Stablecoins kan gjøre lån dyrere. Det var advarselen fra sjefen for Bank for International Settlements, Pablo Hernández de Cos, 28. august, i takt med at bankene beveger seg inn i digital valuta.
Disse digitale aktiva har blitt en ubehagelig aktiva-klasse for bankene. Fordi det nesten ødelegger deres forretningsmodell og tvinger dem til å introdusere nye produkter.
Stablecoin-markedet har nå omtrent $ 304 milliarder, inkludert rundt $ 183 milliarder i Tether og $ 74 milliarder i USDC. Federal Reserve-forskere beskriver disse tokenene som potensielle konkurrenter til tradisjonelle transaksjonskontoer.
Arthur Firstov, Chief Business Officer i Mercuryo, forklarte overfor BeInCrypto hvorfor dette er viktig.
“Stablecoins har sluttet å være et kryptoprodukt og blitt et betalingsprodukt. I flere år kunne bankene avfeie dette som ‘kryptoinfrastruktur’ – det er mye vanskeligere å påstå når stablecoins faktisk brukes til betalinger, treasury, grensekryssende oppgjør, kort, utbetalinger til forhandlere og institusjonelt oppgjør. Da konkurrerer de direkte med et av bankenes mest verdifulle produkter: transaksjonskontoen.”
Bankene svarer på dette. En Federal Reserve-undersøkelse i september 2025 viste at omtrent halvparten av de spurte prioriterte vekst innen minst ett stablecoin- eller digital-aktiva-område i løpet av de neste tre årene.
Hva skjer med innskuddet
J.P. Morgans JPM Coin representerer et bankinnskudd på en blokkjede. Société Générale-FORGE sin CoinVertible er en MiCA-regulert stablecoin støttet av separert sikkerhet. Liknende teknologi gir ulike løfter til kundene.
Nitin Gaur, leder for institusjoner hos Nethermind, forklarer forskjellen.
“Det interessante spørsmålet er ikke lenger om en bank kan utstede, men hva den utsteder. Et tokenisert innskudd og en bankutstedt stablecoin er to ulike forpliktelser med forskjellig juridisk karakter, ulik kapitalkrav, ulik forsikringsstatus og ulike oppgjørsegenskaper.”
Et tokenisert innskudd forblir bankfinansiering. Under US GENIUS Act krever betalings-stablecoins minst én-til-én-dekning med godkjente reserver, som kontanter eller kortsiktige statsobligasjoner. Finansdepartementet foreslo gjennomføringsregler 17. august.
Gaur beskriver hva dette kan bety for bankens balanse.
“En stablecoin utstedt under en GENIUS-prosess er ikke et innskudd. Det er et betalingsinstrument støttet av separerte reserver som utstederen ikke kan låne ut mot. Når en kasserer flytter hundre millioner fra en brukskonto til bankens egen coin, har banken gjort om en finansieringskilde til en matchet, ikke-lånbar reservepool,” sier Gaur.
Den brede effekten avhenger av hvor reservene havner. Penger som settes inn igjen i bankene kan fortsatt brukes som finansiering, selv om den kan bli mer konsentrert og raskere kunne tas ut.
Adrian Wall, daglig leder i Digital Sovereignty Alliance, peker ut risikoen.
“Hvis stablecoin-adopsjon til slutt flytter finansiering bort fra bankinnskudd i stedet for å resirkulere disse midlene tilbake til bankvesenet, kan bankene møte høyere finansieringskostnader og potensielt mindre kapasitet til å gi kreditt.”
Betaling utenfor åpningstid
Kunder har allerede gode grunner til å bruke disse produktene. I juli rapporterte Citi om en dollarovertagelse fra London til Thailand i løpet av en amerikansk høytidshelg, ved bruk av sin tokeniserte-innskuddstjeneste sammen med hele-døgnet oppgjør.
Western Union lanserte USDPT i mai, der Anchorage Digital Bank utstedte stablecoinen på Solana.
Modellene vokser i ulike skalaer. J.P. Morgan rapporterer rundt $ 7 milliarder i daglig aktivitet på Kinexys-produkter. CoinVertible rapporterte € 156,6 millioner i euro-tokens og $ 12,55 millioner i dollar-tokens utestående per 31. august.
Disse tallene måler henholdsvis transaksjonsvolum og sirkulerende mengde, så de gir ikke svar på hvilken modell som vinner.
37 banker, én coin
Etter hvert som flere banker blir med, kan separate coins spre kapitalen over mindre likvide bassenger, og brukere må bytte én bank sin token til en annen. Å koble teknologien sammen garanterer ikke konvertering til pålydende under markedspress.
Europas Qivalis har samlet 37 banker fra 15 land rundt en planlagt euro-stablecoin. De tar sikte på lansering i andre halvdel av 2026, forutsatt regulatorisk godkjennelse.
Ernesto Olmedo Pereira, leder for strategi & DeFi hos Qivalis, sier at delingen av valutaen er bevisst.
“Hvis hver bank lanserer sin egen token, får du dusinvis av små, inkompatible puljer i stedet for én stor, likvid euro-instrument. Qivalis, et uavhengig selskap støttet av 37 banker, finnes nettopp fordi bankene bak prosjektet bestemte seg for å bygge én felles, interoperabel europlattform sammen – i stedet for å konkurrere med 37 separate.”
Banker kan da konkurrere gjennom tjenester rundt den valutaen, som valutaveksling og bedriftsutlån. Den delte coin vil gjennomføre betalinger mellom dem.
Qivalis’ lansering vil teste om det samarbeidet kan tiltrekke seg ordinær virksomhet utover grunnleggerbankene.
Kunder trenger penger de kan bruke på tvers av bankforbindelser. Banker må vise at tjenestene som selges rundt disse betalingene rettferdiggjør en eventuell høyere finansieringskostnad for deres utlån.
