker håndtaks-argumentet. Mellom 9. mars og 7. april fikk kursen en lavere topp, mens RSI steg til høyere topp. Dette er en skjult bearish divergens og antyder at den nåværende korreksjonen fra halslinjen kan fortsette.
Et dypere håndtak vil ikke ugyldiggjøre koppen. Håndtak forventes å falle tilbake før kursen stiger videre. Spørsmålet er hvor dypt det går, og om det brede makrobildet gir sølv nok støtte til å holde håndtaket grunt.
Futures contango viser ingen leveringshast enda
Differansen mellom frontmåned og andre måned sølvfutures (SIL1! minus SIL2!) ligger på -0,55, en tilstand som kalles contango, der sølvfutures-kursene handles høyere enn de nærmeste prisene. Dette betyr at kjøperne ikke haster med å få levert sølv umiddelbart.
Til sammenligning var denne differansen på 7,875 tidlig i februar og 6,515 tidlig i mars, begge perioder da sølv kurs steg kraftig og fysisk etterspørsel var stram. Fallet fra disse toppene til negativt nivå viser at hastverket nå har forsvunnet.
Contango stopper ikke nødvendigvis en oppgang, men antyder at dagens bevegelse drives av makroposisjonering og ikke fysisk forsyningspress. For at koppmønsteret skal utløse et varig utbrudd, bør differansen strammes inn mot null eller snu positivt, noe som vil signalisere at reell etterspørsel tar igjen kursen.
Makroposisjoneringen endrer seg imidlertid raskt. Årsaken ligger i dollaren og i opsjonsmarkedene.
Svakere dollar og fallende put-call-ratio styrker det bullish scenariet
Våpenhvilen førte til umiddelbar reprising på tvers av råvarer. Brent-oljen falt 15 % da avspenningen mellom USA og Iran fjernet krigspåslaget i oljeprisen. Når oljeprisen faller, minsker petrodollar-effekten, der oljeimporterende land må kjøpe dollar for å betale for råolje. Mindre dollaretterspørsel gir svakere dollar på kort sikt.
DXY har falt 1,63 % fra toppen 6. april og ligger nå på 98,69, rett på det tekniske støttenivået 0,382. Dersom dette nivået brytes, er de neste nivåene 98,09 og 97,50. Hver bevegelse ned i dollaren gir historisk medvind for sølv kurs, siden metallet blir relativt billigere for kjøpere med andre valutaer.
Opsjonsmarkedet bekrefter endringen. iShares Silver Trust (SLV) put-call-ratio, som sammenligner bearish put-opsjoner med bullish call-opsjoner, falt fra 0,67 den 6. april til 0,47 7. april. Forholdet for åpne posisjoner falt også fra 0,60 til 0,59. Begge ligger godt under 1,0, som betyr at kjøpere av call dominerer over put-kjøpere. Fallet mellom 6. og 7. april tyder på at bearish posisjoner avvikles etter at våpenhvilen endret makrobildet.
Med svakere dollar, fallende oljepris og bullish posisjonering i opsjonsmarkedet, blir sølv kurs grafen avgjørende for den videre utviklingen.
Viktige nivåer for sølv kurs om $ 100 skal nås
Sølv handles til $ 77,31. Koppens halslinje ligger mellom $ 77,29 og $ 77,73. En 12-timers close over $ 77,73 vil bekrefte cup-breakouten.
Over halslinjen er $ 79,12 ved 0,618-nivået den første virkelige bekreftelsessonen. En close over $ 79,12 vil bekrefte utbruddet og flytte målet høyere. $ 85,07 blir første store mål. Hvis momentumet fortsetter, kommer 1,618-forlengelsen ved $ 94,69 og hele det estimerte målet på 32 % ved $ 102,29 (området over $ 100) i spill.
For at $ 100-målet skal bli realistisk, må to forhold oppfylles samtidig. Dollaren må fortsette å svekkes under 98,69, og futures-contangoen må strammes inn etter hvert som fysisk etterspørsel vender tilbake. Uten begge deler risikerer oppgangen å stoppe på $ 85-nivået.
Koppmønstre som dannes under makroøkonomiske regimeskifter har en nyanse. Hvis den makroøkonomiske årsaken forsvinner, for eksempel dersom våpenhvilen bryter sammen eller dollaren stiger igjen, kan koppen utvikle seg til et mislykket mønster i stedet for et bekreftet utbrudd. RSI-divergens peker allerede på denne risikoen.
På nedsiden er $ 75,45 ved 0,382-nivået første støttenivå for håndtaket. Et dypere håndtak kan teste $ 73,18. $ 69,51 er det kritiske støttenivået, og et brudd under dette vil svekke mønsteret betydelig. Et fall under $ 60,88 ugyldiggjør det helt.
For øyeblikket skiller $ 77,73 et bekreftet cup-utbrudd med vei mot $ 85,07 og etter hvert $ 100, fra et håndtak som blir dypere mot $ 73,18 og gulvet ved $ 69,51.
