BitMEX dominerte en gang kryptohandel. Nå stenger det ned. 23. september 2026 vil børsen som oppfant perpetual swap stenge for godt. Årsakene til at BitMEX stenger går langt utover den vage gjennomgangen det selv skyldte på.
Avviklingen skjer rolig, ikke som et krakk. Men tre faktorer presset BitMEX til å stenge i stedet for å selge. De samme faktorene truer nå også andre børser.
1. BitMEX mistet markedet de selv bygde opp
Hvorfor BitMEX stenger begynte med et tapt marked
BitMEX startet opp i 2014. De oppfant perpetual swap, en handel som aldri utløper. Nesten alle konkurrentene kopierte ideen etter hvert. I flere år var dette plattformen for belånte krypto-handler.
Så falt de bakpå. Innen august 2023 rangert CoinGecko BitMEX som nummer 9. De hadde kun 0,9 % av derivathandlene. Binance hadde 47,4 %.
Fallet fortsatte. Denne måneden satte markedsovervåker Kaiko deres andel under 0,01 %. Døgnvolumet lå på omtrent $ 400 000. Reuters rapporterte tallene.
Tradere går der de andre tradere er. De flyttet til større plattformer. BitMEX overlot sin markedsandel til rivalene i markedet de selv skapte.
2. Ingen kjøper ville inngå avtalen
En svak børs kan fortsatt selges. BitMEX klarte aldri å lande en avtale.
Kryptoanalytiker Hasu har visstnok fulgt selskapet siden 2018. Han sier børsen lette etter en kjøper fra februar 2025. Salget skjedde aldri. Samtidig hentet konkurrenter ny kapital fra tradisjonell finans.
Juridisk historie skremte kjøpere bort. Amerikanske regulatører siktet BitMEX og deres grunnleggere i 2020 for svake anti-hvitvaskingsrutiner. Alle fire kjempet saken, men erkjente senere straffskyld. De betalte bøter, men unngikk fengsel.
Regningene hopet seg opp. En avtale med to amerikanske regulatorer i 2021 kostet $ 100 millioner. I januar 2025 betalte BitMEX ytterligere $ 100 millioner i straffegebyrer og mottok to år prøvetid. President Donald Trump benådet grunnleggerne i mars. BitMEX kunngjorde stengingen i september denne uken.
3. Et forsikringsfond på $ 270 millioner de ikke fikk solgt
Hva forsikringsfondet og on-chain-data viser.
Her ligger det dypere svaret. Alle børser for belånt trading har et sikringsfond. Dette kalles et forsikringsfond. Fondet dekker tap hvis en tapt handel ikke kan gjøre opp for seg selv. I travle tider vokser det, matet av restmidler fra avsluttede handler.
BitMEX bygget et av de største. On-chain-data forteller historien. Fondet nådde toppen nær 37 795 Bitcoin (BTC) i oktober 2021. I dag har det omtrent 3 694 BTC. De har også rundt $ 30,8 millioner i Tether (USDT), en stablecoin. Dette er omtrent 90 % mindre enn på toppen.
BitMEX reduserte bevisst fondet i november 2025. Likevel beholdt de langt mer sikkerhet enn konkurrentene. Deres buffer dekket 0,88 ganger åpne posisjoner. Binance dekket bare 0,11 ganger.
Fondet var aldri i fare. 10. oktober opplevde krypto sitt største verdifall noensinne. Tradere tapte $ 19,35 milliarder på grunn av tvungne salg, altså likvidasjoner.
BitMEX merket knapt noe til det. Deres egen rapport viste bare $ 38,5 millioner av tapet i regnskapet. Fondet gav bare ut litt over $ 2 millioner.
Så et stort, sunt fond ble sittende igjen i en døende børs. Det reiser et enkelt spørsmål. Hvorfor ha så mye kontanter i en virksomhet som stenger?
Analytikere verdsetter det gjenværende til nesten $ 270 millioner.
Hasu, som Martin, mener fondet gjorde BitMEX for vanskelig å selge. Han advarte om designet allerede i 2018.
«Det startet som en gullgås, og ble deretter snøret,» skrev forskeren.
Ikke alle er enige. BitMEX kaller nedleggelsen et forretningsvalg. On-chain har fondet ikke beveget seg etter nyheten. Binance-grunnlegger Changpeng Zhao (CZ) la i stedet skylden på mange år med amerikansk press.
Et søksmål kom dagen etter. To tidligere brukere hevder BitMEX tok penger fra deres tvangsavviklede handler og la til fondet. De vil ha tilbake ca. 623 BTC i mynter, ikke dollar. De peker på et utfall i mars 2020. Brukere ble låst ute i 25 minutter mens $ 800 millioner i veddemål ble slettet.
«BitMEX melder at de legger ned 23. sept … så lander NESTE DAG et foreslått gruppesøksmål der børsen angivelig har designet plattformen for å TVANGSLIKVIDERE brukere og ta deres bitcoin. Tilfeldig?» spurte Ariel Givner, IP- og selskapsadvokat i FinTech.
Hvem kan bli neste etter BitMEX
BitMEX eksploderte ikke som FTX, børsen som kollapset i 2022. Den stengte mens det fortsatt var penger til å betale alle. Likevel er utgangen en advarsel.
Markedet krymper videre til noen få vinnere. I 2023 håndterte de tre største plattformene allerede rundt 78 % av handlene. Forskjellen har økt. Mindre aktører presses ut.
De som er mest utsatt ligner hverandre:
- De tilbyr høy giring.
- De har lite reservelikviditet.
- De har juridiske utfordringer.
- Og de driver ofte med flere forretningsområder.
Mye av denne tradingen flytter seg også on-chain. De ledende perpetual futures-plattformene der omsatte billioner i fjor.
On-chain er heller ikke trygt. En rapport fra TRM Labs registrererte 207 hackerangrep og omtrent $ 972 millioner stjålet tidlig i 2026. I krasjet 10. oktober så Hyperliquid alene $ 10,31 milliarder i tvangsavviklinger.
Regulerte konkurrenter kommer også på banen. Kalshi lanserte de første amerikanske perpetual futures i mai. Kraken la til sine i juni. Coinbase startet et år tidligere.
Ett stort spørsmål gjenstår. Hvor tar fondet på $ 270 millioner veien etter september? H verken BitMEX eller Arthur Hayes har uttalt seg.
Søksmålet kan presse frem et svar.
For alle andre børser er lærepengen enkel. Forbli relevante. Hold orden i regnskapene. Vær enkel å selge. Det kan være nøkkelen til å overleve nå.
