Yenens fire uker lange oppgang møter Federal Reserves rentebeslutning onsdag. Størrelsen på Fed sitt tiltak kan avgjøre om Tokyos valutagevinster holder eller snur.
Yenen ble handlet til 153,49 per dollar mandag, rett under 152,89-nivået som var en sju måneders topp forrige uke. Spekulanter gikk nettolong i yen for første gang siden februar, noe som markerer et skifte i posisjoneringen.
Hvorfor Fed kommer først
Konsumprisene i USA akselererte i august, ifølge data publisert fredag. Tradere priser nå inn odds for Fed renteheving til 86 % for onsdag. Dette tallet kommer fra CME FedWatch-verktøyet, som estimerer odds basert på prisingen i futuresmarkedet.
Bank of Japan samles to dager senere, på fredag. MUFG-analytikere sier at en kvart prosentpoengs heving allerede er innpriset i markedet. Banken sier imidlertid at yenen trenger signal om raskere fremtidige rentehevninger for å styrkes ytterligere.
En annen risiko gjelder dersom BOJ utsetter videre rentehevinger til oktober og desember. TD Securities sier derfor at dette scenariet kan sende dollar/yen tilbake mot 157 til 160-nivået.
Innsatsen rekker utover Tokyo
Hedgefond har allerede justert carry trade-posisjoner etter hvert som yenens bevegelser får ringvirkninger utover Tokyo.
Presset strekker seg også lenger enn Tokyo. US dollar-indeksen holdt seg stabil på 99,15 etter to uker med nedgang. Samtidig økte Den europeiske sentralbanken renten forrige uke, og Bank of England forventes å holde renten uendret på torsdag. Men det avstemningen er jevn.
James Athey, porteføljeforvalter for renta hos Marlborough, beskrev innsatsen slik:
“Å la være å heve renten ville vært en katastrofal feil. Hvis de ikke kommuniserer tydelig, vil det være et betydelig selvmål.”
Athey pekte også på hjemhenting av kapital og endringer i aktivaallokering hos GPIF, Japans enorme offentlige pensjonsfond. Disse kreftene trekker allerede penger tilbake til yenen, uavhengig av rentebeslutningene denne uken.
Denne månedens yenoppgang har nærmet seg 4 %, noe som øker presset på Tokyo. Likevel kan det viktigste signalet komme fra Tokyo og ikke fra Washington. Hvorvidt gevinstene står seg, avhenger mindre av Fed sitt trekk på onsdag enn av BOJ sitt signal to dager senere.
