I Argentina har inflasjonen falt kraftig under Javier Milei. Men et tiår med ødelagte sparepenger og dyr langsiktig kreditt forklarer hvorfor argentinerne fortsatt søker dollar.
Argentinere tar opp boliglån med 29,9 % rente over lang sikt. Ecuadorianere, som bruker amerikanske dollar, låner til 7,5 %.
Steve Hanke, økonomen som hjalp Ecuador å ta i bruk dollaren i 2000, har gjennomgått BeInCrypto Intelligence sin nye LATAM-rapport ‘The Exodus Economy’, og sier at Argentina bør følge etter før neste regjering reverserer Mileis fremgang.
En argentiner som beholdt tilsvarende $ 10 000 i peso-kontanter fra juni 2016 til juni 2026, ville bare hatt omtrent $ 114 igjen i dollarverdi.
Dette er et av de tydeligste funnene i BeInCrypto Intelligence sin nye rapport, The Exodus Economy. Nesten 99 % av pengenes dollarverdi forsvant over ti år, da inflasjon og valutafall forsterket hverandre.
Skadene gikk utover kontanter. Et lokalt argentinsk innskudd reduserte tapet, men bevarte fortsatt bare 44 % av kjøpekraften fra start. Til sammenligning økte et brasiliansk CDI-knyttet innskudd med 50 % i reell verdi i samme periode. Et meksikansk innskudd økte med 30 %.
Denne forskjellen forklarer hvorfor dollaretterspørsel i Argentina har blitt en vane heller enn en kortsiktig respons på én krise.
Milei har stoppet inflasjonen kraftig
Argentinas situasjon på kort sikt har blitt bedre. Konsumprisene økte med 1,9 % i juni, den laveste månedsveksten på ti måneder. Årsinflasjonen var på 33,5 %, mens prisene steg 16,8 % i første halvdel av 2026, ifølge INDEC.
Påslag på dobbeltmarkedet for dollar har også falt til rundt 2 %, etter å ha vært over 150 % i 2023. Det internasjonale pengefondet sa at nylige reformer innen finans, pengepolitikk og valutahåndtering har styrket Argentinas reservebuffer og forbedret evnen til å takle sjokk.
Steve Hanke, professor i anvendt økonomi ved Johns Hopkins University, sier fremgangen fortsatt er sårbar.
“Selv om president Mileis omfattende, men ikke fullstendige, liberalisering av valutamarkedet har gjort at det parallelle påslaget har kollapset og inflasjonen har falt, er inflasjonen fortsatt for høy for varig stabilisering,” sier Hanke til BeInCrypto.
Hanke var rådgiver for Ecuador da de gikk over til amerikanske dollar i 2000, og har tidligere laget et ortodokst valuta-brett-forslag for Argentina.
Boligrenter viser gjenværende risiko
Hanke peker på kostnaden for langsiktig lån som en tillitsindikator for Argentinas pengesystem.
“Dagens gjennomsnittlige rente for peso-nominerte 20–30-års boliglån i Argentina er 29,9 %,” sier han. “I Ecuador, et land jeg hjalp med dollariseringen i 2000, er det kun 7,5 % for tilsvarende lån.”
Månedsinflasjonen kan falle raskt etter kraftige politiske tiltak. Men en langsiktig utlåner må ta høyde for hvordan inflasjonen og pesoen kan utvikle seg under ulike fremtidige regjeringer. Argentinas høye boliglånsrente viser at denne politiske og valutarelaterte risikoen fortsatt er stor.
Hanke mener dagens rammeverk gir plass for en fremtidig administrasjon til å reversere Mileis reformer.
“Milei kommer ikke til å ha makten for alltid,” sier han. “Full dollarisering ville låse inn stabilitet på en måte dagens ordning ikke gjør.”
Offisiell dollarisering ville erstattet pesoen med amerikanske dollar og tatt fra sentralbanken muligheten til å utstede egen valuta. Hanke mener dette ville tvinge frem strammere finanspolitikk og redusert utlånsrisikoen.
Men en slik politikk har også kostnader. Argentina ville miste kontrollen over pengepolitikken, og sentralbanken får mindre mulighet til å støtte bankene i kriser. IMF-forskning har lenge vurdert disse punktene som sentrale avveininger ved full dollarisering.
Argentinere dollariserer allerede privat
Mange husholdninger og bedrifter venter ikke lenger på staten. De bruker dollar-kontoer og stablecoins for å motta lønn, beskytte saldo, og gjennomføre grensekryssende betalinger.
BeInCryptos analyse av on-chain-data viser at over 99 % av overvåket stablecoin-uttaksvolum ble flyttet igjen innen 30 dager. Tiden det tok før halvparten av et uttakskull flyttet videre, var 10,9 dager i mars 2026.
Dette tyder på at digitale dollar i økende grad fungerer som arbeidskapital. Kontraktører får betalt i stablecoins, mens bedrifter bruker dem til å betale fakturaer og leverandørkostnader.
“Uoffisiell dollarisering gjør at latinamerikanere delvis kan unnslippe de dårlige pengepolitiske tiltakene som mange nasjonale sentralbanker har,” sier Hanke. “Men man går samtidig glipp av noen av fordelene som følger med full dollarisering.”
En dollarsaldo kan beskytte enkeltpersoner mot pesodepresiering. Den kan ikke redusere boliglånsrenter i hele økonomien eller hindre en fremtidig regjering i å endre pengepolitikken.
Argentina har gjort tydelige fremskritt mot inflasjon. Rapportens tiårsresultater viser hvorfor det vil ta lengre tid å gjenopprette tilliten. Sparere som opplevde at $ 10 000 ble til $ 114, har liten grunn til å droppe dollar etter bare noen måneder med bedre tall.
Last ned ‘The Exodus Economy’ for å utforske hele kjøpekraftanalysen og hvordan Latin-Amerika skifter til dollar-kontoer, offshore-strukturer og stablecoin-nettverk.
