Halvlederaksjer slo både Big Tech og krypto i første halvdel av 2026. Philadelphia Semiconductor Index steg med 102 %, mens Magnificent Seven falt 2 % og Bitcoin (BTC) sank 33 %, ifølge data fra Deutsche Bank og CoinGecko.
Wall Street-bankene er nå uenige om resten av året. Goldman Sachs forventer at investorer vil fortsette å støtte chip-produsenter, mens Morgan Stanley mener denne handelen allerede har begynt å avta.
Slik slo halvledere Big Tech og krypto i H1 2026
Deutsche Banks halvårsoversikt rangerte Philadelphia Semiconductor Index som verdens best presterende større aktiva. Referanseindeksen steg 102 % mellom januar og juni, ifølge en graf delt av Schaeffer’s Investment Research.
Koreas chip-tunge KOSPI fulgte med en økning på 89 %, mens Japans Nikkei la på seg 35 %. Til sammenligning steg Nasdaq kun 13 % og S&P 500 litt under 10 %.
Magnificent Seven, gruppen som har drevet det amerikanske markedet i to år, endte perioden 2 % lavere.
Krypto klarte seg enda dårligere. Bitcoin falt 33 % i første halvår, fra omtrent $ 87 500 til under $ 59 000, viser tall fra CoinGecko. Ether (ETH) sank 47 %, og Solana (SOL) falt 41 %. Tradisjonelle forsikringer ga heller ingen beskyttelse, da gull sank 7 % og sølv tapte 18 %.
ETF-strømmer viser det samme bildet. VanEck Semiconductor ETF steg 72 %, og iShares Semiconductor ETF vokste med 99 %, mens Roundhill Magnificent Seven ETF falt svakt.
Samtidig har mangel på minne og lagring ført til at chip-produsenter har økt prisene, samtidig som bransjen nærmer seg $ 1 billion i årlig omsetning.
Goldman støtter de som tjener, mens krypto handles som en forbruker
Goldman Sachs-derivatspesialist Brian Garrett forklarte forskjellen i et notat til kunder forrige uke, som rapportert av Stocktwits.
“En av grunnene til nedgangen i Mag7-eksponering virker nærmest for enkel, da den har vært åpenbar lenge. Markedet belønner logisk nok selskaper som tjener penger (investeringsmottakere, halvledere, etc.), samtidig som det stilles spørsmålstegn ved selskaper som bruker mye (hyperscalers).”
Hyperscalers som Microsoft, Amazon, Meta og Google investerer hundrevis av milliarder dollar i datasentre. Markedene anser i økende grad denne utgiften som en kostnad uten bevist gevinst.
Samtidig anerkjenner selskaper som selger chipper, minne og utstyr inntekter i dag.
Dette slår hardest ut for krypto. Bitcoin tjener ingenting på AI-investeringene og handles derfor mer på linje med selskaper som bruker, ikke tjener. Presset økte etter at Michael Burry advarte om boble og minne-aksjene falt kraftig denne måneden.
Den samme splittelsen vises innad i kryptomarkedet. Render (RNDR) steg 17 %, og NEAR Protocol (NEAR) økte 18 % i første halvår, mens de fleste ledende mynter falt over 30 %, ifølge CoinGecko. Begge tokens tilbyr eksponering mot datakraft, den mest ettertraktede ressursen i denne syklusen. Mønsteret gjelder likevel ikke alle, for Bittensor (TAO) og Fetch.ai (FET) har likevel falt.
Bitcoin minere inntar en mellomposisjon. Riot Platforms selger BTC for å finansiere en AI-satsing, og konkurrenter jakter lignende datasenteravtaler.
Morgan Stanley mener chip-handelen snur
Morgan Stanley-strateg Michael Wilson hevdet mandag at chip-momentet er i ferd med å svekkes, mens investorer roterer mot hyperscalers, ifølge Bloomberg. Philadelphia-indeksen har falt nesten 14 % fra rekorden i juni, selv om det fortsatt er 123 % høyere enn i september.
Tegnene kom allerede før juli. En sterk prognose fra Micron klarte ikke å holde rallyet ved like, og KOSPI utløste handelsstopp i juni. Wilson foretrekker derfor hyperscalers på kort sikt og forventer at de vil moderere investeringsplanene.
JPMorgan-strateg Mislav Matejka mener oppgangen vil spre seg til andre sektorer enn teknologi i andre halvår.
“AI blir neppe det eneste som gjelder fremover.”
For krypto har denne debatten større betydning enn det virker som. Hvis kapital forlater den overfylte chip-handelen og jakter etterslepere, er Bitcoin blant de største og mest likvide ettersleperne tilgjengelig. Tokenet handles nær $ 61 626 etter at en short squeeze i helgen løftet den kortvarig mot $ 64 000.
Likevel har ingen større bank nevnt digitale aktiva som neste rotasjonsmål. De kommende ukene vil vise om resultater fra hyperscalere bekrefter omstillingen, og om frigjort kapital finner veien tilbake til krypto.
